針對中小微企業融資難的問題，供應鏈金融應運而生。但出現時間較短，是一種新型的融資方式，大多企業對供應鏈金融的概念及應用還不是很熟悉。探討依托企業集團的大宗商貿企業的供應鏈金融的應用，分析應用過程中可能會遇到的問題及應對措施和完善方案，以保理為例，展示實操流程，可以為大宗商貿企業以及其他應用供應鏈金融產品的企業提供參考依據。

流通領域作為產品生產與客戶消費之間的樞紐，在經濟發展中起著舉足輕重的作用。而大宗商貿企業在流通領域中地位重要，研究其供應鏈金融對研究流通領域的供應鏈金融至關重要。且大宗商貿公司供應鏈金融尚處于起步階段，其具體應用流程也還在探索當中，所以非常有必要對其應用進行研究。一方面為中小企業及服務機構提供參考，另一方面也可以為更好地完善信用評價體系，保障供應鏈金融服務機構的資金安全提供一些思路。

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相關概念

（一）大宗商品

本文所提到的大宗商貿公司即以大宗商品交易為主要業務范圍的公司。大宗商品是指可進入流通領域、但非零售環節，具有商品屬性，用于工農業生產與消費使用的大批量買賣的物資商品。大宗商品分為能源商品、農副產品和基礎原材料三類，這三類商品都具有同質化、可交易等屬性，我們常提到的原油、有色金屬、鋼鐵、農產品、鐵礦石、煤炭等，都是大宗商品。

（二）供應鏈金融

供應鏈金融是供應鏈管理的外延，最初由深圳發展銀行（現已被平安銀行兼并）提出。它是以核心企業為依托，以供應鏈條上下游企業為服務對象，以企業間真實交易為基礎的分配金融資源的活動模式。這一模式打破了以往銀行只針對某一單一企業的經營狀況進行評估授信的融資方式，轉而把供應鏈上的各個企業結合在一起，作為整體來看待，是對融資模式和渠道的創新。供應鏈上的所有企業都可以分享資源，中小企業也可以參與進來。

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國內供應鏈金融發展現狀

截至2021年年底，我國市場主體數量已超過1.4億個，其中99%以上是中小微企業（含個體工商戶）。中小微企業在GDP貢獻、提供就業、貢獻稅收、技術創新等方面早已成為重要力量，是我國經濟不可忽視的重要組成部分，因此國家也尤其注重中小微企業的發展。中小微企業在發展過程中遇到的融資難問題，也得到了很大重視。供應鏈金融能夠在一定程度上緩解中小微企業融資難問題，因此政府高度重視，出臺一系列政策，鼓勵和支持發展供應鏈金融。

供應鏈金融雖然起步較晚，但是發展速度很快。據專業人士介紹，2020年，僅供應鏈金融上游市場的規模已超過12萬億元，其下游場景規模接近20萬億元，也就是說2020年年末，供應鏈金融市場規模已超30萬億元。

現階段，國內多家上市企業均在部署供應鏈金融業務。據同花順軟件統計數據，供應鏈金融板塊概念股數量約有50個。2022年，新年伊始，眾企安鏈[由眾安在線（HK6060）孵化]宣布已拿下數額高達千萬元人民幣的A輪融資，成為2022年第一個拿下融資的供應鏈金融企業。可見，國內供應鏈金融發展正如火如荼。

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大宗商貿企業選供應鏈金融作為融資渠道的原因

（一）經營模式原因

大宗商貿公司的經營模式基本是“采購—銷售”或者中間加一步短期的儲存。從采購到銷售的時間一般較短，但是發貨和回款的時間一般較長。“兩金”（預付、應收和存貨）占用了大量資金，資金短缺導致企業無法繼續開展其他業務，降低了資金利用的效率，也限制了企業的發展。另外，由于大宗商品貿易企業大多處于輕資產狀態，因此無法給銀行提供有效的資產抵押，也無法獲得銀行的資金支持。而供應鏈金融服務恰好可以有效解決這一難題。

（二）資金安全性及融資難度原因

為了防范資金風險，大宗商貿公司一般會選擇大型的、信用較好的企業合作，所以上下游企業一般為央企或者大型國企，這種類型的企業有雄厚的資產托底，且因一定的政治關聯，一般信用較好。

