核心觀點：短期內由于稅率變化的原因，需求提前釋放，導致需求減少以及期現資源的解套，加上螺紋產量比去年同期高，加大了有效供給，這樣使4月份的螺紋鋼市場價格呈現“三月底至四月初先調整”，后期由于安全大檢查和環保限產影響供應而需求保持一定的韌性使得價格“后反彈”的運行態勢。
    1、稅點下降帶跌報盤
    3月底，由于制造業等稅收下調因素，對4月份的鋼材庫存成本因稅點估計下降100元/噸左右，部分企業從3月21日開始按稅率13%調整銷售價格，大部分企業從3月25日起，將鋼材的銷售價格按照13%的稅點進行報價。而在3月下旬，市場報價由于稅點的不同，其鋼材銷售價格有按16%和有按13%計算報價銷售，稅點13％比16％報價低70一100元/噸，到4月1日起，都將統一到13%的稅點進行報價。
    2、期現套利資源解套
    由于稅點的下降帶來庫存成本下降，以及期現基差的擴大，使得春節之前的期現套保資源可以獲得解套，可以在市場進行資源拋售，因此這段時間的有效供給資源增大，導致價格下調。
    3、終端用戶提前采購
    下游終端用戶為了增加稅的抵扣進項，提前在4月1日前幾周預先采購鋼材，導致實際需求提前透支，使得短期需求強度減弱。四是螺紋產量高于去年同期加上宏觀對遠期需求預期減弱使得期貨遠期深貼水，導致一些期現公司超賣拋售。
    那么......
    是什么促使4月份螺紋鋼價格“后反彈”？
    1、供給不及預期
    進入4月份，理應環比3月份的鋼材產量有所上升，但實際情況如何關鍵看屆時環保限停產因素，環保限停產的力度和持續時間會使供應增減幅度產生較大變化。目前河北地區環保限產的力度加大，當地有關部門對環保整治和監管比采暖季及全國“兩會”期間還要嚴。
    2、環保間歇性加強
    4月下旬，第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇在北京舉辦。這是今年中國最重要的主場外交，也將是又一次全球矚目的國際盛會。期間的環保整治力度將會進一步加大，部分地區的鋼鐵企業因環保限產而遏制產能釋放，對后期鋼材市場供給產生一定的影響。
    今年的三大攻堅戰中，環保是重要的一項，全國“兩會”結束后生態環境部在全國范圍內的第二輪環保督查即將開始，同時，將對第一輪中央環保督察整改情況開展“回頭看”工作。鋼鐵企業的環保是督查的主要對象，而且十分嚴格。近日，生態環境部通報2018-2019年藍天保衛戰重點區域強化監督情況，有5家鋼企因相關環保問題被點名通報，這對鋼鐵企業的產能釋放也將產生一定的影響。
    3、電爐產量變化
    按照目前的鋼材市場價格，大部分地區的電爐鋼均有利潤，因而，電爐鋼產量會進一步增加，達到一個新的峰值。再有，擁有長流程工藝的鋼企，目前的鋼材毛利較好，那些不受環保限產影響的鋼鐵企業都在開足馬力，滿負荷生產，產量增長是一個大概率。
    結論
    若不考慮環保限產因素4月份包括螺紋鋼在內的鋼材市場供給應該會高于3月份。
    4月份全國總需求環比3月份略有增加，預估今年表觀消費的最高點在4月份。因為4月份是全國天氣狀況最適合于建筑工程的施工，無論是東北和西北地區，將進入建筑工程施工的最佳時期。
    但今年4月份的需求爆發力比去年同期低，因為去年4月份，由于采暖季與全國“兩會”期間，華北地區工程施工基本處于暫停狀態，這就導致去年4月份工程施工爆發力很強。而今年由于房地產在建規模仍然較大，房地產業對鋼材的需求具有一定的韌性。預見房地產業對螺紋鋼的總需求在4、5月份達到今年的峰值。之后，由于新開工的建筑工程逐漸減少，對鋼材的需求亦逐漸遞減。但后期基建規模的上升會補缺部分房地產對需求的減弱。
    再來談一談螺紋鋼......
    1、裝配式建筑工程增多
    今年的螺紋鋼需求狀況有一個特點，那就是裝配式建筑工程項目越來越多，發展勢頭很迅猛。時下，國家和地方都要求加快發展裝配式建筑，全國大部分地區到明年裝配式工程的占比達到30%以上，上海要求達到50%，雄安新區甚至更高。裝配式建筑的快速發展，平抑或遏制了季節性對螺紋鋼需求的波動，加快了工程施工進度，提高了同一時期的用鋼量。
    2、《建筑結構可靠性設計統一標準》4月實施
    新標準的實施增強工程的質量和安全系數。這是通過增加鋼筋用量來提高結構承載力，從而增強工程結構的安全系數。屆時，梁、柱、墻、樓板以及獨基的配筋結果可能比現行標準都有不同程度的增大，建筑的結構構件可靠性會提高。據經結構專業人士測算：普通住宅鋼筋含量將增加3一5%；地下車庫鋼筋含量將增加7一10%。那么，按照新標準年鋼筋需求量將增加1000萬噸左右。新標準中第3.2.1、3.3.2條為強制性條文，必須嚴格執行。目前國內一些著名的房地產開發商已經在貫徹實施，其從設計到施工甚至可以在一個月內完成，加大了相同建筑面積有用鋼量。
    后期螺紋市場必須關注的點......
    1、供需狀況
    “金三銀四”是建筑鋼材需求的旺季，但還要看供給與需求如何匹配，而環保因素是影響4月份供給變化的關鍵性因素，要密切關注環保限產對實際供給的影響，尤其是“一帶一路”會議前后一段期間環保限產程度。
    2、期現聯動
    如果期現基差擴大，是期現套利資源出清的時機，這部分資源將是影響近期有效供應因素之一。另外短期調整后期現套利企業春節前預售的今年四五月合同需要補庫，這些因素對市場供需擾動需要關注和重視。
    3、各地區供需差異及需求節奏變化
    目前全國各地區之間市場價格差是歷史上最小的時期，使得區域間資源流動性減弱。這樣，由于每個地區各自的供需狀況不同導致各地區價格波動幅度的差異較大。預計四五月份資源需要導入的地區資源相對偏緊，特別是華東地區。今年國內鋼材市場的特點是價格波動頻繁，幅度小，轉折快。隨著鋼價的波動，工程需求和市場需求，特別是市場需求具有脈沖性，體現在終端用戶在不同時段集中采購和延緩采購，這些變化都會對市場價格波動產生一定的影響。

來源：富寶鋼鐵

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