常規模式的銀行信貸業務按照《商業銀行法》，立足企業施行風險控制，授信審批時對于企業規模、盈利能力等情況較為關注，審批流程有規范性的模式與手段，對于貸款償還可能存在的各因素風險均有側重。

核心企業處于供應鏈金融環境中，其對于物流、資金流、信息流進行有效控制與掌握，金融業務主體 自銀行轉向核心企業，但是并非所有核心企業均可做供應鏈金融，具備規模效應才被稱之為真正轉型價值。

行業規模體現著融資需求，直接說明供應鏈金融的潛在空間，在行業的規模巨大時，行業的金融業務空間較大，核心企業才會具備更強的業務動力。

在考慮行業規模因素之外應該對核心企業的上下游關系進行分析，對于供應鏈企業融資需求的探討，構建互聯網平臺的提升空間更大，與傳統金融機構比較而言更具優勢。

供應鏈金融與銀行信貸的差異

1.風控能力

核心企業是供應鏈中的主體，在供應鏈金融中核心企業作為協調者，對上下游交易數據進行掌握，具備較強的話語權，是參與供應鏈金融的強大支柱企業。核心企業的風險控制能力對于供應鏈金融的發展極為重要。

新形勢下，風險定價仍然是金融行業競爭核心，而核心企業的優勢，主要是能夠全面了解行業周期及微觀運行情況，真正做到全面把控采購、支付、物流、交付與售后評價各流程，通過對供應鏈相關數據、資金實際流向進行實時掌控，在超額風險溢價方面搶占先機。

2.資金來源

在銀行信貸業務中，受擔保物、資產規模和盈利能力影響， 中小企業往往無法經由銀行對發展所需貸款進行獲得，而盈利能力強、業務規模大和預收賬款多的核心企業，通常占據著產業鏈主體地位。

上述融資差異存在的原因，主要是信用差異，占據主體地位且具有信用優勢的核心企業，有能力引入金融機構，還可以選擇自行對金融牌照進行獲取，實現資金融通目標。

考慮到中小企業獲取貸款的途徑并不唯一，核心企業往往能夠獲得相應利差收入，因此在供應金融鏈持續提供利潤的前提下，多數核心企業均不會選擇制約金融業務的持續發展。

3.互聯網賦能

目前，網絡技術發展較快，在大數據、云計算等技術運用成 熟的過程中，很多組織機構參與供應鏈金融，包括電商平臺、支 付公司、商業銀行、P2P 平臺等，可是相關機構更多是借助核心企業的作用，依托于其供應鏈的相關數據，為其提供資金、技術相關服務，數據均為過去式。

核心企業在供應鏈金融中的優勢明顯，其對于資金流、物流、信息流等掌握更加詳實，有助于其有序發展供應鏈金融，憑借互聯網技術的運用，在線供應鏈金融平臺在構建中為核心企業打造開放交互的信息平臺，核心企業能夠根據自身的需求將技術相關服務在不同商務活動中增添，能夠提高服務水準，并使服務響應時間有效縮短，有助于供應鏈運轉方式的優化與改進。

核心企業進入供應鏈金融領域的關鍵

1.意識統一

得益于信息技術的持續發展，以電商平臺和商業銀行為代表的諸多服務機構，均選擇進入供應鏈金融領域。上述機構主要以核心企業所提供數據為依托，這也決定其所獲取數據多為靜態數據，缺少時效性。

由此可見，核心企業對供應鏈金融的發展優勢明顯。就供應鏈管理而言，核心企業所扮演的角色為物流中心、數據中心、結算中心，任意一個環節出現不配合、不支持情 況，均會影響業務落實。

核心企業擁有多個融資渠道，無論是付款信用還是付款能力，均較傳統機構更強，隨著企業競爭加劇，將出現核心企業擠占現金流的情況，一旦利益格局出現，供應鏈管理有效性必然會受到影響。

