受到多種因素影響，一定時間段內的鋼材價格行情是存在中位線的，螺紋鋼也是這樣。螺紋鋼的價格行情中位線，也可以稱之為“漲跌榮枯線”。譬如2018年上海螺紋鋼主力合約的“漲跌榮枯線”是3600元/噸，而2019年是3700元/噸,如果不出現大的意外情況，2020年也將是3700元/噸。市場價格行情將會以此為“錨”，像鐘擺一樣來回擺動震蕩。

一、螺紋鋼的“漲跌榮枯線”是什么？

所謂“漲跌榮枯線”，其實是其未來價格行情趨勢走向：由升轉跌，或由降轉升的分界線。當價位高于這個榮枯線后，勢必產生行情向下調整壓力，高出這個價位越多，其向下調整的壓力亦越大，其后的下跌力度就越強。反之，當價位低于榮枯線后，勢必產生行情反彈要求，低于這個中位線越遠，其反彈要求越強烈，其后的反彈力度也就越強。同時，因為價位跨越這個中位線后，會產生鋼材市場行情升溫與降溫兩個方面的作用，所以也顯示了未來鋼材市場的繁榮與衰減。

螺紋鋼等鋼材價格 “榮枯線”(中位線)，是其行情波動的“錨”，換言之，是其“定海神針”。無論價格行情如何震蕩波動，都是以其為中心點。同時，亦像鐘擺一樣，不管向其一個方向“蕩”出多遠，最終還要“擺”回來，并且是朝著一個方向蕩的越遠，其后擺回的力度亦越大。

二、“漲跌榮枯線”會引發鋼鐵企業行為和市場參與者行為重大變化

螺紋鋼的價格中位線之所以會成為未來行情走向的重要分界線，成為未來市場榮枯與否的重要分界線，主要緣由三個方面。

首先是當價位低于或高出這個“榮枯線”后，會使得鋼鐵企業實現利潤水平兩個方面的相反變化。前者會使得鋼鐵行業整體利潤水平相應衰減，部分高成本企業因此虧損，嚴重時甚至會出現全行業虧損,比如螺紋鋼噸價(以上海螺紋鋼主力合約收盤價格為標桿，下同)達到或逼近3000元。在這種情況下，眾多鋼鐵企業將被迫削減產量，或者是放緩產量增速，致使供求關系轉向平衡，甚至供應偏緊，從而提供未來價格行情轉向基礎。反之，后者會使得鋼鐵行業整體利潤水平迅速提高，一些企業實現利潤豐厚，鋼材銷售甚至成為“提款機”,比如螺紋鋼噸價達到或者超過4000元。在這種情況下，眾多鋼鐵企業都會積極增產，不管政策“三令五申”都無濟于事。受其影響，供應壓力大增，逆反供求關系，當然會為未來鋼材跌落留下伏筆。

其次當價位低于或高出這個“榮枯線”后，會使得鋼材市場參與者們的風險偏好發生相反變化。市場參與者的市場風險偏好，直接影響市場氛圍，影響到其市場買賣行為，因此亦決定著其價格行情走向。一般而言，市場參與者們的市場風險偏好，與鋼材市場價格有著直接關系。當螺紋鋼市場噸價較高，比如現階段接近或超過4000元時，市場參與者們普遍感到“高處不勝寒”，紛紛停止進貨而等待觀望，或者是乘機出貨，或投機賣出。因為在這個價格水平之上，價格的進一步揚升空間狹窄，而跌落空間卻是更大。因此其價位之上的繼續買入風險顯著增加，這就是市場風險偏好的改變。屆時市場指標顯示出賣多買少，供大于求，庫存增加。

反之，當螺紋鋼市場噸價較低，比如現階段逼近或低于3000元時，市場參與者們普遍感到“低位恐慌”，紛紛停止出貨而等待觀望，膽子大些的則“賭一把”，投機買入抄底。因為在這個價格水平，價格的進一步跌落空間收窄，而揚升空間卻是很大。所以其價位之上繼續賣出的風險急劇升高，屆時市場指標顯示出買多賣少。

由此可見，因為上述兩種情況下的鋼鐵企業和市場參與者行為的反向變化，所以將會使后市行情發生重大變化，之前的價格漲跌幅度越大，其后的跌落或反彈力度亦越強。從現階段來看，如果今后螺紋鋼噸價(主力合約收盤價格低于3000元/噸，或者是高出4000元/噸，都會引發后市行情強勁反轉。

三、螺紋鋼“漲跌榮枯線”的重大影響因素分析

當然，因為一些重大因素的影響，螺紋鋼等鋼材價格的“漲跌榮枯線”也不是一成不變的，本身也在發生高低變化，因此決定了螺紋鋼等鋼材市場價格行情水平的不斷變化。

一般而言，螺紋鋼的“漲跌榮枯線”，主要受到生產成本與供求關系兩方面因素影響。現將一段時期內的上述重大影響因素逐一分析如下：

第一是生產成本。如上所述，螺紋鋼“漲跌榮枯線”其市場行情之錨，而“漲跌榮枯線”的“錨”則是其生產成本，這里主要是指鐵礦石等冶煉原材料和能源成本。從目前掌握的情況分析，今后一段時期內，進口鐵礦石等冶煉材料與能源成本將高位運行，雖然其價格行情也會出現雙向震蕩，但大幅跌落的可能性不大，大體保持在2019年的價格水平，并超出2018年的平均價格水平。

第二是人民幣匯率對美元匯率。中國鋼鐵企業冶煉原料構成中，進口鐵礦石與能源產品占據了很大比重；因為人民幣對美元匯率直接影響上述商品的進口成本，所以人民幣對美元匯率直接影響到中國鋼鐵企業的生產與物流成本，進而影響到螺紋鋼等鋼材產品的“漲跌榮枯線”。由于多方面因素的影響，今年以來人民幣對美元匯率出現了一定程度的貶值。又因為這些影響因素繼續存在，所以未來一段時間內，人民幣對美元匯率依然存在一定的貶值壓力。在這個大背景之下，今后一段時間內中國鐵礦石等冶煉原料及能源進口成本，將繼續高出2018年水平，也會高出2019年水平。

第三是消費需求。不斷升級的中美貿易戰，以及越演越烈的全球貿易保護主義，對于中國鋼材外需而言，肯定不是個好消息。預計今年內甚至新一年內，中國鋼材的出口貿易(含鋼材的間接出口，下同)形勢將會更為嚴峻。在這種情況下，決策部門勢必強化逆周期調節，擴大國內需求，上述兩個方面力量對沖，可以保障中國社會總需求繼續增長，避免經濟失速。因此今年內以及2020年內，中國鋼材需求態勢繼續外弱內強，總量需求也會繼續穩定增長，而不會出現絕對數量的下降。

第四是產量供應壓力。連續數年來，中國鋼鐵統計產量一直以較大幅度增長，與筆者之前的產量增速“強弩之末”的觀點有較大出入。應該說，經過較長一段時間的先進產能持續增長與釋放，加之對比基數的不斷提高，今后中國鋼鐵產量的增長速度也應該出現回落了，恐怕真的出現“強弩之末”局面。如果出現這種情況，未來鋼材市場的供應壓力勢必相應減輕。

綜上所述，初步預計今年內乃至新一年內，中國螺紋鋼行情(上海螺紋鋼主力合約收盤價)的“漲跌榮枯線”，將會保持在3700元/噸左右。市場行情將繼續圍繞這個“中位線”，而雙向寬幅震蕩。(蘭格專家陳克新原創文章，轉載請注明出處)

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