倫敦金屬交易所（LME）經(jīng)歷了艱難的一年，隨著時(shí)間進(jìn)入2023年，該交易所的可用庫(kù)存達(dá)到至少25年來(lái)的最低水平，如果市場(chǎng)需求強(qiáng)于預(yù)期，未來(lái)將出現(xiàn)擠壓和價(jià)格飆升。

作為全球最大的金屬交易所，LME交易的六種主要金屬的可用庫(kù)存在2022年暴跌了2/3，其中鋁的跌幅為72%，鋅的跌幅為90%。總體而言，尚未被標(biāo)記為撤離的庫(kù)存周四觸及1997年以來(lái)的最低水平，全年僅略有上升。

盡管全球大部分金屬?gòu)奈催M(jìn)入LME倉(cāng)庫(kù)，但交易所庫(kù)存水平很重要，因?yàn)槊恳粋€(gè)持有到期合約的賣空者都必須交付在LME倉(cāng)庫(kù)注冊(cè)的實(shí)物金屬。

LME庫(kù)存緊張也反映出，今年大部分時(shí)間金屬市場(chǎng)都處于緊張狀態(tài)，一方面是供應(yīng)有限，另一方面是出于對(duì)全球主要經(jīng)濟(jì)體衰退威脅導(dǎo)致需求減弱的擔(dān)憂。

對(duì)LME的交易員而言，在經(jīng)歷了該交易所145年歷史上最引人注目的一年后，庫(kù)存減少不過(guò)是一連串頭痛問題中的一個(gè)。LME正面臨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查和訴訟，原因是它在今年3月的“妖鎳風(fēng)波”中采取的行動(dòng)將多家交易商推至違約邊緣。LME將很快公布一項(xiàng)針對(duì)此次危機(jī)的獨(dú)立評(píng)估結(jié)果。

進(jìn)入2023年，金屬市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵爭(zhēng)論是，全球工業(yè)活動(dòng)低迷和供應(yīng)反彈是否有助于補(bǔ)充該行業(yè)的稀缺儲(chǔ)備。

圍繞金屬供需前景的爭(zhēng)論在銅方面尤為激烈，一些分析師預(yù)計(jì)銅將持續(xù)供應(yīng)不足，而另一些分析師則預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)入罕見的歷史性供大于求時(shí)期。

高盛分析師預(yù)計(jì)，銅價(jià)將在12個(gè)月內(nèi)觸及每噸11000美元的紀(jì)錄高位。而法國(guó)巴黎銀行則表示，隨著市場(chǎng)出現(xiàn)巨大過(guò)剩，銅價(jià)將在明年年中跌至每噸6465美元。

LME銅價(jià)今年累計(jì)下跌14%，為2018年以來(lái)最大跌幅。LME的鋁和鋅都經(jīng)歷了自2018年以來(lái)最糟糕的一年，價(jià)格分別下跌了15%和16%。錫的表現(xiàn)最差，價(jià)格暴跌逾1/3，創(chuàng)下至少自1990年以來(lái)的最大年度跌幅。

今年只有鎳價(jià)處于正價(jià)區(qū)間，自金融危機(jī)以來(lái)，該市場(chǎng)受到低流動(dòng)性的拖累，經(jīng)常出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。