供應鏈金融的發展是隨供應鏈管理的發展而發展的，我們先看供應鏈管理的發展階段：1990年前是物流管理階段，1990-2000年是價值增值階段，2000年-2010年是網鏈階段，2010年之后是智能化階段。

相應地，供應鏈金融的發展也有三個階段：1990年前，1.0階段，銀行模式，即公司直接向銀行借款；1990-2010年左右，2.0階段，1+N模式，核心企業發揮一些擔保作用；2010年以后，伴隨著產業互聯網的發展，進入了3.0階段，即1+N+N模式，也叫平臺模式，即平臺作為信用的擔保，銀行及類銀行類金融機構提供融資，服務平臺上所有的企業。

供應鏈金融1.0、2.0、3.0各個階段發展過程中，由于地區差異、產業差異等，并不是完全替代，雖然進入了3.0階段，代表技術進步的發展水平，實際操作過程中，傳統的供應鏈金融 1.0銀行模式、2.0核心企業擔保模式仍然占有重要的比例。未來，依靠互聯網和物聯網、大數據以及區塊鏈技術相結合的智慧供應鏈將成為主流。在智慧供應鏈中，直接提供資金的“融資”放款主體，已經不僅是銀行了，而是包含了行業龍頭企業、金融信息服務平臺、非銀行類金融機構、金融科技公司、綜合服務平臺以及物流公司等。之所以這么多機構可以為中小企業提供融資服務，是因為這些機構通過互聯網技術手段，可以掌握融資需求方的交易信用，可以控制產業鏈上客戶交易的風險，所以，就可以放心的為客戶提供供應鏈金融的資金服務。

當然，由于金融屬于強管控行業，直接放款方必須符合國家的有關規定。但是由于平臺模式下，很多融資方式是和貿易緊密結合在一起的，所以參與融資、提供墊資或者預付款服務的主體就呈現出多樣化的情況。

說到產業互聯網，首先從供應鏈的結構開始說起，供應鏈就是從一個核心企業或者是一個產業的上游，從供給側到需求側的整個物流過程和價值鏈過程。因為物流、信息流、商流、資金流而建立起來的一種關系，我們叫供應鏈。如果談單個企業的物流和價值鏈，我們一般叫供應鏈；如果從一個行業的供給側到需求側整個鏈路看，就會是圍繞一個核心主業，上下游不同的行業聯系在一起，就形成了產業。只要有貿易，供應鏈就存在，只要有供應鏈就會有產業鏈。我們今天討論產業鏈，是因為互聯網的技術影響下，產業鏈發生了深刻的變革。

2018年下半年有一個特別的聲音：馬化騰在世界互聯網大會上說產業互聯網進入到下半場，也就是從消費互聯網轉向到產業互聯網。我認為這種轉變一定是必然的，因為消費互聯網主要依靠流量、依靠互聯網的營銷手段來獲客，所以一個草根創客，沒有任何行業資源和經歷，就依靠互聯網的思維和營銷手段，就可以成功，這是消費互聯網的典型特征。但是，隨著淘寶、京東、蘇寧等這些消費互聯網平臺的發展，以及“大眾創業、萬眾創新”氛圍和機制的推動，流量紅利的時代已經結束了，這意味著一個草根創業的時代：靠流量、靠一些營銷的技術手段創業的過程結束了。

而產業互聯網的轉型剛剛開始。從我最近半年走訪的大量片區經濟來看，傳統的制造企業或者片區的產量非常高，經濟總量也比較大，但是信息化程度很低，效率也很低，產業互聯網程度自然也比較低。過去企業可以通過提高人工效率、降低人工成本或者提高智能裝備水平發展，但我們發現其提升的空間是有限的，下一步的轉型只能以整個產業鏈的效率提升為方向，這就是產業互聯網轉型。相比消費互聯網，產業互聯網有幾個典型的特征：

一是與產業緊密結合，必須有一定的產業總量來支撐；

二是與從事產業的人的經驗緊密結合，產業互聯網的轉型，必須依靠這些對產業很熟悉的人來做；

三是牽頭做產業互聯網平臺的，一定是行業內有影響的龍頭企業，至少在一個區域內是龍頭和骨干企業；

四是產業互聯網是企業對企業的服務，這種服務帶有很強的O2O特征，必須做好線下的服務。這些都是與消費互聯網根本不同的。

如何簡單形象的描述產業互聯網的轉型呢？

我們比方說，一個傳統的企業，以制造型企業為例，需要考慮6+1個方面，也就是產品設計、采購管理、倉儲物流、訂單管理、銷售管理、資金管理，外加生產制造。也就是單個企業在市場上單打獨斗。但是互聯網帶來的同質化競爭加劇，信息透明，人工成本上升，按照產業互聯網的轉型方向，倉儲物流和銷售管理可以交給產業平臺去完成，采購管理、資金管理可以按照互聯網的思路進行大大優化。所以就會出現4+2+1，省去了幾個環節，效率自然大大提升。企業專注于做產品設計、生產制造和訂單管理就行。這就是產業互聯網帶來的變化。

在產業互聯網轉型的過程中，供應鏈金融幾乎成了標配。我們一般說“互聯網+產業”，實際上，應該是“互聯網+供應鏈金融+產業”。因為產業互聯網服務體系的核心是四流合一，也就是商品流、物流、信息流和資金流保持一致。四流中，最關鍵也是具備時間價值增值的是資金，這就是供應鏈金融為產業互聯網的核心的重要原因。