這也對供應鏈管理提出了以下要求：從核心企業視角出發，基于共同利益所形成凝聚力，通過連接節點企業的方式， 真正做到成果共享。此外，核心企業應做到以一榮俱榮理念為指導，借助績效考核、發布行政命令等形式，確保供應鏈思維貫穿始終，以此加快意識統一速度，為全面發展提供有力支持。

2.差異競爭

傳統金融機構多選擇抵押不動產，而供應鏈金融競爭更傾向于質押動產。中小企業特點是固資有限，存貨、應收賬款等動產占比較大，這也是此類企業難以經由金融機構對所需貸款進行獲取的原因。

核心企業以實體業務在信息方面所具有的優勢為依托，面向中小企業開展質押動產融資業務，差異競爭格局隨之形成。對核心企業而言，供應鏈金融能否得到順利開展，主要取決于金融牌照。

在監管持續收緊的當下，獲取金融許可難度不斷提高，核心企業可選擇對非銀金融牌照進行獲取，例如，融資租賃和商業保理。作為發展勢頭最為強勁的兩種非銀子板塊，融資租賃以及商業保理的主要優勢是有政策支持的，可確保銀行資金及外資的充分利用。

此外，10 倍杠桿倍數也應當引起重視，底層優質資產可經由資產支持證券發行、二次轉讓等方式為證券提供支持，確保低成本資金的募資業務取得理想成果。

3.規模效應

并非全部核心企業都能在供應鏈金融領域大放異彩，只有具備規模效應提供支持，企業轉型才有價值。大規模行業對融資的需求量往往更大，這也表明供應鏈金融有極大潛在空間。

對核心企業而言，潛在空間大是自身獲取續做業務所需動力的關鍵。此外，對融資需求進行挖掘的深度，通常會隨著企業關系復雜程度的提升而增加，網絡平臺所提供提升空間，往往能夠因此而更接近預期，優勢隨之凸顯。

4.產品定價

在產業鏈特定環節中，競爭優勢明顯的核心企業已處于上風，其話語權主要取決于競爭力和市場格局，對壟斷市場的核心企業而言，隨著話語權的增強，其產品定價相關能力往往可得到顯著提升。

具體表現如下：其一，可做到全面把控上下游企業，融資優勢隨著信用極差的加大而增強，融資所需成本自然更少。其二，主導供應鏈金融延伸出各項業務，隨著銷售體系、供應體系 得到結合，數據及資金流速大幅提升，企業所投入溝通以及資金成本逐漸減少，效率提高明顯。

某集團相關業務開展思路及對比分析

1.搭建供應鏈金融平臺

近年來，受原材料、機械設備、勞務成本上漲及政策、業主欠款、融資敞口增大等諸多因素影響，從事建筑工程施工的某央企建筑集團，不得不對應付供應商資金進行占用，形成大量應付賬款，高質量發展陷入困境。

對多方因素加以考慮后，領導層決定成立商業保理公司，向供應鏈金融領域進軍，利用整體信用，以創新支付手段為切入點，引入社會和銀行富余資金，打造體現基礎合同項交易雙方債權債務關系的電子信用憑證“某信平臺”。

平臺統一融資定價標準，借助云計算、大數據技術搭建線上供應鏈金融平臺，解決鏈上企業開票難、付款難、流轉融資難等諸多難題，實現集團業務效率和資金成本進行大幅提升?，F階段，該集團月均業務量可達到數十億元。

2.供應鏈金融平臺對比分析

（1）原始數據

本文的數據來源為某供應鏈金融服務平臺，從平臺上獲取核心企業實施供應鏈金融后的主要業務收入和各種經營數據。截至 2020 年 6 月，該金融服務平臺已經為 360 家核心企業提供較為完善的供應鏈金融服務，其供應鏈輻射多個金融產品，實現核心企業上下游客戶、金融機構及物流企業供應鏈明晰化、合理化，更是為其提供一攬子電子金融解決措施，可供其在線參考與應用。

