五首席共議鋼鐵產業

“鋼需”仍存在 鋼價大漲難

7月臨近，目前各地均在基建項目上發力，努力完成“十四五”規劃開局的重要任務。作為基建中不可或缺的鋼鐵，今年以來價格出現大幅上漲，并創出歷史新高，引起市場廣泛關注。

在相關政策的引導下，鐵礦石和鋼鐵的未來價格走勢如何？對相關上市公司的影響如何？為此，《證券日報》記者昨日采訪了5位首席(包括首席經濟學家、首席分析師)，對鋼鐵行業的發展情況予以剖析。

鐵礦石價格沖高回落

針對大宗商品及原材料價格上漲問題，自5月中旬以來，國務院常務會議已經4次“點名”大宗商品。

招商基金首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示，大宗商品價格上漲，會加大制造業中游的成本壓力，使得制造業企業生產經營成本上升，進一步傳導至下游消費領域，可能會引起通貨膨脹問題，不利于宏觀經濟穩健增長。國家對大宗商品價格上漲采取相關舉措，有利于緩解中游制造業的成本壓力，推動宏觀經濟良性發展。

統計數據顯示，今年3月31日，鐵礦石期貨主力合約在盤中創下階段性低點919.5元/噸后，一路碎步上揚，在5月12日盤中創下歷史高點1358元/噸，期間累計漲幅達48.33%。截至6月28日收盤，鐵礦石期貨主力合約達1196元/噸，較5月12日的最高價1358元/噸下降13.55%。

現貨方面，鐵礦石在3月22日創下156.35美元/噸階段新低后，一路攀升至5月12日的233.1美元/噸。截至6月28日記者發稿，鐵礦石現貨價格為218.7美元/噸。

鐵礦石價格前期上漲的原因何在？粵開證券首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是海外市場在大規模貨幣寬松政策的刺激下，經濟復蘇預期和通脹預期大大提振；二是在疫情背景下，大宗商品產出地的供給收縮，疊加國內“碳中和”目標下的限產，導致供需錯配形成缺口。

對于鐵礦石價格沖高回落的走勢，前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時認為：一方面與國家相關部委就大宗商品價格上漲采取的一系列舉措有關；另一方面源于全球央行實行貨幣寬松政策，特別是美聯儲“放水”，導致大宗商品價格出現暴漲。

在國常會4次提及大宗商品后，焦炭、焦煤、動力煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板等價格均出現不種程度的下探。

甬興證券首席經濟學家許維鴻對《證券日報》記者表示，國內鋼鐵價格與全球大宗商品價格的波動基本是步調一致的。此輪全球大宗商品包括國內鋼材價格的上漲，壓縮了國內制造業的出口利潤。隨著美國貨幣政策收緊預期提升，自6月份開始，這輪大宗商品價格的非理性上漲出現明顯回調，這對中國經濟的穩步發展是有利的。對美聯儲而言，此輪大宗商品價格上漲向消費物價指數(CPI)的傳導效果非常明顯。

未來鋼價上漲空間有限

國家統計局工業司高級統計師朱虹分析表示，受大宗商品價格上漲等因素影響，工業企業新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業，下游行業的成本壓力不斷加大。下一階段，將著力引導大宗商品價格向供求基本面回歸，推動工業經濟持續穩定恢復。

在此背景下，相關上市公司的生產成本、應對措施被投資者在滬深交易所互動平臺上密集提問。對此，不少上市企業給予了積極回應。通達動力回應稱，前期鋼鐵價格持續上漲，公司一方面通過價格聯動措施、與下游客戶調整產品價格等方式，轉移了部分風險；另一方面，通過技術改造，提高產能利用率，不斷降低公司的制造成本，以緩解原材料價格上漲帶來的壓力。

展望鋼鐵價格未來走勢，寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，基建作為重點用鋼領域，在三季度仍有較大需求，對“鋼需”仍有拉動作用，預計下半年鋼鐵價格可能會穩中有升。

