由于供給側(cè)改革的重點(diǎn)由煤焦市場轉(zhuǎn)移至下游鋼材市場，尤其是隨著去中頻爐、地條鋼等政策的嚴(yán)格執(zhí)行，黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈各品種價(jià)格運(yùn)行的重心均向下游鋼市傾斜，鋼價(jià)成為引領(lǐng)黑色金屬價(jià)格走勢的風(fēng)向標(biāo)。

       下半年隨著采暖季限產(chǎn)政策的發(fā)布以及下游鋼廠進(jìn)入補(bǔ)庫周期，黑色產(chǎn)業(yè)鏈再度迎來一輪漲勢。縱觀全年，市場運(yùn)行最大的特點(diǎn)就是鋼廠利潤持續(xù)高位且創(chuàng)下歷史新高。

       螺紋1600起來這一波牛市，階段性走勢很明顯，2800是可以看做第一輪上漲，3500可以看做第二輪上漲，4260可以看做第三輪上漲，目前3400這一波反彈可以先看做對(duì)第三輪上漲的反向修正，4000點(diǎn)關(guān)口可以看作反彈第一目標(biāo)位，前高4260可以作為反彈第二目標(biāo)位。

       隨著鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能接近尾聲，以及采暖季限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠利潤高位或難以維持，下游鋼鐵企業(yè)因去中頻爐導(dǎo)致的供應(yīng)缺口基本填補(bǔ)完畢，鋼廠依舊維持較高的生產(chǎn)積極性，從而對(duì)原料的補(bǔ)庫意愿仍將維持高位。而上游原料方面，鐵礦供需格局依然相對(duì)較為寬松，煤焦供需格局或?qū)⑤^ 2017 年略有寬松，但不排除出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊缺的情況。預(yù)計(jì) 2018 年將是產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配的過程。

1、技術(shù)面來講：

       1、在房地產(chǎn)去庫存的政策調(diào)控下，通過限購和限受政策，抑制投機(jī)性需求，穩(wěn)定一線城市房價(jià)，允許三四線城市上漲，努力縮小價(jià)差，調(diào)控思路以趨穩(wěn)為主；預(yù)計(jì) 2018 年房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策不會(huì)寬松，房地產(chǎn)市場投資增速有逐步回落的可能。

       2、基建方面，按照鋼鐵行業(yè)“十三五”規(guī)劃，十三五期間鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資將維持在年均 7500 億元至 8000 億元水平，全行業(yè)投資總額超 3.8 萬億元，也就是說 2018-2020 年鐵路基建投資仍將有較大的任務(wù)量，需求平穩(wěn)

       3、供給側(cè)改革的政策自 2015 年底提出以來進(jìn)展迅速，2016 年去除煉鋼產(chǎn)能 6500 萬噸，2017 年去除產(chǎn)能 5000 萬噸，兩年合計(jì) 1.15 億噸，工信部表示，十三五去產(chǎn)能任務(wù)將達(dá)到 1.5 億噸上限，意味著 2018-2020 年依然有 3500 萬噸去產(chǎn)能任務(wù)，其中 2018 年目標(biāo)去產(chǎn)能為 2500 萬噸。

       4、另一方面，去產(chǎn)能在結(jié)構(gòu)方面繼續(xù)深化，2017 年上半年，落后產(chǎn)能隨著中頻爐、地條鋼的取締效果顯著；先進(jìn)產(chǎn)能釋放需要關(guān)注電爐投產(chǎn)進(jìn)度，2018 年計(jì)劃新增 16 座電爐，產(chǎn)能約 1500 萬噸，其中主要產(chǎn)品均為螺紋鋼。加上17年投產(chǎn)電爐，預(yù)計(jì) 2018 年底電爐產(chǎn)能將達(dá)到 1.3-1.4 億噸，往后供給會(huì)越來越寬松，到時(shí)下游需求增長會(huì)起主導(dǎo)作用，這是供給側(cè)改革的第二階段。

       5、高爐產(chǎn)能的釋放預(yù)計(jì)仍將受環(huán)保限產(chǎn)階段性影響，在污染防治的大背景下，預(yù)計(jì) 2018 年環(huán)保督查的力度恐有增無減，依然會(huì)對(duì)鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)造成較大干擾，引發(fā) 2018 年鋼材產(chǎn)量的階段性收縮。

       6、庫存面，全國主要城市螺紋庫存總量預(yù)估810.6萬噸，較節(jié)前增加189.5萬噸；線材庫存總量為292.5萬噸，較節(jié)前增加99.9萬噸，增幅創(chuàng)下3年來高位。

       來源：中鋼網(wǎng)

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