（2）研究變量

本文從總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率， 存貨周轉率等幾個方面進行探討。

完全資產周轉率又稱總資產周轉次數，是指某一時期內企業總資產周轉次數，一般指某一時期內核心企業營業收入、資產流動平均余額比率;從屬性上來看，流動資產周轉率泛指核心企 業某一時空內企業資產周轉次數，即企業收入與流動資產平均余額的比率；應收賬款周轉率是指某一時期內企業應收賬款周

轉次數，即某一時期內企業主營業務收入與應收賬款平均余額的比率；通常情況下，核心企業存貨周轉率計算方式主要以下述兩種方式進行：

①基于成本的存貨周轉率。

②基于現金流量的存貨周轉率，主要是基于盈利能力的存貨周轉率。

（3）分析過程及結果

本文研究主要以某供應鏈服務平臺為對象，對其提供核心企業數據進行前后對比，通過在線供應鏈金融服務的總資產周轉率、流動性資產周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率等數據 等綜合對比。

①總資產周轉率

使用 STATA 軟件計算供應鏈金融實施前的總資產周轉率增長率和上線后的數據平均值、方差和 95%的數據分布，核心企業總資產周轉率為 13.35%。從數據中可以看出，通過在線供應鏈服務，實現 95%企業資產周轉率超過 9.56%。

主營收入和核心企業總資產兩個決定性因素是組成核心企業總資產周轉率的重要因素。通過分析可以看出，核心企業在提升自身總資產周轉率的過程中，可從主營收入、資產兩個維度入手，換而言之，可采取減少資產及增加收入的發展戰略，這不僅 可以提高主營業務收入，而且可以在不減少資產的同時提高企業的總資產周轉率。

通過對供應鏈金融實施前后企業總資本周轉率的比較可以看出，供應鏈金融實施后，企業總資本周轉率增長率明顯提高，即供應鏈金融有利于提高企業總資產周轉率，也有利于提高企業主營業務收入水平。

②流動資產周轉率

通過在線供應鏈數據分析，其流動資產周轉率為 18.02%，而

通過在線供應鏈平臺服務可以看出，超過九成的核心企業實現

了增長率 13.59%。

流動性資產周轉率是企業可持續發展及經濟效益最大化的重要指標，同時也是核心企業發展的重要參考指標，對企業戰略實施規劃及其穩定發展具有指導意義和參考意義。

我國學者表示，如企業流動資產周轉速度過快，則表示企業流動資產次數較多，在流動資產占有率衡量的基礎上，企業能夠獲得較大的主營業務收入，企業對流動資產的利用效率越高，企業的盈利能力和償債能力也就越強。此外，還顯示出企業對流動資產的管理能力較弱，資金使用效率較低。供應鏈金融業務開展后，大部分企業的流動資產周轉率呈穩步上升趨勢。

③應收賬款周轉率

所謂應收賬款周轉率就是指企業在固定的時間中所獲得的主營業務方面的收入和應獲得賬款中計算出的平均值，

應收賬款周轉率在實施供應鏈金融前后增長速度，選擇STATA 軟件計算出數據的平均值、方差以及 95%置信區間的數據呈現情況，應收賬款平均周轉速度為 28.85%,95%的企業增長速度超過 19.48%。

如果在企業內對應收取的賬款周轉率方面過高，這種現象能夠體現出會計在這一年之內對應收賬款周轉次數的情況，二 者呈正比的關系。同時，能夠體現出企業內部對應收賬款的回收速度快，在管理方面也擁有著較強的能力，此外資產流動性能夠凸顯出此企業的水平和能力，能夠在短時間內償還完債款。

另外，應收賬款周轉率越高，收取費用的成本就越低，壞賬損失也 就越小，從而提高企業流動資產的盈利能力。對應收賬款周轉率進行了對比分析，結果顯示，在供應鏈金融期間，絕大部分的企 業會采取在網絡上進行供應鏈金融的服務，這能夠使應收賬款在周轉率方面得到更加穩定的成長。

