江蘇永鋼集團有限公司（以下簡稱“永鋼”）就是其中之一。

       在鋼鐵產(chǎn)業(yè)普遍虧損的2015年，永鋼實現(xiàn)“逆勢上行”，實現(xiàn)利稅13億元，保持很好的經(jīng)營狀況。從去年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來，鋼材價格開始回升，鋼鐵市場進入“牛市”，永鋼的業(yè)績依然處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

       談及永鋼的成功經(jīng)驗，永鋼集團副總經(jīng)理吳毅表示，作為民營鋼鐵企業(yè)，永鋼集團一方面“苦練內(nèi)功”，狠抓經(jīng)營管理，形成了靈活、高效的管理機制，提高企業(yè)競爭力；另一方面，永鋼“借助外力”，積極利用衍生品工具管理市場風險，為企業(yè)解除“后顧之憂”。他表示，螺紋鋼、焦煤、焦炭和鐵礦石期貨上市后，形成了完善、閉合的衍生品風險管理鏈條，鋼鐵企業(yè)避險工具更豐富、策略更靈活。在市場波動劇烈的背景下，企業(yè)利用衍生品工具開展套期保值、實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營已成為行業(yè)普遍趨勢。

作為一家年產(chǎn)能800萬噸的民營大型鋼鐵企業(yè)，永鋼早在2009年開始關(guān)注期貨市場，2011年正式參與期貨業(yè)務(wù)。目前，企業(yè)已經(jīng)參與鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的全部期貨品種。“我們參與利用期貨經(jīng)歷了從陌生到持續(xù)關(guān)注，再到后來的積極參與。較早的參與期貨，讓永鋼能夠穩(wěn)妥度過市場低谷期。”

即便是在全行業(yè)普遍陷入困境的2015年，永鋼依舊保持不錯的業(yè)績。“2013至2015年，在全球經(jīng)濟弱勢復(fù)蘇、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的形勢下，鋼鐵行業(yè)在低迷中艱難運行，永鋼結(jié)合自身業(yè)務(wù)需求，借助期貨工具規(guī)避風險，在鎖定生產(chǎn)成本的同時實現(xiàn)了盈利。”

談及多年來對期貨的認識，他表示，“期貨業(yè)務(wù)要和現(xiàn)貨結(jié)合，開展期貨交易要控制好倉位，這樣才能做好套保。”期貨工具不僅能幫助企業(yè)規(guī)避市場風險，還能“發(fā)揮市場‘指南針’作用，為企業(yè)經(jīng)營提供市場信號。”永鋼通過定期分析期貨市場成交和價格信息，及時了解市場動態(tài)，為企業(yè)采購、銷售計劃提供參考依據(jù)。“目前，期貨已成為公司日常經(jīng)營不可或缺的一部分。每天供銷部門會結(jié)合對期貨市場的分析，制定和調(diào)整下一步經(jīng)營策略。”

作為鋼鐵企業(yè)參與利用期貨市場的佼佼者，永鋼能夠成熟運用期貨工具來避險，跟企業(yè)所建立的套保管理機制不無關(guān)系。與時俱進、靈活應(yīng)變就是這套管理機制最基本的原則。“期貨套保沒有最優(yōu)策略和模式，而是要結(jié)合市場變化持續(xù)進行優(yōu)化和調(diào)整。”

吳毅介紹，民營企業(yè)在期貨業(yè)務(wù)審批和流程方面非常靈活，根據(jù)市場情況及時調(diào)整策略，涉及資金調(diào)配、實物交割等方面的協(xié)調(diào)效率高、決策快。“從期貨交易部提交申請到批準業(yè)務(wù)開展的決策流程在當天之內(nèi)即可完成。”

他介紹，永鋼建立了與決策機制相適應(yīng)的期現(xiàn)貨整體考核機制。“因為利用期貨工具為的是規(guī)避現(xiàn)貨市場風險，因此我們對于期貨業(yè)務(wù)的考核算的是一本賬，算大賬不算小賬。公司結(jié)合市場行情變化，對期貨和現(xiàn)貨盈虧情況進行整體考核。”吳毅說。

永鋼的“靈活”，不僅體現(xiàn)在套保決策流程和考核標準上，在業(yè)務(wù)層面，永鋼還成立投資公司，在開展投資相關(guān)業(yè)務(wù)的同時，擔當永鋼套保業(yè)務(wù)的“參謀官”，為套保提供策略支持和決策參考。

