2019的暮鼓之聲已漸漸遠去，2020的晨鐘之音悠悠傳來，遠去的不再是蹉跎，傳來的則是永遠的期盼。

一、2019年情況回顧

1、不銹鋼價格走勢

（1）2019年1～6月 供需基本面主導行情

  2019年1～6月份，不銹鋼走勢基本面主導，2月份國內主流鋼廠的粗鋼產量僅有180萬噸，不銹鋼供應出現階段性低點，隨后3月份不銹鋼順勢上漲。國內鋼廠見行情轉好，開足馬力生產，3～6月份每個月產量都超過240萬噸，平均產量在244萬噸左右，致使不銹鋼價格下跌，出現年內低點，無錫市場國有大廠304冷軋不銹鋼基價僅14300～14400元/噸，該價格且在國內鋼廠多次聯合挺價下才勉強維持。

（2）2019年7月～10月中旬消息面主導行情

  2019年7月份開始，鎳期貨在逼倉、印尼極端天氣、印尼禁礦消息的輪番炒作下，價格快速上漲，頻頻制造業內熱點，轉移不銹鋼供需基本面不佳的現狀，帶領不銹鋼價格逆勢上漲。9月中下旬，甚至讓國內某鋼廠膨脹到完全不顧下游客戶需要開盤熱軋價格高于當時冷軋不銹鋼市場價格，更是完全不顧基本面實際情況，再次極度扭曲了不銹鋼走勢。10月14日左右，出現2019年年內不銹鋼價格高點，無錫市場國有大鋼廠304冷軋不銹鋼價格16350元/噸左右，僅僅停留3天，市場終于在連創新高的不銹鋼庫存面前低下了頭，價格開始掉頭回落，此時意味著不銹鋼走勢再次回歸到基本面。

（3）2019年10月中旬～年末回歸基本面主導行情

  2019年10月中旬，不銹鋼產業鏈上下游和市場端面對連續由成本消息面推動的走勢顯露出信心不足，隨后不銹鋼價格開始步入下跌通道，即使近期多頭頻繁炒作印尼查礦消息，市場也已經基本認識該套路，無人敢做接盤俠。隨著消息面炒無可炒，不銹鋼基本面開始正式接管，鎳和不銹鋼價格不斷下探。

2、主流鋼廠產量增長明顯  產能利用率提升

  2019年在不銹鋼產能未明顯增長的情況下，不銹鋼產量卻大幅上漲，2019年不銹鋼產量將上漲至3011萬噸，上漲幅度12.7%。2019年產量增速較快主要有四個原因：（1） 青山、北海誠德產能釋放；（2）寶鋼德盛從普碳轉做不銹鋼；（3）主流鋼廠產能利用率基本都在80%以上；（4）中國對外不銹鋼反傾銷政策落地。

3、不銹鋼表觀消費量增長明顯 高庫存有部分助攻

  從不銹鋼表觀消費似乎跟我們實際下游消費情況有一定的差異，那么這個差異在哪里？真實的下游消費情況又是如何的呢？

表觀消費量=產量+進口量-出口量——這個數據是理論計算出來的，并不是真實的下游不銹鋼消費量。因為表觀消費量=庫存(市場庫存、鋼廠庫存)+實際消費量，所以我們明白了不銹鋼表觀消費量與下游實際消費量差異在于庫存。

  從不銹鋼下游的實際消費量來看，大約增長率在6.5%左右，雖然傳統不銹鋼下游行業增長低于預期，但還是呈現向上的趨勢。今年對于不銹實際消費增量貢獻較大的是基礎設施建設、環保設施設備、不銹鋼新需求這三個領域。

二、2020年新格局展望

1、整體經濟環境

  2020年全球大部分國家仍將跟隨美國進入了降息通道，在一定程度上為商品價格提供了流動性支撐。但中美貿易關系的不確定性及全球經濟放緩將長期影響金融市場，使得商品價格走勢的不確定性增加，加劇了波動率的上升，增大了波動幅度，不銹鋼價格走勢震蕩波動仍將處于常態化。

  2020年中國經濟仍面臨較大的下行壓力，在這種情況下，預測國家將繼續放寬財政政策及貨幣政策，需繼續關注國家逆周期宏觀調控政策的出臺與實施情況。

  2020年匯率方面后期值得關注是中美貿易談判進程，同時，需警惕中美關系再次出現逆轉，屆時人民幣匯率將回吐漲幅。因此預計人民幣貶值及貶值預期增加的空間不會很大，且在當前背景下人民幣無論是大幅貶值還是大幅升值都不具有持續性。

2、不銹鋼供應充裕常態化

  不銹鋼粗鋼方面，隨著普碳鋼火熱行情不在，原先轉產普碳鋼的不銹鋼產能基本都回歸繼續生產不銹鋼，加上青山集團和北海誠徳產能釋放，預計2020年不銹鋼粗鋼供應延續2019年充裕狀態。

不銹鋼冷軋方面，2019年10月底，宏旺70萬噸低成本冷連軋和德龍巨合70萬噸低成本冷連軋雙雙投產，其產能預計將在2020年完全釋放。從最新各鋼廠公開的規劃來看，2020年還將有可能180萬噸的冷軋項目投產，預計2020年冷軋不銹鋼供應環比2019年有進一步明顯提升。

3、不銹鋼表觀消費量預計增長10%

  2019年不銹鋼表觀消費量預計增長超過15%，不銹鋼傳統下游軌道交通、汽車、建筑裝飾、家電、集裝箱、精密電子等整體需求增長雖低于預期，但整體還是保持穩步向上的態勢。2019年對于不銹實際消費增量貢獻較大的是基礎設施建設、環保設施設備、不銹鋼新需求這三個領域。2020年不銹鋼下游需求增長可能有所減緩，但整體需求前景仍保持向上向好，預計2020年不銹鋼表觀消費量有望實現10%左右的增長。

來源：大宗e訊

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