304不銹鋼品種：

現貨：今日上午304不銹鋼市場主流成交價持穩為主：佛山熱軋主流成交價不變，無錫熱軋主流成交價不變；佛山冷軋主流成交價下跌50元/噸，無錫冷軋主流成交價不變。近期304不銹鋼價格持續下跌但成交并無明顯好轉，主要因鎳價持續走弱，加之前期價格漲幅過大，下游觀望居多。近期隨著部分鋼廠檢修結束以及其他產能轉產300系，后期300系供應或逐漸上升，三月份中國300系不銹鋼產量或將重臨歷史高位，不過當前依然處于三月份的傳統消費旺季中。

原料：鎳鐵——近期中鎳礦價格持穩，鎳鐵價格小幅回落，雖然鎳鐵中線預期供應壓力較大，但當前市場上鎳鐵現貨供應依然緊張，即期原料計算鎳鐵利潤持續走高。目前印尼鎳鐵新增產能投產進度偏慢，印尼鎳鐵集中投產時間或在二季度；國內山東鑫海第四個礦熱爐已經開始出鐵，前四個爐投產進度較快，但后四個礦熱爐投產時間可能延后到二、三季度。中線鎳鐵供應壓力依然巨大，2019年印尼鎳鐵產能增幅可能高達13-15萬鎳噸/年。鉻鐵——海外鉻礦主產區南非實施限電政策，鉻礦價格持續上行。因高碳鉻鐵主產區受限電影響開工率難以提升，且后期內蒙古鉻鐵主產區限電政策升級可能影響高碳鉻鐵產量，高碳鉻鐵價格或表現樂觀。

庫存：據不銹鋼網站統計數據顯示，上周不銹鋼庫存繼續小幅增加，200系與300系微增，400系略有下降。300系不銹鋼庫存分地區來看，佛山庫存持續增加，無錫庫存則繼續小幅回落；分冷熱軋來看，冷軋庫存再創年內新高，熱軋庫存小幅回落。整體來看不銹鋼庫存增幅暫緩，但冷熱軋繼續分化，冷軋壓力較大，熱軋壓力較小，冷軋庫存持續高企，一旦市場情緒轉弱則可能拖累冷軋價格。

觀點：當前鎳鐵的供應壓力暫未顯現，但近期鎳鐵價格已經開始逐漸小幅回落，二季度預期的印尼鎳鐵集中投產時間逐漸臨近，中線鎳價可能不太樂觀。當前不銹鋼熱軋現貨資源依然偏緊，但冷軋供應壓力較大，下游接貨能力偏弱，雖然傳統消費旺季中不銹鋼下游需求仍有繼續改善的可能，但三月份供應量可能重臨歷史高位且原料鎳價持續回落市場信心不足，短期內304不銹鋼可能繼續調整。

策略：中性。

風險點：不銹鋼旺季需求不及預期、庫存持續累積。鎳鐵的供應壓力開始顯現。

來源：華泰期貨 新鎳網資訊

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