一、上周宏觀與市場回顧

1、上周鋼材現(xiàn)貨市場仍然處于盤整態(tài)勢，現(xiàn)貨價格變化不大，螺紋鋼、線材微跌、板材略漲。上周鋼材期貨明顯強于現(xiàn)貨，周五期貨出現(xiàn)明顯拉漲，主要上漲的推動力是市場傳出關于美方有意與中方達成貿(mào)易和解的傳聞。

2、原材料現(xiàn)貨市場方面，上周鋼坯表現(xiàn)較弱、鐵礦石和廢鋼偏強，焦煤和焦炭持穩(wěn)。與鋼材一樣，上周原材料期貨市場明顯強于現(xiàn)貨，鐵礦石和焦炭期貨是黑色系中表現(xiàn)最強的兩個品種。

3、1月12日，陜西神木市李家溝煤礦發(fā)生事故，21名被困工人全部遇難。近期國家煤礦安監(jiān)局發(fā)布通知明確，對采深超千米的沖擊地壓煤礦與煤與瓦斯突出煤礦進行檢查，主要涉及部分配焦煤礦，且集中在山東，安徽，河南等地。隨著春節(jié)臨近，更多有安全隱患的煤礦將提前停產(chǎn)進行安全體檢，煉焦煤供給會受到一定影響。

4、1月14日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會召開2019理事(擴大)會議。會議明確，2019年鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革主攻方向將從產(chǎn)能總量調整轉向現(xiàn)有產(chǎn)能結構優(yōu)化、布局調整和兼并重組，鞏固去產(chǎn)能成果，嚴防“地條鋼”死灰復燃和已化解的過剩產(chǎn)能復產(chǎn)，控新增、嚴禁以任何名義備案新增任何冶煉產(chǎn)能。

5、1月15日，海關公布12月份進出口數(shù)據(jù)，以美元計價，中國去年12月出口同比下降4.4%，創(chuàng)2016年12月以來最大降幅；進口則同比下降7.6%，創(chuàng)2016年7月以來最大降幅。2018年1-10月中國的進出口普遍超市場預期，但12月進出口遠低于1-10月進出口和市場預期。12月數(shù)據(jù)惡化顯示全球經(jīng)濟和中國經(jīng)濟放緩已初步得到驗證，搶出口因素基本消失。

6、1月15日，國家發(fā)展改革委在一天內公布了新建湖北鄂州民用機場、陜西西安咸陽機場三期擴建工程項目、呼和浩特新機場、連云港軍民合用機場民用部分遷建工程等4個項目的批復，總投資規(guī)模超過1000億元，這進一步穩(wěn)定了市場對基建投資規(guī)模的預期。

7、1月16日，自然資源部發(fā)函表示，原則上同意福州、南昌、青島、海口、貴陽等5個城市利用集體建設用地建設租賃住房試點實施方案。這5個城市的房價漲幅在2018年是比較快的，發(fā)展租賃住房試點的目的是對沖房價上漲。因城施策、有保有壓將是2019年房地產(chǎn)調控的基調。

8、根據(jù)統(tǒng)計局最新發(fā)布的宏觀金融數(shù)據(jù)，12月末，我國廣義貨幣M2同比增長8.1%，增速比上月末高0.1個百分點；狹義貨幣M1同比增長1.5%，增速與上月末持平。顯示貨幣供應量止跌企穩(wěn)，但也反映從寬貨幣向寬信用轉變過程并不順利。中國人民銀行副行長表示，貨幣政策保持穩(wěn)健并不意味著一成不變。意味著后期經(jīng)濟下行壓力加大時，貨幣政策可能會進一步放松。

9、上周開始進入地方兩會時間，已有11省份公布2019年政府工作報告。目前已有7個省份下調了今年經(jīng)濟增長預期目標，其中北京、福建、安徽等地今年設定了區(qū)間目標。從各地政府工作報告來看，多地將推進制造業(yè)高質量發(fā)展擺在突出位置，不再單純追求GDP增速。這或許與以往過度依賴房地產(chǎn)、現(xiàn)在感覺已經(jīng)靠不住有關。

10、1月17日，商務部新聞發(fā)言人高峰透露，應美國財政部長、貿(mào)易部長的邀請，劉鶴副總理將于1月30日至31日訪美。中美貿(mào)易談判進展相對順利，沒有受到孟晚舟被扣事件的影響。中美貿(mào)易戰(zhàn)，不僅中方有壓力、美方壓力同樣不小。但結果如何，目前仍不好預判。

二、本周走勢預判及影響因素分析

1月初以來，央行降準、多個基建項目得到批復、中美貿(mào)易談判進展相對順利，市場信心有所恢復，而原材料價格的上漲導致鋼材生產(chǎn)成本有所上升。受這些利好因素的推動，鋼材市場出現(xiàn)了持續(xù)的反彈。周五，受中美貿(mào)易談判進展超預期的傳聞，鋼材、鐵礦、焦炭等商品期貨乘勢出現(xiàn)大幅拉漲。

盡管當前政策利好因素較多，但利空同樣不少，且由于春節(jié)臨近，行情出現(xiàn)單邊上漲的動力不足。本周，鋼貿(mào)商陸續(xù)放假，而供給強、需求弱的狀況也漸趨明顯。本周鋼廠的開工率和產(chǎn)能利用率維持高位，供給還在持續(xù)增加。本周社會庫存已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的上升，主要是螺紋鋼庫存上升所致，預計本周鋼材庫存增量仍然較大。

目前市場總體保持堅挺態(tài)勢，一方面是政策托底預期較強，大批基建項目獲批；另一方面，鋼廠原材料冬儲增多，而煤礦和國外礦山又接連發(fā)生事故，原材料供給受限的預期增強。

不過，值得提及的是，影響現(xiàn)貨基本面的要素未出現(xiàn)明顯的變化，市場較為關注的冬儲政策多數(shù)鋼企已經(jīng)出臺，從價格本身來看，鋼企出臺的出廠價格相對堅挺，使得貿(mào)易商冬儲成本有抬升，從市場投機冬儲量來看，并未出現(xiàn)明顯的規(guī)模，主要是對目前價格表現(xiàn)謹慎，但冬儲的價格預期有所抬升，低價有囤貨意愿。從市場的交易方面來看，成交量逐步減少，主要是終端需求逐步減弱，也促使貿(mào)易商挺價意愿偏強。從庫存數(shù)據(jù)方面來看，社會庫存的積累速度在逐步增加，廠庫也出現(xiàn)了一定幅度增長，總體壓力在逐步增加，但暫不明顯。

綜合來看，現(xiàn)貨基本面未出現(xiàn)明顯的矛盾變化，僵持震蕩整理或繼續(xù)維持。我們預計，本周鋼材市場將會繼續(xù)小幅反彈，先漲后跌。建材將強于板材，原材料強于鋼材。由于政策上的支持，預計春節(jié)后行情不會很快啟動，市場需要蓄勢。

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