展望未來，穩健的貨幣政策將著力保持貨幣信貸合理增長，確保利率水平合適，發揮好結構性貨幣政策工具的引導作用，支持經濟社會發展在新的起點上開好局、起好步。

3月末，廣義貨幣供應量同比增長12.7%，比上年末高0.9個百分點；社會融資規模存量同比增長10%，比上年末高0.4個百分點。一季度新增人民幣貸款10.6萬億元，同比多增2.27萬億元，多個一季度金融數據顯示，金融支持實體經濟的力度明顯增強。

從總量上看，流動性合理充裕，金融總量穩定增長。而從結構上看，信貸結構持續優化，精準灌溉重點領域和薄弱環節。

“3月末，制造業中長期貸款余額同比增長41.2%，比各項貸款的增速高29.4個百分點；基礎設施領域中長期貸款余額同比增長15.2%，比各項貸款的增速高3.4個百分點；科技型中小企業貸款余額同比增長25.2%，比各項貸款的增速高13.4個百分點；普惠小微貸款余額同比增長26%，比各項貸款的增速高14.2個百分點。普惠小微的授信戶數為5765萬戶，同比增長14.4%。”在2023年一季度金融統計數據有關情況新聞發布會上，中國人民銀行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘列舉了如上一組數據。

值得注意的是，最近信貸和通脹走勢出現背離的現象也引發市場關注。對此，中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，貨幣信貸較快增長與物價回落并存，本質上受時滯影響。穩健貨幣政策注重從供給側發力，去年以來支持穩增長力度持續加大，供給端見效較快。但實體經濟生產、分配、流通、消費等環節的效應傳導有一個過程，疫情反復擾動也使企業和居民信心偏弱，需求端存有時滯。總體看，金融數據領先于經濟數據，實際上反映出供需恢復不匹配的現狀。

“中長期看，我國經濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預期穩定，不存在長期通縮或通脹的基礎。”他說。

3月份新發放的企業貸款加權平均利率為3.96%，比上年同期低29個基點；新發放的普惠小微企業貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11和41個基點。一系列最新發布的數據表明，金融支持實體經濟“量增”的同時，也在“價降”。

另外，去年以來，人民銀行繼續抓好各項政策落實落地，促進房地產市場平穩運行。其中，首套房貸利率政策的調整優化，帶動房貸利率有所下降。從全國看，今年3月，新發放個人住房貸款利率4.14%，同比下降了1.35個百分點。

實際上，近期部分地方法人銀行下調存款利率，也體現了人民銀行通過市場化機制，引導市場利率下行的意圖。去年4月，人民銀行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，引導各銀行參考市場利率變化情況，合理調整存款利率水平。“通過自律機制協調，由大型銀行根據市場條件變化率先調整存款利率，中小銀行根據自身情況跟進和補充調整，保持與大型銀行的存款利率差相對穩定，有利于維護市場競爭秩序，保障銀行負債穩定性，保持合理息差，實現持續穩健經營，增強支持實體經濟的能力和可持續性。”鄒瀾說。

他表示，下一步，人民銀行將繼續深化利率市場化改革，持續發揮好存款利率市場化調整機制的重要作用，維護好市場競爭秩序，為金融支持高質量發展營造良好的利率環境。

近年來主要發達國家的貨幣政策出現了“大進大出”和“大收大放”的情況，但是我國的貨幣政策一直是以我為主、精準有力和保持穩健。展望下階段，貨幣政策將如何發力？

鄒瀾表示，下一步人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，堅持以我為主、穩字當頭，保持貨幣信貸合理增長，確保利率水平合適，發揮好結構性貨幣政策工具的引導作用，支持經濟社會發展在新的起點上開好局、起好步。

值得注意的是，人民銀行注重發揮好貨幣政策總量和結構雙重功能，從去年開始，更多地使用結構性貨幣政策工具來引導金融機構合理投放貸款，促進金融資源向重大領域和薄弱環節傾斜。數據顯示，截至今年3月末，結構性貨幣政策工具共17項，余額大約6.8萬億元。

針對下一階段結構性貨幣政策的使用，中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第一季度例會指出，結構性貨幣政策工具要堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”。

鄒瀾特別指出，結構性貨幣政策工具發揮的是牽引帶動作用，激勵商業銀行迅速提升金融服務水平，引導其加大對特定領域的信貸投放。后續可持續的商業銀行貸款才是金融支持國民經濟重點領域和薄弱環節的關鍵所在，通常還有其他宏觀信貸指導政策會繼續鞏固成效。另外，結構性貨幣政策工具退出是平穩有序的。“工具退出指的是中央銀行不再新發放資金，但已經發放的存量資金可以繼續使用，最長使用期限可以達到3到5年，也就是說工具的機制設計本身就是緩退坡的。” 鄒瀾說。

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