來源：華爾街見聞   作者：葉楨

兩日飆漲250%、LME緊急“拔網(wǎng)線”......這起足以載入金融史冊的倫鎳史詩級逼空事件已過去三周，眼下交易已經(jīng)顛簸重啟，但一度將青山控股逼到“死角”的對手多方卻一直是個未解之謎。

今日，彭博一篇報道揭開部分面紗：大眾汽車、嘉能可，以及一些對沖基金等市場參與者持有相當大的鎳多頭頭寸，共同助推了此次大漲。

據(jù)彭博援引知情人士透露，大眾汽車持有鎳市場上最大的多頭頭寸之一，相當于10萬噸以上，這些頭寸分布在9年的遠期合約中，以對沖電動車電池關鍵原材料的成本。

另一家持有大量多頭頭寸的公司是全球大宗商品交易巨頭嘉能可，該公司有時能夠控制LME倉庫中一半以上的可用庫存。

據(jù)上述報道，嘉能可在LME的整體頭寸為空頭，以對沖其向世界各地運輸?shù)逆嚨膬r格風險。然而在運費飆升導致從亞洲到歐洲和美國的運輸成本大幅上升后，該公司買進LME庫存，以便將鎳直接從LME交易所倉庫運送給客戶。

在逼空事件發(fā)生初期，就有市場傳言稱嘉能可逼空青山、嘉能可是鎳價飆漲幕后推手等。對此，嘉能可方面予以否認：

3月10日，嘉能可瑞士總部一位匿名人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“我不知道這些說法是從何而來。我能告訴你的是，嘉能可并沒有參與近期鎳價飆升的逼空操作，前幾天我們也就這件事情交流過，就目前而言，恐怕我沒有更多的信息可以提供給你，但就這件事情，我在過去的幾天時間內(nèi)也給一些中國朋友有過澄清。”

該人士向記者強調(diào)：“青山是嘉能可長期的合作伙伴，所以（在LME鎳上逼空青山的）不是我們。我的確也知曉網(wǎng)絡上一些關于嘉能可在LME鎳上逼空青山的傳聞，但傳言是不準確的，請忽略。”

此外，一些對沖基金出于對電動車前景對看好，也大舉做多鎳。對沖基金在2月18日，也就是俄羅斯對烏克蘭采取軍事行動前一周，將對鎳的看漲押注提高到歷史最高水平。這些對沖的凈倉位相當于約25萬噸鎳，不過增幅主要來自今年之前。

逼空順勢而發(fā)

而在博弈的另一邊，青山控股為套期保值已經(jīng)積累了大量鎳空單。

據(jù)彭博此前報道，在青山控股實控人項光達超過15萬噸的鎳空頭頭寸之中，只有3萬噸是LME場內(nèi)交易。而和摩根大通交易的場外頭寸達到5萬噸，其它涉及的銀行還包括法國巴黎銀行、渣打銀行、大華銀行等等。

隨著俄烏沖突升級，大宗商品飆漲，一場逼空順勢爆發(fā)了。

3月15日，青山控股表示，已經(jīng)與由期貨銀行債權人組成的銀團達成了一項靜默協(xié)議，同意不對持倉進行平倉或?qū)σ延谐謧}要求增加保證金。此外，青山還同兩家較大規(guī)模的用鎳企業(yè)達成協(xié)議，每月以高冰鎳交換合計4000噸的純鎳倉單，用于鎳期貨交割。

至此，“妖鎳逼空”事件暫告一段落。然而，倫鎳市場卻仍處于近乎癱瘓的狀態(tài)，盡管交易已恢復。

3月29日，LME期鎳開盤后5分鐘內(nèi)僅完成9手交易。自交易恢復以來，LME期鎳不斷上演大跌大漲的劇烈波動，先經(jīng)歷連續(xù)多個交易日大跌，又連續(xù)觸及15%漲停。

今日，LME清算所主管Adrian Farnham表示，鎳市重返基本面，但市場恢復信心還需假以時日。

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