陳夢潔預計，在“碳中和”目標下，鋼鐵限產對供給形成一定壓制，但整體產量易上難下。預計下半年鋼鐵價格增速將放緩，但仍處于歷史較高位置。

李湛則表示，隨著“保供穩價”調控政策的貫徹實施，鋼鐵價格或逐步趨于穩定，未來增長空間較為有限。隨著美聯儲加息推進，以及全球經濟逐步回歸常態，預計鋼鐵價格或將逐步進入下行通道。（證券日報 徐一鳴）

進入淡季 

多個鋼材品種價格下跌

6月中旬以來，鋼材市場進入淡季，現貨市場多個品種價格下跌。目前，全國三級螺紋鋼現貨均價為4880元/噸，較6月中旬均價下跌242元/噸；熱軋卷板現貨均價為5340元/噸，較6月中旬均價下跌212元/噸。券商研報指出，隨著下半年供給量縮減，噸鋼利潤有望反彈，看好鋼鐵行業中長期高景氣度。

庫存壓力顯現

蘭格鋼鐵研究中心葛昕指出，鋼鐵生產企業減產檢修逐漸增多，但由于前期產量增長過快，存在一定慣性，進入6月份以來，重點鋼企粗鋼日均產量仍連續回升，逼近歷史高位，鋼廠庫存壓力顯現，6月中旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1569.7萬噸，比上月底增加228.32萬噸，比去年同期增加277.8萬噸。

需求方面，蘭格鋼鐵研究中心主任王國清表示，建筑鋼材需求持續減弱，制造業鋼材需求的預期也開始轉弱。5月份挖掘機銷量同比降幅擴大，家電內銷有所好轉，但外銷有走弱跡象；進入6月份以來，國內乘用車市場零售情況也不樂觀。

申港證券研報顯示，近期主要鋼材品種成交量繼續下滑，并出現社會庫存與鋼廠庫存雙增的局面。

中長期景氣度向好

華泰期貨研報顯示，鋼材市場在5月之前表現為供需兩旺的格局。隨著政策干預和預期走弱，價格出現較大幅度回調。展望2021年下半年，相關產業政策將成為影響鋼材走勢的重要因素，鋼材供應大概率維持明顯收縮，需求適度減弱，鋼廠利潤有望再次走強。

從中長期角度看，國泰君安研報顯示，鋼鐵行業將保持長周期的高景氣度，產能擴張周期結束。國泰君安認為，鋼鐵行業將呈現以下特征：在城鎮化率提高和制造業發展背景下，需求繼續上升，行業延續高景氣度。兼并重組加速，龍頭優勢明顯，集中度快速上升。行業龍頭持續優化管理，提升效率，降低成本。同時，綠色發展將拉開企業之間的成本差距，龍頭將產生超額收益。擴產能周期結束后，行業資產負債率將下降，中長期盈利中樞預計將上移。

鋼企業績亮眼

數據顯示，截至6月28日晚，A股鋼鐵行業10家公司披露了2021年半年度業績預告，鞍鋼股份（000898）、攀鋼釩鈦（000629）、南鋼股份（600282）預計歸屬于上市公司股東的凈利潤增幅上限超過100%。

鞍鋼股份預計2021年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為48億元，同比增長860%，凈利潤規模及增幅均暫時居前。

對于業績大幅增長的原因，多家公司指出，產銷兩旺，鋼鐵行業全面進入旺季。另外，受疫情影響，去年同期基數較低。

南鋼股份預計，2021年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.61億元，同比增長102.67%左右。預計歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益的凈利潤為21.19億元，同比增長107.16%左右。南鋼股份指出，受新冠肺炎疫情影響，去年同期鋼鐵行業利潤大幅下滑。今年以來，我國經濟運行持續穩定恢復，鋼材市場產銷兩旺，鋼鐵企業盈利明顯好轉。

東吳證券研報顯示，預計2021年二季度主流鋼企業績環比增幅普遍在50%至150%，同比增幅在100%至3000%。碳中和及壓減鋼產量大概率帶來行業供給“天花板”，加之原料端鐵礦石、焦炭供給增加，鋼鐵股中期將迎來一波業績、估值雙升的機會。

返回列表