雖然鎳市基本面整體偏空，但近期印尼暴雨引發洪水，致使鎳價一度突破100000元/噸關口。而且接下來半個月宏觀面事件較多，例如美聯儲加息預期、G20峰會等，將給鎳價帶來不確定性。整體來看，中長線偏弱的基本面沒有改善，二三季度鎳生鐵供應壓力逐步釋放，而需求在高庫存壓制下表現偏弱，這是市場看空的主要邏輯。然而考慮到國內庫存處于低位，以及印尼洪水影響并未消退，鎳價將陷入多空博弈的困境。因此，鎳價不宜過分看空，短期維持振蕩偏弱觀點。

供應不斷釋放

今年供應壓力主要集中在二三季度，由于一季度鎳生鐵處于偏緊格局，導致高利潤刺激下供應預期提速。國內新增產能來自山東鑫海的8臺48000KVA礦熱爐，1—2月山東鑫海的3臺礦熱爐陸續出鐵，3—4月剩下的5臺陸續投產。至此，該項目比計劃提早了2個月。印尼方面，印尼金川WP將投產4臺33000KVA礦熱爐，首臺33000KVA礦熱爐已于5月底出鐵，剩余的3臺33000KVA礦熱爐計劃今年8月陸續投產。印尼德龍一期鎳鐵項目中的第13臺RKEF礦熱爐預計5月底出鐵，緊隨其后的的第14、15臺礦熱爐預計在7—8月能全部投產。德龍二期已在建設中，該項目計劃建35條33000KVARKEF生產線，樂觀的計劃是今年內投產16臺。印尼青山合資的恒嘉鎳業2臺42000KVA礦熱爐已順利出鐵，剩下2臺將在5—6月陸續投產。這意味著2—3季度供應釋放壓力很大，這也是壓制鎳價的中長線利空因素。

長期走勢趨空

6月不銹鋼進入消費淡季，由于前期產量處于高位，以及不銹鋼處于陰跌走勢，鋼廠庫存和社會庫存有增無減。根據不銹鋼統計，6月上旬無錫地區不銹鋼樣本庫存量為28.18萬噸，環比5月下旬增幅3.09%，社會庫存呈現逆季節性高位。為了應對不銹鋼低迷行情，近期不少鋼廠開始集中檢修挺價，其中酒鋼計劃6月中旬開啟年度檢修，預計影響300系0.5萬噸。柳鋼中金也傳出將于6月20日進行為期12天的檢修，預期影響產量3萬—4萬噸。廣西金海6月初安排煉鋼、熱軋線檢修，預計影響2萬噸200系產量。即使如此，鋼廠檢修只是緩兵之計，更何況高庫存將削弱鋼廠檢修挺價的效果，未來庫存去化的核心依然看終端消費。然而，近期需求有進一步走弱的趨勢。據悉，5月固定資產投資累計同比從6.1%降至5.6%，降幅為去年7月以來最大。其中，基建和房地產拖累明顯，5月地產投資、銷售同步回落，新開工增速出現大幅下滑。因此，在需求走弱的情況下，高庫存壓力很難緩解。

短期鎳市基本面干擾因素增多。首先，印尼持續暴雨天氣，中蘇拉威西至東南蘇拉威西地區受到洪水影響，致使部分鎳鐵廠因無法投料而影響生產、部分采礦項目暫停。該事件短期對鎳價有一定的提振效果，但整體暫難評估。考慮到鎳生鐵工廠的爐子本身未受影響，若后期天氣好轉，鎳礦裝船出貨和生產恢復都比較快。其次，國內近期出現擠倉傳聞，主要因為純鎳可交割庫存較低。隨著6月合約交割結束，擠倉傳聞不攻自破。此外，由于LME庫存一直處于去化狀態，導致市場忽略了隱性庫存的風險。但近期LME出現2次意外交倉，而且基本以鎳豆為主，這多少可能與近期鎳豆冶煉面臨虧損有關。

綜上所述，在全球經濟放緩和供應預期釋放的壓力下，鎳價大環境偏空格局不變。但近期多空博弈加劇，疊加基本面干擾因素增多，不排除鎳價波動加大的可能性。 

來源：新鎳網資訊

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