今年以來，投資與消費(fèi)構(gòu)成的內(nèi)需持續(xù)修復(fù)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇。從高頻數(shù)據(jù)與先行指標(biāo)來看，一季度制造業(yè)投資與基建投資保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢，商品和服務(wù)消費(fèi)需求持續(xù)升溫。展望二季度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨更多挑戰(zhàn)，專家建議謀劃出臺更多增量政策，加快釋放內(nèi)需潛能。

基建、制造業(yè)投資維持強(qiáng)勢

在財(cái)政政策靠前發(fā)力和大規(guī)模設(shè)備更新政策作用下，開年以來基建、制造業(yè)投資持續(xù)發(fā)力，有力支撐開年經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：3月各類挖掘機(jī)銷量同比增長18.5%，其中國內(nèi)銷量同比增長28.5%；工程機(jī)械主要產(chǎn)品月平均工作時(shí)長環(huán)比增長94.3%；工程機(jī)械主要產(chǎn)品月開工率環(huán)比增加16.3個(gè)百分點(diǎn)……被視為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)“晴雨表”的“挖掘機(jī)指數(shù)”各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯著回升，一定程度體現(xiàn)出基建項(xiàng)目建設(shè)活躍度持續(xù)提升。

“挖掘機(jī)指數(shù)”所反映的向好趨勢，也與基建相關(guān)的先行指標(biāo)相互印證。今年3月，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至53.4%；業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.3%，升至較高景氣區(qū)間，反映建筑業(yè)企業(yè)對近期市場發(fā)展信心有所增強(qiáng)。

“多項(xiàng)先行指標(biāo)和高頻數(shù)據(jù)的持續(xù)回升，釋放出年初政策積極發(fā)力、基建項(xiàng)目建設(shè)有所加快的積極信號。”財(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對證券時(shí)報(bào)記者表示，雖然去年的高基數(shù)對一季度基建投資增速形成一定壓制，但隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖和重大項(xiàng)目陸續(xù)開復(fù)工，以及財(cái)政政策的前置發(fā)力為項(xiàng)目建設(shè)提供資金保障，預(yù)計(jì)一季度基建投資增速維持在高增長區(qū)間。

制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）自年初以來逐月回升，目前維持在景氣區(qū)間，已預(yù)示一季度制造業(yè)投資將保持較快增速。今年以來，在大規(guī)模設(shè)備更新改造政策的有力帶動(dòng)下，制造業(yè)投資中的設(shè)備工器具購置投資保持較快增速。國家稅務(wù)總局發(fā)布的增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，一季度全國企業(yè)采購機(jī)械設(shè)備金額同比增長11%，延續(xù)去年較快增長勢頭。

隨著創(chuàng)新動(dòng)能的不斷積蓄和新質(zhì)生產(chǎn)力的加快培育，相關(guān)投資需求正在加速釋放。增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，一季度我國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)銷售收入同比增長13.4%，延續(xù)較快增長勢頭。隨著我國在人工智能（AI）領(lǐng)域取得突破和推廣應(yīng)用，科研技術(shù)服務(wù)業(yè)、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)銷售收入同比分別增長19.6%和11.4%。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超指出，近期多家互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)公布財(cái)報(bào)并更新未來的資本開支計(jì)劃，預(yù)計(jì)各大龍頭企業(yè)將加大有關(guān)AI方面的投資。

商品、服務(wù)消費(fèi)持續(xù)升溫

“兩新”政策的加力擴(kuò)圍，假期消費(fèi)的火爆，推動(dòng)今年以來商品和服務(wù)消費(fèi)需求的持續(xù)釋放，有力支撐了一季度消費(fèi)市場的繁榮。

今年以來，大宗耐用消費(fèi)品市場繼續(xù)表現(xiàn)活躍，增長勢頭強(qiáng)勁。增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，一季度電視機(jī)等家用視聽設(shè)備零售、冰箱等日用家電零售同比分別增長29.3%和38.4%；新擴(kuò)圍的手機(jī)等通信設(shè)備零售同比增長27.3%。

3月份，家電、汽車消費(fèi)市場持續(xù)升溫。從家電銷售看，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)，截至3月28日，近四周主要家電零售額同比增長29.4%。

從汽車銷售看，中國汽車流通協(xié)會(huì)乘用車市場信息聯(lián)席分會(huì)4月9日發(fā)布的報(bào)告顯示，3月乘用車市場零售同比增長14.4%，增速為近10年最高。

據(jù)中金公司研報(bào)測算，3月消費(fèi)品以舊換新政策的財(cái)政補(bǔ)貼規(guī)模可能超過400億元，對社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速拉動(dòng)可能超過2個(gè)百分點(diǎn)。

服務(wù)消費(fèi)的改善主要體現(xiàn)在文旅消費(fèi)市場的蓬勃發(fā)展上。增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，一季度服務(wù)消費(fèi)同比增長5.3%。其中，游覽景區(qū)管理、旅行社服務(wù)銷售收入同比分別增長40.5%和15.5%；電影放映、文藝創(chuàng)作表演銷售收入同比分別增長39.6%和15.2%。

“服務(wù)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率將越來越大。”中國消費(fèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副理事長、北京工商大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長洪濤在接受記者采訪時(shí)表示，隨著城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級，服務(wù)消費(fèi)將更加受到青睞。

加快內(nèi)需復(fù)蘇進(jìn)程

綜合各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，今年以來消費(fèi)和投資兩大內(nèi)需持續(xù)改善，對內(nèi)需的支撐作用持續(xù)增強(qiáng)。但外部不確定性加劇，房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢尚不牢固等因素，可能在未來進(jìn)一步影響到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。在受訪專家看來，二季度有必要加大對內(nèi)需潛能的釋放。

此前，財(cái)政部部長藍(lán)佛安曾在中國發(fā)展高層論壇2025年年會(huì)期間表示，財(cái)政部將“密切關(guān)注國內(nèi)外形勢發(fā)展變化，充實(shí)完備政策工具箱”。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，專家普遍建議進(jìn)一步加大財(cái)政資金規(guī)模，以有效對沖外需放緩。“建議擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模2萬億至3萬億元，緩解企業(yè)尤其是出口企業(yè)的短期困難，并穩(wěn)住就業(yè)。”伍超明表示。

綜合考慮當(dāng)前外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化、房地產(chǎn)市場走勢及物價(jià)水平，部分市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國人民銀行在二季度“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，新一輪降準(zhǔn)降息或可以提前至4月落地，進(jìn)而有效激發(fā)企業(yè)和居民融資需求，對沖外部波動(dòng)。在他看來，新一輪降息幅度或需達(dá)到0.3個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于2024年全年降息水平；降準(zhǔn)幅度或達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長期資金1萬億元。（證券時(shí)報(bào)）

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