據(jù)介紹，永鋼期貨交易部與旗下投資公司有明確分工。期貨交易部開展套期保值業(yè)務(wù)，為鋼鐵主業(yè)提供市場風險對沖；投資公司憑借較強的市場分析能力，為永鋼提供了專業(yè)的市場研判。“投資公司相當于永鋼集團整體的市場研究機構(gòu)，目前公司已組建了專業(yè)過硬、高素質(zhì)衍生品業(yè)務(wù)團隊，通過設(shè)計量子回歸等數(shù)學模型，搭建完善、科學的市場研究體系，在很大程度上為永鋼做套保提供了決策參考和支持。”

近兩年，由于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化，原料端煤焦礦的供應(yīng)處于緊平衡狀態(tài)，價格波動頻繁。在鋼價上漲的行情下，利用期貨工具鎖定原料成本是企業(yè)實現(xiàn)降本增效、管理風險的重要保障。

吳毅介紹，永鋼每年對焦炭的需求量約為400萬噸，庫存一般維持在30萬噸左右。2016年9月，焦炭現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張，企業(yè)焦炭資源庫存緊缺，9月8日永鋼廠內(nèi)及在途焦炭庫存降到18萬噸，低于30萬噸的正常庫存水平。

“綜合煤焦行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景和現(xiàn)貨市場情況，永鋼認為焦炭將維持短期供應(yīng)短缺，價格隨之會大幅上漲。”為解決采購困難，永鋼在焦炭期貨上進行了買入原料套保，鎖定原料成本。

“進入12月，我們鋼廠的焦炭庫存恢復(fù)至25萬噸，已經(jīng)沒有庫存壓力，而期貨盤面價格也上漲到2150元/噸，較9月8日的1208元/噸上漲了近950元/噸，公司決定對期貨頭寸平倉。在期貨和現(xiàn)貨價格大幅上漲的情況下，通過期貨套保彌補了現(xiàn)貨價格上漲帶來的損失。”吳毅說。

“期貨對于降低原料采購成本、管理原料庫存具有非常重要的作用。特別是在上漲行情中，如果不能在現(xiàn)貨市場以合理價格買到原料，我們就在原料期貨市場建立多單，將期貨持倉當現(xiàn)貨庫存看待。如果企業(yè)到交割月都沒有買到貨，也可以考慮直接交割接貨。”

吳毅表示，鐵礦石現(xiàn)貨市場的定價采用境外機構(gòu)編制的普氏指數(shù)進行結(jié)算，其價格形成容易受到小樣本數(shù)據(jù)的影響。“2013年以前，企業(yè)只能通過新交所做掉期，鐵礦期貨上市對國內(nèi)鋼廠規(guī)避市場風險具有重要意義。”他表示，自2013年10月大商所鐵礦石期貨上市以來，期貨市場逐漸形成了更為合理的市場價格，為行業(yè)定價提供了重要參考，企業(yè)利用原料期貨的策略和模式也越來越多樣化。

在永鋼看來，期貨不僅能為企業(yè)“鎖原料”，還能夠“促銷售”，通過鋼材期貨套保拓展銷售渠道和鎖定銷售利潤。

2017年5月10日，螺紋鋼期貨1705合約價格為3900元/噸，而杭州地區(qū)現(xiàn)貨均價是3500元/噸，折算后交割倉單成本3610元/噸，期貨升水現(xiàn)貨290元/噸。永鋼決定在螺紋鋼期貨1705合約上進行賣出開倉，5月13日在自己交割庫進行了交割。“以當時的期現(xiàn)價格，相比于直接現(xiàn)貨交易，通過期貨市場賣出鋼材能獲得更高的收益。”吳毅介紹。

在此次調(diào)研中記者感受到，永鋼多年保持同業(yè)領(lǐng)先的關(guān)鍵是強大的內(nèi)生動力和靈活的風險管理。在行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩、鋼材及原料價格波動帶來的市場風險中，永鋼積極適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)，通過管理創(chuàng)新、靈活經(jīng)營提高經(jīng)濟效益，同時主動尋求利用期貨工具來規(guī)避風險的新動力，探索出企業(yè)利用期貨衍生品管理風險、創(chuàng)新發(fā)展之路。

中國冶金報

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