No.1

美聯儲會議紀要顯示或比預期更早加息

縮表可能隨后跟上

北京時間周四（1 月 6 日）凌晨三點，美聯儲公布 12 月 14-15 日會議紀要，美聯儲官員表示，經濟走強和通脹上升可能導致加息比先前預期來的更早、更快，一些決策者傾向于加息后不久開始收縮資產負債表規模。

會議紀要發布后，標普 500 指數觸及盤中低點，納斯達克綜合指數跌幅擴大至 3％。美國國債擴大跌勢，美元收復部分失地。在 12 月會議結束時，聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布，由于通脹風險上升，將以比 11 月初會議首次提出的時間表更快結束購債計劃。新的時間表使美聯儲有望在 3 月正式結束購債。

6月16日，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到1.5%至1.75%的水平，加息幅度為1994年以來最大。

美聯儲主席鮑威爾表示，75基點加息不會是常態，下次50或75基點都可能，沒跡象顯示經濟廣泛放緩。

No.2

印尼計劃對鎳鐵和鎳生鐵征收出口關稅

022年1月12日下午5:30分左右，外媒報道稱印尼海洋與投資事務部副部長Septian Hario Seto表示，政府可能在2022年開始對鎳鐵和鎳生鐵征收出口關稅。Seto表示，如果鎳價在15000美元/噸以上，將可能征收2%的稅，即300美元/噸，并且稅額與鎳價成正比增長。征稅旨在推動鎳礦商在運輸海外前加工產品，否則印尼鎳礦儲備將很快被耗盡。該消息一經發出，倫鎳電3拉漲至22700美元/噸附近，市場引起軒然大波。

印尼考慮對鎳鐵和鎳生鐵進行征稅的行為，并不是首次提出。在2021年6月22日，印尼能源和礦產資源部 (ESDM) 政府就表示，由于FENI、NPI 產品的附加值較低，政府計劃限制冶煉廠建設和FENI、NPI出口，鼓勵建設硫酸鎳或不銹鋼廠等一流冶煉廠。10月底印尼總統Joko表示計劃禁止本國所有大宗商品原料出口，以吸引對本土資源加工的投資并創造就業機會，增加產品的附加值，例如鎳礦加工可以帶來350億美元的附加值。

印尼一再提出發展當地鎳產業鏈，增加產品附加值，可能會增加出口征稅實施的概率。但目前來看，由于政策實施需要市場的接受以及時間等諸多因素，短期內征稅的可能性不大，但我們不得不做好準備，迎接一切挑戰。

No.3

印尼青山首船高冰鎳發運中國

2022年1月24日，印尼青山Morowali園區首批高冰鎳產品集港完畢，正式裝船發運回國。園區內在產高冰鎳產線3條，月度鎳金屬產能約3000噸。

高冰鎳的投產將改變新能源領域鎳原料的組成結構，其經濟性優勢可使之超越鎳豆成為硫酸鎳重要的原料，而印尼的高冰鎳產線也會因此加快投建進度。但是高冰鎳大規模生產仍需時日，據業內人士表示量產或在二季度有所體現。當前硫酸鎳原料中鎳豆仍占據45%以上的用量，短期內鎳豆需求仍在高位。若未來青山實業高冰鎳項目取得巨大成功被批量商業化復制之后，高冰鎳將成為鎳重要的流通產品之一，高冰鎳將會與氫氧化鎳行成競爭關系，不銹鋼將會與硫酸鎳進行原料的競爭，產業格局將進行多樣化的發展。

No.4

Eramet新獲批200萬鎳礦出口配額

短期高品鎳礦議價走高

2022年2月15日，新喀里多尼亞政府一致向Eramet 頒發了高達200萬噸鎳礦石的出口授權，使其年出口授權達到600萬濕噸，政府在和 SLN 的聯合新聞發布會上宣布了這一消息。Eramet 對這一決定表示歡迎，該決定為 SLN 提供了實施其救援計劃的采礦部分所需的行動框架。自10年前低成本生產商到來以來，SLN 不得不通過重新平衡其采礦和冶金活動來適應，以保持競爭力。

自印尼禁止鎳礦出口后，菲律賓也出現高品位鎳礦資源枯竭的現象，市場可流通高鎳礦資源稀缺，多依賴于自新喀里多尼亞、危地馬拉、土耳其等國家進口，高品鎳礦溢價情況明顯。春節以來下游高鎳鐵價格持續上漲，目前市場主流成交至1535元/鎳，即期利潤率達11%；此外海運市場運價上漲，鎳礦海運費水漲船高，貿易商進口成本也在同步增加。

目前下游鎳鐵廠按需補庫，中高品位鎳礦議價重心逐漸抬升，節前高鎳礦Ni:1.8%CIF成交至118美元/濕噸，節后報價繼續走高，市場多等待實際成交兌現，短期繼續關注鎳鐵價格上漲帶來的利潤空間。

