來源：要鋼網(wǎng)

去年，鎳是倫敦金屬交易所 (LME) 基本金屬中表現(xiàn)最差的，由于市場消化了印尼新供應(yīng)潮的影響，鎳的表現(xiàn)略有下降。

國際鎳研究組織的數(shù)據(jù)顯示，2023 年前 10 個(gè)月，印度尼西亞的礦山產(chǎn)量同比增長 29.2%。由于鎳在電動(dòng)汽車電池中的應(yīng)用，鎳的需求正在快速增長，但遠(yuǎn)低于供應(yīng)增長的速度。

直到最近，不斷增長的供應(yīng)過剩僅限于鎳鐵和冰銅等中間產(chǎn)品，而不是在倫敦金屬交易所和上海期貨交易所（ShFE）交易的高純度精煉金屬。

隨著兩家交易所股票上漲，這種情況正在發(fā)生變化，精煉金屬與其他形式鎳之間的價(jià)差縮小。

LME 三個(gè)月期鎳目前的交易價(jià)格為每噸 16,050 美元，目前正在侵蝕成本曲線，陷入困境的生產(chǎn)商可能面臨更多的利潤損失。

股市飆升

去年大部分時(shí)間里，倫敦金屬交易所(LME)庫存走低是鎳熊市敘事中的異常現(xiàn)象。

它們是印度尼西亞中間產(chǎn)品產(chǎn)能快速擴(kuò)張與供應(yīng)鏈中頑固緊張的精煉金屬部分之間脫節(jié)的一個(gè)癥狀。

這種情況從去年第四季度開始發(fā)生變化。LME登記庫存從9月初的37,170噸快速增長至目前的69,510噸。

其中一個(gè)重要的推動(dòng)因素是到達(dá)倫敦金屬交易所系統(tǒng)的俄羅斯金屬數(shù)量。

俄羅斯鎳的保證庫存從8月底的7,068噸增加到12月底的17,772噸，可能反映了需求疲軟和西方用戶的自我制裁。

轉(zhuǎn)換盈余

但真正改變游戲規(guī)則的是倫敦金屬交易所存儲(chǔ)系統(tǒng)中中國金屬噸位的不斷上升。直到八月份，還根本沒有有保證的中國品牌鎳。截至12月底，產(chǎn)量為6,408噸。

這取決于中國的產(chǎn)能建設(shè)，將印度尼西亞的中間產(chǎn)品流轉(zhuǎn)化為倫敦金屬交易所可交付的精煉金屬。

麥格理銀行預(yù)計(jì)，到今年年底，年轉(zhuǎn)換產(chǎn)能將達(dá)到25萬噸。

加工技術(shù)的進(jìn)步與 LME 在 2022 年 3 月市場井噴后提高股票流動(dòng)性的努力同時(shí)發(fā)生。

LME上市了華友鈷業(yè)和荊門寶石生產(chǎn)的兩個(gè)新中國品牌鎳，年產(chǎn)能分別為6600噸和10000噸。他們與金川和銀泰現(xiàn)金一起進(jìn)入倫敦金屬交易所的合格交割名單。

所有產(chǎn)品均生產(chǎn)全板正極，LME 庫存自 12 月初以來幾乎翻了一番，達(dá)到近 34,000 噸。

但不僅僅是倫敦金屬交易所看到更多的中國金屬出現(xiàn)。

高度依賴中國鎳品牌的上海期貨交易所庫存在 2023 年 5 月底觸及多年低點(diǎn)，僅為 560 噸。此后庫存迅速增加至 14,193 噸，為 2021 年 1 月以來的最高水平。

承受壓力

兩家交易所都將歡迎中國交易商增加股票流動(dòng)性。

然而，這對于其他生產(chǎn)商來說可不是什么好消息。

LME 鎳價(jià)已徘徊在三年低點(diǎn)附近。今年年初指數(shù)再平衡帶來價(jià)格上漲的希望已經(jīng)破滅，預(yù)期買盤幾乎沒有產(chǎn)生明顯的影響。

成本較高的運(yùn)營商正在苦苦掙扎。

澳大利亞的全景資源 (Panoramic Resources) 打開新選項(xiàng)卡，于 12 月進(jìn)入自愿管理狀態(tài)。其管理人員于 1 月 8 日表示，薩凡納鎳項(xiàng)目的運(yùn)營將暫停，因?yàn)椤敖趯?shí)現(xiàn)運(yùn)營和財(cái)務(wù)好轉(zhuǎn)的前景很低”。

第一量子公司本周宣布，由于預(yù)計(jì)價(jià)格將持續(xù)三年的“大幅”下滑，該公司將削減澳大利亞 Ravensthorpe 礦的工作崗位和產(chǎn)量。

就連必和必拓集團(tuán)等大型企業(yè)也感受到了壓力。“我們正在努力在非常艱難的運(yùn)營環(huán)境中保持全球競爭力，”該公司 Nickel West 部門總裁杰西卡·法雷爾 (Jessica Farrell) 表示。

問題在于，沒有跡象表明印尼的鎳礦霸主會(huì)很快停止。

事實(shí)上，麥格理分析師指出，“我們對整個(gè)鎳市場的基本預(yù)測仍然是到 2027 年，所有主要產(chǎn)品類別都很有可能出現(xiàn)盈余。”

隨著更多的盈余轉(zhuǎn)化為精煉金屬，交易所庫存將進(jìn)一步上升，給鎳價(jià)帶來更大的壓力。（此處表達(dá)的觀點(diǎn)是作者安迪·霍姆（Andy Home）的觀點(diǎn)，他是路透社的專欄作家。）

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