過去我們常講，單個企業去搭建一個純粹的用于單純交易功能，這樣的平臺是沒有前途的；我們說單個供應鏈金融服務，客戶也不能穩定，獲客成本也很高，所以難以生存。傳統的倉儲、物流企業，如果只是為客戶提供倉儲或運輸，脫離了交易、供應鏈融資，這些企業服務增值的空間就十分有限，只能與同行去拼服務價格，這樣的單個倉儲物流服務的價值也不會很大，客戶的粘性也不會很強。

如果我們從供應鏈的角度來分析，不管是交易服務平臺，還是物流服務平臺，還是供應鏈金融服務的公司，未來如果朝著產業化、生態化和智能化發展，必然會向其他兩個方向延伸發展，也就是說，未來都會朝著產業互聯網服務一體化的平臺方向發展。所以，在線交易、供應鏈金融、智慧物流都可以作為進入產業互聯網的服務體系的入口，不管從哪個入口進入，如果發展良好，必然會形成產業互聯網的服務體系。

簡單地說，供應鏈金融，從本質上，可以有以下幾個典型的特征：

第一個，供應鏈融資實際通過對有實力核心企業的責任捆綁，解決支付信任的問題。貿易雙方，是貨到付款還是款到發貨？這其中的核心是買賣雙方的信任問題，各自按照自己的規則，形成了矛盾。但是平臺出現后，通過第三方平臺的擔保和信用，解決了信任的問題，就像支付寶，通過延期支付解決信任的問題。

第二個，供應鏈金融解決資金短期流動性不足的問題。供應鏈金融有不同類型，分別是質押融資（賣方）、預付融資（買方）、應收融資（賣方）、信用融資（買方）等類型。不同類型的供應鏈金融滿足不同客戶在不同場合下的資金短時間短缺問題，實際是轉為非貨幣形式的資金，流動性不暢的問題。

第三個，供應鏈融資是一種組合增信的過程。過去，評價一個企業的信用，一般是三張表，資產負債表、現金流量表、利潤表，現在由于是在線供應鏈的融資，所以具有交易信用特征。交易信用的三個特征：貿易的真實性、資金的自償性（也就是用于供應鏈內，資金可回收）、以及交易的可控性（包括可追溯、可視和可控），再加上優秀的團隊支持，企業的信用就會大大的增加。有了信用，融資自然不是難題。

第四個，供應鏈金融中銀行的作用發生了重大變化。銀行過去直接評估企業信用，必須依靠一套非常嚴格的風險控制體系。產業互聯網平臺出現后，依靠平臺上的企業交易信用，可以大大增加企業信用，所以銀行的風控體系，從評估核心企業轉到了評估平臺的風險體系，而平臺是穩定的， 融資企業在變化，由于交易信用主要是平臺上產生的，因此銀行風控的重點是平臺而非核心企業，這樣為大量在平臺上服務與被服務的中小企業，通過提供交易信用，從而得到了供應鏈的資金。

產業互聯網中的供應鏈金融的風控體系的設計，主要是一個內部的風險管控和一個對客戶的、外部的信用管控的問題。關鍵的風險控制在內部，包括事前、事中和事后，包括流程制度、風險辨識的對策、系統控制、風險預警、應對的機制、內控評價體系，還包括IT支持、執行監督（防止人為的道德風險）、對運營團隊的績效考核。對外部，可以通過交易的累積的信用來增加客戶的信用評級。

（1）供應鏈金融向更加細分的行業發展、更加專業化、服務精細化發展。在線供應鏈金融在不同行業的應用必然會延伸出不同的行業特征，也會讓一些公共的產業互聯網綜合服務公司和專業化服務平臺走向成熟。

（2）逐漸改變商業銀行原有的信用評估體系，將從根本上解決中小企業融資難融資貴的難題。信息獲取的成本將大大降低，信用體系將進一步完善，不同金融機構之間的數據將會實現共享。并經過大數據技術處理，形成特定信用報告，方便金融機構更好地去判斷和決策。

（3）大數據的全面應用，將使供應鏈金融的流程更加便捷，風險控制成本大大降低。金融機構對貸款企業或貸款對象的監控，將從財務報表等靜態數據，轉變為動態數據的實時監控，將風險降到最低。目前已有大數據機構與金融機構合作，為企業客戶量身定制企業版的“體檢報告”，依托豐富的實時的真實數據來源和大數據處理技術，計算出各標準數據的區間范圍，通過上下游企業數據的匹配，對其資信進行合理判斷，對業務周期全程化進行監控，能夠做到及時通知和給出建議，從而將金融機構風險降到最低。

（4）供應鏈金融和產業電商的深度融合，推動供應鏈金融、產業互聯網朝著生態化發展。產業電商和在線供應鏈金融的結合將日趨緊密，勢必衍生出更多新的增值服務，產生新的行業生態，推動產業金融服務的模式逐步走向成熟。

第一，看是不是合適做產業互聯網。產業互聯網帶有非常強的區域特征。

 第二，要找到合適的方法和借助有經驗的團隊的支撐力量。產業互聯網的實施，不是一個IT項目，也不是按照領導的意愿去實施、建平臺。產業互聯網平臺的建設方法，特別重要的是要關注著幾個方面：

第三，要遵循產業互聯網發展的階段特征。一般來說，產業互聯網會經歷幾個發展階段：第一個階段應該在區域內發展；然后把區域內的資源整合；幾年之后形成了經驗證的商業模式、打造了很好的團隊，再向全國推廣。 

本文作者丨李禺

編輯整理丨AMT研究院