No.5

俄烏局勢再度升級

期鎳價格攀升

倫敦金屬交易所（LME）期鋁和期鎳周一向多年高點攀升，因人們越來越擔心，俄羅斯供應減少將會加劇這兩種工業金屬目前的短缺狀況。俄烏問題可能意味著西方國家將會對諾里爾斯克鎳業和俄 羅斯鋁業公司等俄羅斯公司實施制裁。全球約 10%的鎳供應量來自諾里爾斯克鎳業，俄鋁占全球鋁供應量的 5%左右。

LME 官網 2 月 24 日發布對近期美國、英國及歐盟宣布對俄羅斯和烏克 蘭爭議地區的制裁可能如何影響 LME 市場的理解。2021 年 2 月23 日的第 (EU) 2022/263 號條例引入了限制性措施，包括對爭議領土的貿易限制和貨物的進出口。然而，由于上述相同的原因，禁令并不會對 LME品牌造成問題。

2 月 26 日，美國與歐盟、英國和加拿大發表共同聲明，宣布禁止俄羅斯的數家主要銀行使用環球同業銀行金融電訊協會（SWIFT）系統。

No.6

倫鎳歷經過山車行情

對行業產生的系列影響

2022年3月8日倫鎳驚現“五連破”，連續破6萬、7萬、8萬、9萬、10萬美元關口，創下史無前例的歷史高價。隨后倫敦金屬交易所（LME）調整交易規則并暫停鎳交易，宣布取消所有在倫敦時間2022年3月8日的鎳期貨交易，LME鎳合約的保證金將根據2022年3月7日的收盤價計算。

鎳價非理性上漲導致鎳鐵對鎳價貼水擴大。產業方面，鎳原料偏緊疊加下游消費復蘇情況下，未來存在成本上漲推高產業價格的可能。但當前鎳價強勢推高非理性價格區間，必將造成國內產業成本壓力大增，影響產業的正常運行。目前產業都尚有前期庫存，暫未做出明顯產量變化，隨著庫存不斷消化后，產業無法接受非合理的高價原料，將引發產業的降需減產。供需格局改善，鎳價也會缺乏基本面的支撐。

No.7

華友高冰鎳加工產線投產

下半年新能源鎳豆消費將顯著下降

隨著印尼青山冰鎳相關產線不斷放量，到達國內貨物亦在不斷增加，國內生產企業也在加快冰鎳產線投產， 隨著衢州華友年產3萬金屬噸冰鎳鈷及合金浸出子項正式進入投料試生產階段（該項目有年產1萬金屬噸鎳鈷合金生產鎳鈷鹽項目，剩余2萬金屬噸產能可處理MHP、MSP、冰鎳等原料），且2季度仍有年產能5萬金屬噸冰鎳制備硫酸鎳產線即將投產，屆時華友將擁有年產能7萬金屬噸冰鎳制備硫酸鎳產線。疊加2022年2月中偉6萬金屬噸高冰鎳生產硫酸鎳產線投產，上半年中國冰鎳制備硫酸鎳新建產能可達到13萬金屬的噸/年，且華北、華中、西南、華東地區有企業積極測試冰鎳制備硫酸鎳，屆時將對鎳豆用量產生明顯替代，現階段國內鎳豆月使用量在1.3萬噸左右，預計下半年開始鎳豆用量將明顯降低。

No.8

中國能建國際集團簽約

印尼蘇拉維西鎳礦開采項目

3月25日，中國能建國際集團與印尼博利瑪有限公司簽署印尼蘇拉維西島嶼盧武客（Luwuk）紅土鎳礦項目開采與運輸合同，實現了在印尼礦業市場的滾動發展。

印尼鎳儲量居世界首位，為世界鎳總儲量的52%，該項目位于占印尼鎳礦總資源約80%的蘇拉維西島嶼，礦區總面積約1000公頃。中國能建國際集團負責組織執行采運服務，年采運量為200萬噸，合同期限5年。工程范圍主要包括礦區清表、覆蓋層剝離和礦料剝采、挖掘、裝車、轉運、施工期運輸道路維護等。

No.9

中國能建國際集團簽約

印尼蘇拉維西鎳礦開采項目

2022年4月15日，央行宣布將于4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點，釋放長期資金約5300億元。大量資金的釋放刺激著市場利多的情緒，包括滬鎳在內各品種期貨盤面節節攀升。

另一方面，根據最近公布的美聯儲三月議息會議紀要顯示，美聯儲在年內的緊縮動作將比此前預期的更加硬派，市場預期，5月美聯儲將大概率再度加息50基點，并將在之后的再度追加8次加息。