相比于大企業對中小企業的應收賬款，供應鏈金融服務機構似乎更鐘情于中小企業對大型企業的應收賬款，因此供應鏈金融實際在幫助中小企業融資方面起到了舉足輕重的作用。中小企業由于規模、現金流及資產數量及質量等影響，較難以傳統的融資方式———從銀行貸款獲取資金。而供應鏈金融恰好可以以應收賬款作為標的，幫助中小企業獲取資金，幫助大型企業資金周轉；另外，也為金融機構提供了眾多的客戶資源和廣泛的業務基礎。可以說，利用供應鏈金融是一種“多贏”的方式。但是這種幫中小企業獲取資金的方式，也僅限于基于交易產權的資金周轉，無法幫助中小企業擴大規模，形成競爭優勢。

（三）弱勢地位原因

主觀上來講，大企業對大宗商貿公司的應付賬款，因其在交易中的較強話語權，和對信用銷售的青睞，而不愿意早點支付。位于劣勢地位的大宗商貿公司只好尋求應收賬款債券的轉讓來實現資金的回籠。客觀上來講，一些大宗貿易公司，雖有實力雄厚的企業集團母公司作為后盾，但是目前這些集團大多資產負債率非常高，銀行授信多已達上限，基本都是處于還款后重新貸款的模式。而重新貸款，銀行很有可能提高利率。由于疲于應付前期貸款及利息的剛性兌付，企業難以保障資金調度與業務周期的匹配性。而供應鏈金融恰好可以靈活地起到資金周轉的作用。

（四）商貿供應鏈金融本身優勢

除了大宗商貿公司本身的特質，商貿板塊供應鏈金融的平穩有序健康發展態勢，也成為大宗商貿公司選擇供應鏈金融的重要原因。

同時，供應鏈金融能夠鞏固核心企業的采購和銷售渠道，也能夠維持弱勢非核心企業的正常經營，保障產品的銷售。因此受到各方青睞。

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供應鏈金融產品在大宗商貿公司的應用案例———以B大宗商貿公司為例

供應鏈金融主要依托預付賬款、存貨質押和應收賬款（ABS）來進行融資。現在大宗商貿企業較多選擇的方式是保理嵌套資產證券化的方式。本文以保理為例對商貿公司的供應鏈金融進行探討。保理主要是利用應收賬款證券化，主要是服務于上游企業（供應商）。

大宗商貿公司擔心資金安全問題，保理公司同樣擔心大宗商貿公司或者交易鏈條上的某些公司“爆雷”，導致資金損失。因此，保理公司在選擇業務對象時，常常以企業集團為依托，為的就是找個托底的，即便是有公司爆雷，也有集團母公司來完成資金的支付。本文以大型企業集團為例，講述應收賬款資產證券化、保理實際操作過程以及需要注意的問題。因此有必要介紹一下企業集團供應鏈金融。

社會改革不斷深化，國企混改持續推進，集團與集團的競爭、供應鏈與供應鏈的競爭，已經取代了以往單一企業之間的競爭。在混改的政策引導下，“國進民退”是大趨勢，民營企業逐漸被國有企業兼并收購，國有大型企業規模不斷擴大。甚至大型企業集團之間也時不時就進行重組，比如中國南車和中國北車、山東高速與齊魯交通、山東能源與兗礦集團。企業集團中的企業類型各不相同，發展階段各有差異，發展層次也參差不齊。新成立公司由于其初創期，難以通過融資獲得資金，對母公司在資金方面有較強的依賴性，對融資有較強的需求。另外就是公司的業務模式導致其無法通過傳統模式獲得貸款，比如大宗商貿公司。

企業集團有更強的融資能力，供應鏈金融服務機構也更樂于與企業集團合作。同樣是大宗商貿公司，有企業集團背景的，會更受金融機構歡迎。再者，有些企業集團有完整的產業鏈條，供應鏈金融能夠使企業集團的整體融資能力和產業活力有巨大提升。

假設A供應商持有核心企業下屬公司（B大宗商貿公司）1000萬元的應收賬款（企業集團的應付賬款），賬期為1年。為加快資金周轉，A供應商將應收賬款債權轉讓給C保理公司。該筆債權獲得確認后，C保理公司發放融資款給A供應商。

圖1 保理操作流程

注：入池資產指的是B核心企業已付資產清單，包括供應商名稱、合同名稱、合同編號、合同金額、實際支付日期、憑證編號、摘要以及本次應付金額。這是C保理公司用來制作風控標準的模擬資產樣本盡調。

（二）資產證券化

A供應商對B大宗商貿公司的應收賬款，在C保理公司支付款項后，受讓應收賬款債權。這部分款項，C保理要在業務周期結束時才能收到。雖然有核心企業“兜底”，但事實上，C保理公司仍不會白白讓供應商占用資金，其會將用于支付的款項資金風險轉移出去。也就是說，C保理公司不會自己默默承受資金敞口風險，在它的外圍還有一個資產證券化的操作。一般來說具體操作流程與銀行將房貸資產證券化極為相似。

