展望下半年，接受中國證券報記者采訪的專家表示，當下貨幣、財政、產業等宏觀政策仍有較大發力空間，籌碼充足，下半年經濟料企穩。

經濟增速有保障

據中國證券報記者不完全統計，多家機構對下半年GDP增速進行預測，預測值位于6.1%-6.5%之間，處于合理區間內。其中，申萬宏源證券預測下半年GDP增速為6.5%，位于高值；中信建投、招商證券則預測下半年增速為6.1%，位于低值。

申萬宏源證券宏觀高級分析師秦泰對下半年宏觀經濟形勢比較樂觀。他認為，近期房地產投資高增，將轉化為竣工面積增速，推升廣義地產庫存，拉動后續GDP“固定資本形成”。此外，經歷連續兩個季度大幅去庫存之后，將大概率重新進入補庫存階段，可能為經濟增長提供一定的支撐。

出口方面，秦泰認為，我國自2018年下半年以來出口增速始終高于歐美日，加工貿易順差也有所改善。考慮到匯率因素，下半年以人民幣計價的出口增速回落幅度將小于美元計價數據，整體不會對GDP增長形成拖累，順差預計仍可觀。

此外，秦泰表示，增值稅、個稅等減稅政策對商品消費促進作用將繼續顯現，有望推動消費類政策進一步推出，將提振社會消費品零售總額增速。

宏觀政策空間足

中信建投證券首席宏觀分析師黃文濤認為，目前經濟下行壓力仍較大，主要原因在于，因全球貿易動能持續回落、外部貿易環境不確定性等因素，出口受到影響；因銷售回落、棚改力度減弱、房地產市場景氣度回落等因素，未來房地產投資大概率回落。此外，消費增速在居民收入增速可能回落等因素影響下，也面臨一定下行壓力。不過，在就業、消費支持、收入分配調整等方面或有進一步政策出臺，提振消費。

專家認為，在經濟下行壓力下，逆周期調節需繼續發力。

在貨幣政策方面，廣發證券首席宏觀分析師郭磊認為，一是應當進一步擇機定向降準。在外部貿易環境繼續變差，經濟壓力較大背景下，下半年央行依然有定向降準空間。二是為中小銀行提供定向流動性支持，阻止信用收縮情況傳遞。三是推動利率市場化改革，客觀上發揮“類降息”效果，降低實體融資成本。

交通銀行首席經濟學家連平認為，由于多次降準后貨幣乘數已至歷史高位，M1和M2均在回升過程之中，穩杠桿依然是重要的政策目標。對降息暫時應保持謹慎。在貨幣市場利率進一步回落后，可下調工具操作利率，進一步引導市場預期。

在財政政策方面，郭磊認為，積極財政政策亦有進一步空間，可通過盤活財政資金，比如央企加大利潤上繳力度，地方政府多渠道盤活存量資金和資產，補充財政資金來源。還可更積極和靈活地使用地方專項債，以支持基建投資。此外，還可積極使用廣義財政下的其他工具。包括將PSL投向棚改外其他領域，如鄉村振興等；發揮PPP模式在基建補短板等領域的積極作用。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，從財政收入看，下半年工業企業利潤同比增速可能企穩回升，而增值稅收入增速與企業利潤增速走勢相關，也可能企穩回升。此外，政府性基金方面，在土地市場回暖背景下，國有土地出讓收入可能止跌回升，起到充實地方財源作用。

在產業政策方面，郭磊認為也仍有空間。比如，汽車產業目前處于消費周期低位區間，適合鼓勵消費。新產業如5G對新一輪產業投資的影響會很廣泛，部分省市為搶占產業高點會加快產業布局。

經濟與股市良性互動

經濟企穩有韌性，對股市也會形成支撐。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，下半年，貨幣政策和財政政策繼續支持經濟的增長。A股市場走勢也將逐步向好。

除基本面企穩助力資本市場向好外，資本市場發展也是助力我國經濟轉型、中長期發展的關鍵因素之一。

“服務業和科技產業將成為經濟發展新希望。”海通證券首席經濟學家姜超認為，服務創新時代，最佳的融資方式是直接融資，要依靠資本市場發展。

姜超表示，深化金融供給側結構性改革，增強服務實體經濟能力，其中有兩層含義。一是在傳統的地產和信貸方面做減法，抑制地產泡沫擴張；二是在資本市場上做加法，發展股市和債市，通過設立科創板并實施注冊制等改革，幫助創新企業直接融資。

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