在國內寬松、海外收緊的貨幣政策之下，滬鎳更為后市所看好，部分資金回流，內外價差已經縮小至-1000元/噸。經過復活節假期兩個交易日的休盤，LME鎳開盤后補漲幅度并不顯著。截至4月19日15:30，倫鎳33195美元/噸，較復活節前漲幅僅0.15%，以剛剛收盤的滬鎳計算，進口虧損已收窄至1000元/噸。今年2月下旬開始不斷擴大的進口虧損，近期已有明顯修復的趨勢。

No.10

印尼青島綜合產業園第1條產線投產出鐵

據Mysteel調研了解，4月29日，印尼青島綜合產業園區鎳鐵冶煉項目（4條RKEF）第1條產線順利點火，于5月13日順利出鐵，剩余3條產線也將于2-3季度陸續投產。待正式達產后預計每條鎳鐵產線月產鎳金屬量600噸。

No.11

印尼Wedabay華科火法產線投產

據Mysteel了解，印尼Wedabay園區火法項目13（華科：4條RKEF）的第1條產線自4月15日點火烘爐后，4月24日上午該產線成功送電。第2條產線于5月19日成功點火，于6月2日順利投產出鐵。第3條產線于6月21日順利投產出鐵。第4條產線于6月29日順利投產出鐵。該項目產成品為鎳锍，待達產后預計每條產線月產鎳锍鎳金屬量950噸。

No.12

印尼Wedabay華科火法產線投產

華友鈷業為滿足其公司生產經營計劃，提升華越氫氧化鎳原料處理能力，進一步提高鎳產品產能，決定將冶金三分廠溶解一車間恢復改造為電鎳車間。電鎳復產改造于4月6日正式開始，4月26日車間成功通電進行生產調試，最終于5月12日成功產出首批鎳板！據Mysteel了解，華友電鎳年產能為5000噸。

No.13

Petronesia Benimel 和 SCM簽署鎳礦開采協議

5月19日，PT Petronesia Benimel 與 PT Sulawesi Cahaya Mineral (SCM) 簽署了鎳礦開采合作工作協議。Petronesia Benimel 是 PT Hutama Karya Infrastruktur 的子公司。SCM 是一家鎳礦開采公司。目前，SCM在印度尼西亞東南蘇拉威西省科納威攝政區Routa區擁有占地21100公頃的礦業經營許可證（IUP）。PT Sulawesi Cahaya 礦區的初步估計儲量結果如下：褐鐵礦 1.19 億噸， 其中1.3% Ni、0.087% Co、59.5% Fe2O3 和 2.17% MgO（ Ni>1% 和 MgO<4 %); 腐泥土礦石約為 2260 萬噸，其中2.16% Ni、0.042% Co、28.3% Fe2O3 和 16.4% MgO（ Ni>1.6% 和 MgO<4%）。

No.14

推動礦產投資及加工

菲律賓制定18年發展路線圖規劃

6月1日，礦業和地球科學局（MGB）在季度報告中表示，菲律賓將從2023年開始出售閑置的國有礦業資產，根據其18年路線圖的規劃，菲律賓旨在2022 年到 2024 年，增強投資者對礦產行業的信心；2023年至2030年擴大國內礦石產量和礦產資產，2026年至2040年在半成品和全加工礦產品領域將國內產業向全球礦產市場邁進。

No.15

INCO公司強調 將加快開發Bahodopi冶煉廠

雅加達訊，印尼淡水河谷(Vale Indonesia/INCO)公司強調認真加快在中蘇拉威西省Morowali縣Bahodopi開發鎳冶煉廠項的進程。

Vale Indonesia公司與兩家工作伙伴，即太原鋼鐵集團有限公司(Taiyuan Iron & Steel Co., Ltd/Tisco)和山東鑫海科技股份有限公司(Shandong Xinhai Technology Co.,Ltd/Xinhai)已于2021年6月24日為在中蘇拉威西的鎳加工廠簽署項目合作框架協議(FCFA)。在中蘇拉威西的鎳加工廠將分為8條回轉窯電爐(RKEF)，預測年產7萬3000公噸鎳以及支撐設備。

Bahodopi區塊項目包括Vale Indonesia公司工作合同在中蘇拉威西省Morowali縣Bahodopi第二區塊和第三區塊，占地面積1萬6395公頃。Bahodopi區塊項目分為兩個主要部分，即Vale Indonesia公司采礦項目和Vale Indonesia公司、Tisco公司與Xinhai公司成立合資公司的開發冶煉廠。

2022年業已過半，回顧上半年，宏觀擾動頻發。歐美通脹上升致使美聯儲采取較為積極的加息以及縮表政策，全球貨幣政策由寬松轉為緊縮。隨著印尼鎳鐵新增產能釋放，高冰鎳、MHP供給兌現，鎳供應預期轉為過剩。但在俄烏局勢以及倫鎳事件擾動，疊加疫情因素對現貨流通影響，鎳價脫離供需運行數月。供強需弱基本面下，隨著各宏觀因素影響逐步消散，鎳價逐步回歸下跌通道。