7月5日報道：近兩日，鎳價走出高位大幅回落行情。隨著前期利多出盡，市場樂觀情緒逐漸消退，有色整體偏弱運行，前期漲幅較大的鎳價也重回區間振蕩運行。逐漸回歸基本面后，鎳價后市將何去何從呢？

前期利好消息引發鎳價上漲

對于前期的鎳價連續上漲行情，市場人士認為，一方面是前期宏觀面利好提振了市場情緒，G20峰會期間中美兩國元首舉行會晤，美方不再對中國產品加征新的關稅；另一方面印尼洪水、嘉能可鎳鐵廠泄露等事件點燃了市場做多行情。

一德期貨分析師谷靜認為，前期鎳價上漲的部分動力來自LME市場。在5月24日盤面漲停前后幾個交易日，LME庫存注銷倉單比大幅走升，且LME現貨升貼水由深貼水轉為升水。同時，大戶持倉數據顯示，有30%—39%的持倉集中在一個大戶手中，這引發了市場對LME擠倉的猜測。隨著國外擠倉結束，庫存又開始大幅增加，升貼水再度回歸至貼水狀態。國內市場隨之開始變化，進口盈利窗口關閉。

谷靜表示，整個二季度的鎳價走勢相當糾結。從供需基本面角度來看，鎳鐵供應5月份開始出現供應過剩，但是在這種背景下，鎳價并沒有如預期走弱，主要還是受LME擠倉影響。此后又有供應端消息擾動，包括山東鑫海老廠關停以及印尼暴雨、地震等自然災害影響，但整體上看供應端并未受到很大影響。

市場人士認為，隨著G20會議結束，宏觀利多出盡后，當前鎳價正在逐漸回歸基本面。長江期貨分析師吳灝德表示，此次鎳價下跌就是對前期因宏觀面利好預期連續上漲的修正。谷靜認為，當前鎳鐵供應過剩，宏觀利好以及消息炒作消化之后，鎳價終究回歸基本面。建信期貨分析師盧金稱，目前鎳上下游產業鏈整體庫存壓力較大，后期影響鎳價的主要因素還是不銹鋼的高庫存和鎳鐵投產的壓力。

后市供強需弱令鎳價難有起色

“當前鎳市供給寬松而需求疲軟，預計鎳價繼續回調的可能性較大。”吳灝德表示，目前來看，鎳市供給寬松格局不變。首先在鎳礦端，數據顯示，6月28日我國港口鎳礦庫存為1308.39萬噸，鎳礦整體供應充足。其次在鎳鐵端，山東鑫海新增產能投放后，鎳鐵供應增量已經逐漸體現。他表示，接下來還有大量鎳鐵產能會陸續投放，預計7月份鎳鐵投復產計劃將帶來約2900金屬噸的供應增量，鎳市供應寬松格局不變。

盧金也表示，今年國內外新增鎳鐵產能壓力較大，遠超市場預期。國內方面，比如內蒙古奈曼經安12臺33000KVA設備預計7月底投產，山東鑫海8臺爐子新增產能5月前已全部投產；國外方面，印尼青山、印尼德龍也不斷釋放產能。

下游不銹鋼方面，數據顯示，截至6月28日，無錫和佛山兩地不銹鋼庫存為47.36萬噸，雖然比上周小幅減少2.87%，但依然處于年內高位。對此，盧金認為，三季度作為傳統消費淡季，不銹鋼預計將維持高庫存壓力。

在谷靜看來，目前不銹鋼依舊處于高庫存狀態，近兩周不銹鋼價格有上漲態勢，不銹鋼生產企業利潤得到一定修復。同時，根據7月份排產情況來看，不銹鋼產量依舊處于高位，然而當前處于消費淡季，短期內高產、高庫狀態依舊對不銹鋼價格形成制約。

吳灝德認為，目前不銹鋼多頭行情難以持續。上周不銹鋼價格在鎳價上漲以及鋼廠聯合挺價的帶動下連續上漲，304冷軋價格周度漲幅為100—200元/噸，但是價格連續上漲卻未能使成交明顯好轉。他表示，6—7月為傳統消費淡季，終端需求差更是不爭事實。

滬鎳庫存方面，盧金表示，由于近期進口窗口打開，保稅區和海外貨源不斷流入，上期所庫存出現明顯回升。數據顯示，截至7月2日，滬鎳庫存增至1.68萬噸，比上月增加104.14%，創下2018年7月以來新高。

但從終端需求來看，盧金稱，今年有色下游需求整體疲弱。房地產方面，雖然1—5月累計投資同比增速高達11.2%，但是房地產銷售同比減少1.6%。他表示，在當前房地產調控仍不放松、融資可能收緊的背景下，房地產高投資預計難持續。新能源汽車方面，今年的新能源補貼從6月29日開始整體降低50%，下降幅度較大。這對硫酸鎳消費的影響顯現，純鎳需求逐漸下降。他告訴期貨日報記者，由于三季度是下游傳統消費淡季，預計鎳產業鏈將延續當前高庫存狀態，鎳價易跌難漲。

吳灝德認為，目前鎳價已回歸供強需弱的基本面，并且國際貿易摩擦不確定性的再度增強加快了鎳價下跌的進程。7月1日，美國貿易代表辦公室發布擬對歐盟產品加征關稅的補充清單，總規模達40億美元。另外，目前中美雙方尚無達成協議的時間表。這使市場預期由積極再度轉為悲觀。他表示，鎳價在下破98400元/噸之后，下跌空間已經打開，大概率以繼續走弱為主。另外，后期需關注貿易談判的進展、美元指數強弱變化以及國內外新增鎳鐵產能的投放進度。

來源：新鎳網資訊

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