江蘇永鋼集團有限公司（以下簡稱“永鋼”）就是其中之一。

       在鋼鐵產業普遍虧損的2015年，永鋼實現“逆勢上行”，實現利稅13億元，保持很好的經營狀況。從去年供給側結構性改革以來，鋼材價格開始回升，鋼鐵市場進入“牛市”，永鋼的業績依然處于行業領先水平。

       談及永鋼的成功經驗，永鋼集團副總經理吳毅表示，作為民營鋼鐵企業，永鋼集團一方面“苦練內功”，狠抓經營管理，形成了靈活、高效的管理機制，提高企業競爭力；另一方面，永鋼“借助外力”，積極利用衍生品工具管理市場風險，為企業解除“后顧之憂”。他表示，螺紋鋼、焦煤、焦炭和鐵礦石期貨上市后，形成了完善、閉合的衍生品風險管理鏈條，鋼鐵企業避險工具更豐富、策略更靈活。在市場波動劇烈的背景下，企業利用衍生品工具開展套期保值、實現穩健經營已成為行業普遍趨勢。

作為一家年產能800萬噸的民營大型鋼鐵企業，永鋼早在2009年開始關注期貨市場，2011年正式參與期貨業務。目前，企業已經參與鋼鐵產業鏈的全部期貨品種。“我們參與利用期貨經歷了從陌生到持續關注，再到后來的積極參與。較早的參與期貨，讓永鋼能夠穩妥度過市場低谷期。”

即便是在全行業普遍陷入困境的2015年，永鋼依舊保持不錯的業績。“2013至2015年，在全球經濟弱勢復蘇、國內經濟增速放緩的形勢下，鋼鐵行業在低迷中艱難運行，永鋼結合自身業務需求，借助期貨工具規避風險，在鎖定生產成本的同時實現了盈利。”

談及多年來對期貨的認識，他表示，“期貨業務要和現貨結合，開展期貨交易要控制好倉位，這樣才能做好套保。”期貨工具不僅能幫助企業規避市場風險，還能“發揮市場‘指南針’作用，為企業經營提供市場信號。”永鋼通過定期分析期貨市場成交和價格信息，及時了解市場動態，為企業采購、銷售計劃提供參考依據。“目前，期貨已成為公司日常經營不可或缺的一部分。每天供銷部門會結合對期貨市場的分析，制定和調整下一步經營策略。”

作為鋼鐵企業參與利用期貨市場的佼佼者，永鋼能夠成熟運用期貨工具來避險，跟企業所建立的套保管理機制不無關系。與時俱進、靈活應變就是這套管理機制最基本的原則。“期貨套保沒有最優策略和模式，而是要結合市場變化持續進行優化和調整。”

吳毅介紹，民營企業在期貨業務審批和流程方面非常靈活，根據市場情況及時調整策略，涉及資金調配、實物交割等方面的協調效率高、決策快。“從期貨交易部提交申請到批準業務開展的決策流程在當天之內即可完成。”

他介紹，永鋼建立了與決策機制相適應的期現貨整體考核機制。“因為利用期貨工具為的是規避現貨市場風險，因此我們對于期貨業務的考核算的是一本賬，算大賬不算小賬。公司結合市場行情變化，對期貨和現貨盈虧情況進行整體考核。”吳毅說。

永鋼的“靈活”，不僅體現在套保決策流程和考核標準上，在業務層面，永鋼還成立投資公司，在開展投資相關業務的同時，擔當永鋼套保業務的“參謀官”，為套保提供策略支持和決策參考。

據介紹，永鋼期貨交易部與旗下投資公司有明確分工。期貨交易部開展套期保值業務，為鋼鐵主業提供市場風險對沖；投資公司憑借較強的市場分析能力，為永鋼提供了專業的市場研判。“投資公司相當于永鋼集團整體的市場研究機構，目前公司已組建了專業過硬、高素質衍生品業務團隊，通過設計量子回歸等數學模型，搭建完善、科學的市場研究體系，在很大程度上為永鋼做套保提供了決策參考和支持。”

近兩年，由于供給側結構性改革深化，原料端煤焦礦的供應處于緊平衡狀態，價格波動頻繁。在鋼價上漲的行情下，利用期貨工具鎖定原料成本是企業實現降本增效、管理風險的重要保障。

吳毅介紹，永鋼每年對焦炭的需求量約為400萬噸，庫存一般維持在30萬噸左右。2016年9月，焦炭現貨市場供應緊張，企業焦炭資源庫存緊缺，9月8日永鋼廠內及在途焦炭庫存降到18萬噸，低于30萬噸的正常庫存水平。

“綜合煤焦行業的供給側結構性改革背景和現貨市場情況，永鋼認為焦炭將維持短期供應短缺，價格隨之會大幅上漲。”為解決采購困難，永鋼在焦炭期貨上進行了買入原料套保，鎖定原料成本。

“進入12月，我們鋼廠的焦炭庫存恢復至25萬噸，已經沒有庫存壓力，而期貨盤面價格也上漲到2150元/噸，較9月8日的1208元/噸上漲了近950元/噸，公司決定對期貨頭寸平倉。在期貨和現貨價格大幅上漲的情況下，通過期貨套保彌補了現貨價格上漲帶來的損失。”吳毅說。

“期貨對于降低原料采購成本、管理原料庫存具有非常重要的作用。特別是在上漲行情中，如果不能在現貨市場以合理價格買到原料，我們就在原料期貨市場建立多單，將期貨持倉當現貨庫存看待。如果企業到交割月都沒有買到貨，也可以考慮直接交割接貨。”

吳毅表示，鐵礦石現貨市場的定價采用境外機構編制的普氏指數進行結算，其價格形成容易受到小樣本數據的影響。“2013年以前，企業只能通過新交所做掉期，鐵礦期貨上市對國內鋼廠規避市場風險具有重要意義。”他表示，自2013年10月大商所鐵礦石期貨上市以來，期貨市場逐漸形成了更為合理的市場價格，為行業定價提供了重要參考，企業利用原料期貨的策略和模式也越來越多樣化。

在永鋼看來，期貨不僅能為企業“鎖原料”，還能夠“促銷售”，通過鋼材期貨套保拓展銷售渠道和鎖定銷售利潤。

2017年5月10日，螺紋鋼期貨1705合約價格為3900元/噸，而杭州地區現貨均價是3500元/噸，折算后交割倉單成本3610元/噸，期貨升水現貨290元/噸。永鋼決定在螺紋鋼期貨1705合約上進行賣出開倉，5月13日在自己交割庫進行了交割。“以當時的期現價格，相比于直接現貨交易，通過期貨市場賣出鋼材能獲得更高的收益。”吳毅介紹。

在此次調研中記者感受到，永鋼多年保持同業領先的關鍵是強大的內生動力和靈活的風險管理。在行業產能嚴重過剩、鋼材及原料價格波動帶來的市場風險中，永鋼積極適應經濟新常態，通過管理創新、靈活經營提高經濟效益，同時主動尋求利用期貨工具來規避風險的新動力，探索出企業利用期貨衍生品管理風險、創新發展之路。

中國冶金報

返回列表