④成本基礎的存貨周轉率

將成本設為存貨周轉率的前提，以能夠準確地將存貨周轉

實施供應鏈金融前后的庫存周轉率、增長率，利用 STATA

軟件分別得到數據均值、方差和 95%數據分布情況。

一般影響庫存周轉率的因素有很多，主要包括季節、批量 等因素，所以在對庫存周轉率進行探討期間，應該盡可能綜合 考慮多項存貨指標。庫存構成、商品周轉率也是核心指標，通 過結合對以上指標進行探討和調查后，根據每個部分的不同 及角度上的不同，將庫存管理中所出現的問題及時找出來，既 能滿足企業生產經營的需要，又能最大限度地減少經營過程 中的資金占用，從而改善在庫存管理方面的能力。

如果在庫存周轉方面效率太快，容易出現存貨短缺的現象，并將對生產銷售的整個行業造成困擾，主要就是在供應方面比較緊缺的產品。因此，需要篩選一些在一年以上的數據，將其作為一種支 持，以達到避免出現以上問題的目的。

從供應鏈金融實施前后 企業庫存周轉率的對比可以看出，企業在庫存周轉率方面得到了顯著的進步，并對企業的生產規模有所提高，促進企業持續發展。

（4）結果分析

通過以上數據分析發現，供應鏈金融實施后，總資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率等幾項指標分別為 13.14%、17.12%、28.56%、24.35%。

從數據分析可以看出，預付款融資針對核心企業加強下游經銷商扶持能力具有顯著提升，對促進銷售規模持續擴大具有現實意義，同時可實現進一步降低企業應收賬款周轉率，因此核心企業實施供應鏈金融后，應收賬款周轉率和存貨周轉率的增長是明顯的。

應收賬款融資通過向核心企業上游供應商提供服務，可以使核心企業獲得更好的原材料支持，從而降低核心企業的生產成本，因此以成本為基礎的存貨周轉速度的提高也具有明顯的效果。核心企業銷售規模的擴大，生產成本的降低，有助于提高主營業務收入，從而提高總資產周轉率和流動資產周轉率。

通過網絡提供供應鏈金融服務的項目實施后，在總資產周轉率等一系列指標方面都展示出了驚人的進步和提升，從而能將真實確切的收益盡收在核心企業之內。所以，加強企業與金融機構之間的相互協作，加強對供應鏈方面的金融管理，使管理范圍能夠更加全面。

由以上列表中的趨勢可以證實，不是全部的企業在采用完供應鏈金融服務后都會獲得優勢，是否能夠獲得效率與企業本身對自己管理和經營方面的內容和水平存在一定關系。

因此，通過網絡提供的供應鏈金融服務也不是全年能的，需要結合企業自身的管理特點和經營內容，為其配備更加合適、具有針對性的供應鏈金融產品。但是，不管在業務方面還是財務方面，作為核心企業來說，是能夠贏得更多效益的。

3.設立金融控股集團

此外，該集團設立了產業系金融控股公司，將財務公司、金 融租賃公司、資產管理公司、基金公司、保險經紀公司、保理公司統一管控，通過業務協同、資源協同、經營協同和管控協同，有效增強市場議價和風險防范能力，融資成本顯著降低，內部協同和資源聚集進而又增強了供應鏈金融業務的核心競爭力。

可以預見的是，十四五期間謀求高質量發展、擺脫發展困境的企業必然會越來越多，該集團所制定的方案，可供其他面臨相似問題的企業參考。

結論

經濟全球化趨勢愈發明朗的當下，供應鏈時代的到來是必然結果。供應鏈的作用，主要是對商業活動進行集成與管理，這也使得企業競爭逐漸轉變成供應鏈競爭，而供應鏈管理所強調的核心在于協作共贏。由此可見，核心企業眼下的當務之急是以自身情況為依據，通過持續強化核心競爭力的方式，做到風險共擔以及利益共享。

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