近期大宗商品的“瘋狂”已成擴散之勢。近期大宗商品的上漲有兩個方面的輪廓特征：第一，8月上旬以來螺紋基本呈現高位震蕩的態勢，但是近日突破阻力位，主力合約在盤中創下4194元/噸新高，具備破位上升的特征；第二，大宗商品的上漲有擴散的勢頭，基本金屬價格整體上漲較快，近一個月內，鋁、鋅的漲幅甚至超過了此前領漲的螺紋鋼。

　　近期大宗商品的“瘋狂”已成擴散之勢。近期大宗商品的上漲有兩個方面的輪廓特征：第一，8月上旬以來螺紋基本呈現高位震蕩的態勢，但是近日突破阻力位，主力合約在盤中創下4194元/噸新高，具備破位上升的特征；第二，大宗商品的上漲有擴散的勢頭，基本金屬價格整體上漲較快，近一個月內，鋁、鋅的漲幅甚至超過了此前領漲的螺紋鋼。

　　螺紋鋼并未有效突破

　　國泰君安固定收益研究團隊覃漢、肖成哲突發性事件引發價格暴拉，但要提防螺紋鋼“假突破”。螺紋看似突破前高，但實際上并未有效破位。

 　　第一，從歷史經驗看，行政手段雖然不會改變大宗商品的中長期趨勢，但是短期會對商品價格形成一定壓制，特別是大會維穩期臨近，過快上漲所累積的投機風險是決策層不希望看到的。

 　　第二，從螺紋近期高位盤整形態來看，這意味著已有信息已經充分price in了，尚未發現有實質性的增量信息支持有效破位，近幾日拉漲的主要原因還在于鋼廠鍋爐爆炸這類突發性事件。決策層打壓商品價格手段主要還是刺激供給，但是在高利潤的刺激下和環保的高門檻下，能夠釋放的產能已經釋放，供給側彈性不大。

　　而從預期的層面，本次的冬季限產比較嚴格、范圍較高，調門很高，但是宣傳的也早，最早在2月份已經提出，市場已經充分消化了這一預期。螺紋打破目前高位震蕩的形態，或者需要供給側限產再加碼，這目前看來可能性很小；或者需要金九銀十的需求旺盛的配合，這在目前時點尚難以證實。

 　　在鋼鐵行業分析師看來，近期“利好”因素仍然不斷涌現。9月1日起，今年秋冬季大氣污染治理強化督查正式開啟。半個月后，環保部將組織102個工作組進駐“2+26”個城市及所屬縣區開展為期四個月的巡查。中債資信研究報告認為，本次大氣督查開展時間較長，巡查范圍較廣，配合近期趨嚴的環保限產政策，有望繼續改善供給壓力。

 　　“最近需求其實并不好。環保因素對下游行業生產及工地施工也形成了不利影響，社會庫存在最近三周都在上升，鋼廠庫存也在累積。”邱躍成表示，后期鋼鐵價格只要環保題材不弱化或者政策層面不出現強力打壓政策，市場供應緊平衡的局面就難以改變，價格出現趨勢性下跌的可能性不大，后期可能整體將會是“進二退一”的震蕩走高行情。

 　　而我的鋼鐵網分析師沈一冰認為，繼9月1日期螺暴漲之后，4日漲勢明顯放緩，主要是價格上漲因突發性事件引發，需求難以持續跟進，過度炒漲有風險。

 　   在套利區間打開的同時，大量的期現套利導致買現貨拋遠月，1801空頭壓力較大，后期上升難有去年底的大行情。

        來源：和訊期貨

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