鋼材需求是鋼材市場形勢的壓艙石，了解今年四季度中國鋼材市場走向，必須分析其需求形勢。

今年以來，中國鋼材需求強勢增長。根據統計數據測算，2019年前8個月累計，全國粗鋼表觀消費量約為62557萬噸，同比增長9.9%。

今年鋼材需求結構中，出口需求明顯減弱。海關統計數據顯示，2019年前8個月，全國鋼材出口量4497萬噸，同比下降4.4%。如果考慮到這個負數因素，那就表明，今年以來全國鋼材消費增長動力完全來自國內需求拉動。中國鋼材需求的內生動力顯著增強，這也將成為今后一段時期內中國鋼材需求格局的主要特點。

前三季度全國鋼材需求強勁增長之后，預計今年今年四季度全國鋼材需求形勢依然不錯，全年粗鋼表觀消費量將超過9.3億噸，比上年增長7%以上。如果加上同期7000多萬噸的粗鋼出口量(鋼材出口量折算)，2019年中國粗鋼需求總量將達到10億噸，躍上一個新臺階。

今年四季度中國鋼材(粗鋼)總量需求繼續增長的推動力量，主要來自于以下幾個方面：

一是基建投資加碼，拉動鋼材消費。今年以來，全國基建投資增速不如預期，前8個月僅同比增長4.2%，遠低于整體固定資產投資增速，成為拖累投資乃至經濟增速的重要因素。因此最近國務院常務會議決定穩投資，加大基礎設施投資力度，為此全面降準和提前下達明年專項債部分新增額度，擴大使用范圍，并督促各地重點投向重大基礎設施領域，盡快形成實物工作量。與此同時，全國各地重大投資項目集中開工。在其推動之下，預計今年四季度全國基礎設施投資及整體固定資產投資增速都有望回升，進而拉動四季度的鋼材消費。今年1-8月份，全國基礎設施投資同比增速比1-7月份加快0.4個百分點，8月份固定資產投資環比增長0.4%，可能顯示了這一趨勢。

二是今年“冬儲”需求有可能增加，產生額外鋼材需求。提前下達明年專項債部分新增額度，并擴大使用范圍，不僅刺激今年四季度的鋼材消費，還會使得明年開春鋼材需求增加。為此，一些貿易商有可能為此進行預先準備。因此筆者估計，今年鋼材“冬儲量”有可能增加，從而產生今年四季度“額外”鋼材需求。估計今年實際“冬儲量”超出去年量三分之一以上，甚至更多。如果出現這種情況，對于今年四季度的鋼材行情當然是個利好刺激，但對來年開春行情卻是一個利空壓制。

三是行情跌落擠出泡沫，提供購買需求空間。今年以來鋼材市場行情較為“健康”，主要體現在價格沒有持續揚升，而是漲后迅速回調，反復震蕩，及時釋放壓力。9月中旬開始的這波行情回調，應該可以持續到國慶節前。這樣，就為四季度的購買需求，開辟的一定空間，包括實體經濟購買需求與投機性購買需求兩個方面。

四是全球貨幣寬松，營造了穩定鋼材市場需求的良好資金環境。不久前，美聯儲宣布降息25個基點，此次為年內第二次降息。在9月議息會議上，鮑威爾還提到：擴大資產負債表規模，即重啟QE的時間有可能比預期的更早。美聯儲接連降息加重啟QE，則預期意味著其貨幣政策轉向，并且引發全球降息潮疊加新一輪貨幣數量寬松，流動性寬松的閘門再次被打開。受其影響，全球低利率，甚至負利率時代已經來臨。其實早在美聯儲降息之前，歐洲央行就已經重啟了QE，并且實施了負利率。現今(9月16日)歐洲央行存款利率為-0.5%；8月德國30年期國債收益率史上首次跌至負值。如果從2014年6月歐央行開啟負利率算起，目前負利率已持續了五年。本次美聯儲降息后，市場預計：全球利率還將下行，利率水平將更低；其中美國零利率可能性越來越大，也會有更多的國家加入負利率陣營。

全球貨幣政策普遍寬松，有利于對沖經濟下行壓力，促進經濟企穩回升，但也不可避免地會使得大量資金流入資本和商品市場，推高其市場行情，包括未來鋼材價格。當然，這是必要的成本，是經濟規律。全球普遍降息和新一輪貨幣數量寬松，以及中國貨幣政策趨向寬松預期，將會刺激四季度鋼材的金融性購買需求。

五是中美貿易談判積極成果謹慎樂觀，改善中國鋼材出口需求。現今世界經濟下行壓力較大。近期經濟合作與發展組織(OECD)將2019年全球經濟增長的預測值從3.2%下調至2.9%，將2020年經濟增長的預測值由4%下調至達到3%，為10年來的最低水平。根據國際貨幣基金組織(IMF)過去使用的定義，全球經濟增長3%或更低就構成了經濟衰退。該組織還將貿易不確定性及其對全球制造業和貿易增長的負面影響，視為下調預測值的“罪魁禍首”。

確實，世界主要國家持續的貿易緊張局勢，給商業投資和信心帶來了壓力，也成為了美國經濟進入衰退的重要推力。對此，美國企業界和普通消費者叫苦不迭。反觀中國，盡管也因為美國貿易戰極限施壓而遭遇困難，但并未顯示出屈服跡象。這就會使得美國特朗普政府有可能暫時“貿易休戰”。因此，有理由對于中美貿易談判持謹慎樂觀態度。

最近美國貿易代表辦公室(USTR)公布了3份對華加征關稅商品排除清單通知，超過400項商品在免于加征關稅之列，其中很多商品涉及了美方之前宣布的3批加征關稅的中國商品。這310項商品主要為各類機電儀器、設備和零部件，包括不同型號及用途的泵輪機、電動設備、發動機、起重設備、醫療設備和光學設備、球形旋鈕鋼管、鐵或鋼制露臺、涼棚和棚架、鍍鋅鋼管、農業或園藝機械用旋轉式內燃機等。一些耗鋼產品納入加征關稅商品排除清單，以及中美貿易談判有可能取得積極成果，有利于改善中國耗鋼產品出口環境，利好國內四季度制造業鋼材采購需求。

綜上所述，今年四季度中國鋼材需求形勢應該不錯，有可能出現“淡季不淡”。雖然今年四季度中國鋼材需求形勢不錯，但依然不足以推動鋼材行情反轉，出現單邊揚升態勢，而是繼續寬幅震蕩，不斷出現價格跌落后的觸底反彈。

所以出現上述局面：一是全國鋼鐵產量強勁增長，預計四季度全國粗鋼產量增幅依然不低，預計全年粗鋼產量接近或者突破10億噸，由此形成市場行情很大壓力，包括真實供應壓力與心理壓力兩個方面。二是年前各類資金回籠：或歸還貸款，或落袋為安，或機構分紅(獎金)等，市場參與者們普遍保守姿態，無心戀戰籌集大量資金推高行情。

今后價格震蕩動力，更多地是來自于價格自生的技術性調整。螺紋鋼噸價圍繞3700元中位線不斷上下調整。

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