圖2 項目交易資產證券化

（三）資金流和發票流

資金流和發票流同樣值得關注。交易中的資金鏈和發票流。

圖3 交易中涉及的資金流和發票流

注：資金成本以7%為例。

（四）賬務處理

1. 購買應收賬款環節。

C保理公司與A供應商簽訂《應收賬款轉讓合同》，將持有的應收B大宗商貿公司一年后到期的應收賬款100萬元轉讓給C保理公司，由核心企業支付給保理商融資利息7萬元。

B大宗商貿公司賬務處理。借：財務費用7萬元，貸：銀行存款7萬元，借：應付賬款———A供應商100萬元，貸：應付賬款———C保理公司100萬元。

A供應商賬務處理。借：銀行存款100萬元，貸：應收賬款———B大宗商貿公司100萬元。

2. 專項計劃設立環節。

B大宗商貿公司賬務處理。借：應付賬款———C保理公司100萬元，貸：應付賬款———專項計劃100萬元。

3. 專項計劃兌付環節。

借：應付賬款———專項計劃100萬元，貸：銀行存款100萬元。

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大宗商貿公司供應鏈金融存在的問題

（一）模式單一，業務覆蓋面較窄

我國的供應鏈金融興起時間較短，目前來說，商業銀行僅針對汽車、能源等大型產業提供供應鏈金融業務，而對于相對較小的業務較少提供對應的產品和服務。其他非銀行金融機構，如保理公司，雖對諸如大豆、玉米等大宗商品公司提供供應鏈金融，也較多選擇企業集團背景的大宗商貿公司，其他中小企業的融資難問題，依然無法得到有效改觀。

傳統模式仍占據主流地位，對資產較為看重，以應收、預付賬款以及存貨融資為主，而以訂單、入庫單為標的的融資方式，以及互聯網融資方式還鮮少見到。商貿流通大數據平臺尚未建立，互聯網金融在商貿企業的應用還不深入，各大電商平臺的供應鏈金融服務還有很大的進步空間。

另外，所有的供應鏈金融，現階段僅能夠應用于國內貿易，對于動輒幾千萬元的國際貿易，無法提供服務，也無法保障資金的安全性。這塊業務，尚需要進一步研究，以為我國的國際貿易企業的發展保駕護航，提供更多的資金支持。

（二）發展不均衡，違約情況屢有發生

從全國來看，供應鏈金融大多集中應用于沿海地區，而中西部地區則運用得較少，呈現發展不均衡的態勢。

因中西部企業發展階段存在一定差異，內控嚴寬程度不一，有些企業對供應鏈管理的意識不強，由核心企業“兜底”的模式因缺乏激勵，核心企業缺乏積極性。另外，有些核心企業過度擔保或者自身經營出現問題，會導致違約，使供應鏈的聲譽受損，可能會給進一步推行供應鏈金融帶來不利的影響。

（三）制度不完善且尚未形成統一的行業標準

雖然國際上供應鏈金融已很成熟，但是我國供應鏈金融興起時間較短，諸多內容無法照搬，需要結合我國實際情況來修正，政府、金融機構以及企業都在摸索。法律法規尚不完善，政策支持還存在漏洞，業務指導也不具有規范和統一性；且供應鏈金融的風險點很多，風控難度較大，相關人才也比較缺乏。在業務實操過程中，往往出現各家金融機構在資產質押內容以及資料審核方面存在較大差異，給企業帶來一定困擾，且增加工作量。不僅如此，由于對風險把控的力度不夠，還容易給各主體帶來風險。

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應對策略

（一）完善制度，加強監管

政府除了需要建立健全供應鏈金融政策制度外，還需要關注供應鏈金融服務機構的行業準入資質，以及對它們實際工作進行及時的監管；同時也要注重從業人員的資質，建議設立供應鏈金融從業準入資格條件，對從業人員進行一定的規范。

（二）推出多元服務模式

在目前傳統的服務模式基礎上，開展更加多元的服務模式，可以選擇部分地區，試點“訂單融資”等類型的供應鏈金融融資方式。積極推進“供應鏈金融+互聯網”的模式，建立大數據平臺，為各方主體提供詳細資料，降低信息不對稱帶來的風險。

（三）增強企業對供應鏈金融的認識

供應鏈金融要想發展得好，除了產品要好，還需要得到來自企業的認可。因此增強企業對供應鏈金融的認識，就顯得尤為重要。若能夠對使用供應鏈金融融資的企業按融資額的一定比例給予獎勵，也更能激發企業的積極性，企業也更愿意去了解和認識供應鏈金融。

轉載自供應鏈人脈圈 

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