短期基本面良好
      供應(yīng)方面，盡管高利潤情況一直在維持，但受到環(huán)保常態(tài)化的持續(xù)壓制，供應(yīng)并沒有順暢釋放。近期鋼材供應(yīng)小幅上行，但是品種間表現(xiàn)分化。長材雙雙下降，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下降2.38萬噸至307.56萬噸，線材周度產(chǎn)量下降1.05萬噸至143.75萬噸。板材繼續(xù)上行，熱卷產(chǎn)量增加3.3萬噸至344萬噸，中板產(chǎn)量增加2.3萬噸至129.94萬噸。
      展望7月下半月，一方面是唐山限產(chǎn)，另一方面是江蘇復(fù)產(chǎn)，高爐端供應(yīng)預(yù)計是穩(wěn)中微增態(tài)勢。電爐方面，隨著鋼材現(xiàn)貨回暖，電弧爐利潤重新回升，約為450元/噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比大增3.1%至65.23%，接近歷史高點水平。未來預(yù)計仍有少量的邊際增量。
      庫存方面，上周鋼材總庫存繼續(xù)下降，且降幅有所擴(kuò)大。品種間表現(xiàn)仍然分化，長材庫存下降明顯，而板材類庫存整體繼續(xù)上行。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)口徑數(shù)據(jù)，螺紋鋼社會庫存457.25萬噸，環(huán)比下降9.81萬噸，鋼廠庫存184.49萬噸，環(huán)比下降13.48萬噸；線材社會庫存122.8萬噸，環(huán)比下降3.28萬噸，鋼廠庫存52.04萬噸，環(huán)比下降2.43萬噸；熱軋卷板社會庫存207.65萬噸，環(huán)比下降0.7萬噸，鋼廠庫存102.34萬噸，環(huán)比上升2.06萬噸。
     在近兩周供應(yīng)持續(xù)上升的背景下，鋼材庫存卻出現(xiàn)加速下降。華東梅雨季節(jié)結(jié)束后，需求開始回升，而目前的氣溫對需求也基本沒有影響，短期內(nèi)需求仍然旺盛。
      宏觀預(yù)期仍然較弱
      7月16日，2018年6月的宏觀數(shù)據(jù)密集公布。從主要的需求指標(biāo)看難言樂觀。投資方面，6月固定資產(chǎn)投資進(jìn)一步下降至6%。特別是基建投資（不含電力）同比進(jìn)一步下滑至7.3%，增速大幅回落2.1個百分點。在金融嚴(yán)監(jiān)管的打壓下，基建投資呈現(xiàn)下行態(tài)勢。此前表現(xiàn)亮眼的房地產(chǎn)投資，同比增速也小幅降至9.7%。而反映當(dāng)期需求的房屋新開工面積和施工面積增速較1—5月均有所擴(kuò)大，這也與我們前文所述的短期需求旺盛表現(xiàn)一致。
      作為領(lǐng)先指標(biāo)的貨幣數(shù)據(jù)乏善可陳。6月社融規(guī)模增量11800億元，仍處于年內(nèi)較低水平，比上年同期少5902億元。上半年社會融資規(guī)模累計增長91000億元，比上年同期少2.03萬億元。
       總體看，房地產(chǎn)短期需求指標(biāo)表現(xiàn)尚可，給予螺紋鋼現(xiàn)貨價格一定支撐，但其他宏觀領(lǐng)先指標(biāo)持續(xù)下行，拖累對遠(yuǎn)月合約的預(yù)期。

       來源：期貨日報

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