來源:路透社

英國金融行為監管局 (FCA) 和英格蘭銀行 (BoE) 宣布對倫敦金屬交易所 (LME) 鎳市場 (LME) 發生的事件進行罕見的聯合干預。 

LME 于 3 月 8 日暫停了無序的鎳交易，此前價格在幾個小時內翻了一番，達到每噸 100,000 美元以上的紀錄高位，因預期中國青山必須購買金屬以彌補其空頭頭寸。

FCA 監管 LME，而英格蘭銀行監管交易所的清算所。兩者還監管許多使用 LME 的銀行和投資公司。

正在調查什么？

FCA 將研究 LME 管理暫停和恢復鎳交易的方法，以確定在 LME 的治理和市場監督安排方面可以吸取哪些經驗教訓。英國央行將研究 LME Clear 可能需要進行哪些改變。

英國央行和 FCA 還將與在鎳市場占據重要地位的公司進行對話，以評估其風險管理和治理的有效性。

市場官員表示，許多問題需要回答，以避免倫敦作為全球金融中心的長期損害。

俄羅斯入侵烏克蘭顛覆商品市場的影響有多大？交易所長期存在的系統性問題在多大程度上需要解決？

FCA 和銀行的審查將得到 LME 支付的獨立實況調查報告的支持，這將有助于監管機構決定是否需要采取執法行動。

LME 已經與監管機構就任命額外獨立董事加入董事會以改善治理的好處達成一致。

為什么暫停交易？

市場參與者想知道決策是如何制定的，以及決策的依據是什么。在鎳價在前一天上漲 90% 至每噸 55,000 美元后，LME 是否應該在 3 月 8 日允許夜市交易。

金屬行業消息人士稱，這本應為該交易所帶來危險信號，該交易所最終于 3 月 8 日倫敦時間 0815 暫停交易。

在壓力之下

這些事件引發了更廣泛的運營彈性問題，現在是整個市場監管機構的主要關注點。它指的是公司和基礎設施承受極端數量或價格波動，或從黑客攻擊或中斷中快速恢復的能力。

暫停一周的鎳交易使市場沒有生產者和消費者之間的合同基準價格，例如不銹鋼和電動汽車電池制造商。

目前沒有簡單的替代方案。 

市場知名度

LME 交易必須向交易資料庫報告，以便監管機構及早發現問題，從而引發對監管速度的質疑。

但該交易所表示，鎳慘敗背后的部分原因是它對市場的看法不完整，尤其是銀行或經紀人與其客戶之間私下進行的場外交易或場外交易。

LME 去年 1 月提議會員應報告場外交易，但大多數受訪者表示這太復雜且成本高昂。

停牌后，LME 收緊了關于可以持有多大頭寸的規則，稱為問責級別：它現在包括場外交易和交易所頭寸，違反這些級別允許交易所阻止會員增加頭寸，或強迫他們減少它。

違約基金

每個清算所都必須有一個違約基金來彌補會員張貼的保證金無法彌補的損失。

自鎳崩盤以來，LME 已迫使其成員向 11 億美元的違約基金捐款，幾乎翻了一番，達到約 20 億美元，增幅顯著。該交易所引用了近幾個月金屬價格上漲的情況，但行業官員表示，最初可能有人擔心它的價格太小。

鑒于英國正試圖說服歐盟授予英國清算所長期接觸歐盟客戶的機會，英國央行將希望表明它正在適當地監督 LME Clear。

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