近年來，隨著大型國企業務領域和產業規模的快速提升，大規模的資源流動對于企業資金運作以及資源配置效果提出了更高要求。而大型國企往往位居整體供應鏈條的中游，回款周期較長、支付壓力相對集中，普遍面臨較大的負債經營壓力。在產融結合的大背景下，如何優化資源配置，進一步提升資金鏈管理效益，以合理的金融資源占用解決高頻次 、大體量的結算款項支付問題，在保障規模增長的同時有效控制資產負債率的增高成了長期以來面臨的難題。

為進一步提高大型國企供應鏈運作效率，發揮優質企業信用優勢，豐富對外支付手段，積極推動供應鏈金融體系下金融平臺建設，不僅可對成員單位支付壓力起到重要的緩解作用，而且對大型國企產融結合的轉型升級也將提供有效的實施路徑。

供應鏈金融是供應鏈管理的一個分支。我國關于供應鏈金融定義的普遍觀點認為，供應鏈金融是指“以核心客戶為依托，以真實貿易背景為前提，運用自償性貿易融資的方式，通過應收賬款質押登記、第三方監管等專業手段封閉資金流或控制物權，對供應鏈上下游企業提供的綜合性金融產品和服務”。

隨著產業的不斷發展，一方面物流金融已經不能滿足實踐中供應鏈對改善資金流效率的要求；另一方面，國內商業銀行也在借助供應鏈中的各類信息不斷拓展中小企業金融服務范圍。于是，一種立足于產業供應鏈，根據供應鏈運營中的商流、物流、信息流，針對供應鏈參與者而開展的綜合性金融活動——“供應鏈金融”應運而生。而發展至今，我國的供應鏈金融業務模式主要有以下三種：

賒銷作為主要的銷售方式，在國內貿易中普遍使用。但這種銷售方式使供應鏈上游的企業普遍承受著較多應收賬款帶來的現金流緊張的壓力。應收賬款融資模式就是以買賣雙方簽訂的真實貿易合同為基礎，對在此合同下產生的應收賬款為賣方提供融資，并以該合同項下的應收賬款回款作為還款來源的一種融資業務。應收賬款融資主要有保理、保理池融資、反向保理、票據池授信等形式。

庫存成本是供應鏈成本的重要組成部分，要占整個供應鏈運營成本的30%以上。庫存成本中“沉淀”對庫存商品的資金占用成本和資金使用成本尤為關鍵。其中，資金占用成本即庫存的機會成本，是企業因為要持有一定的庫存而喪失了流動資金所能帶來的投資收益。資金使用成本主要源于企業的融資成本，因為有時企業需要通過借款來獲得庫存。庫存融資又稱存貨融資，是指賣方以存儲在倉庫（一般由銀行指定）中的貨物作擔保，依靠買方的付款作為還款來源的一種融資模式。目前，我國庫存融資的形態主要分為靜態抵質押授信、動態抵質押授信、倉單質押授信等幾類。

企業在采購階段，面臨預付貨款壓力時，可以采用預付款融資模式。預付款融資是指中小企業以金融機構指定倉庫的既定倉單為質押，向商業銀行申請貸款，以緩解預付貨款壓力。需要注意的是，此類融資要以其上游企業承諾回購為前提，并由第三方物流企業提供信用擔保，同時由商業銀行控制提貨權的一種融資模式。主要類型可以歸納為先票/款后貨授信、擔保提貨（保兌倉）授信、進口信用證項下未來貨權質押授信、國內信用證、附保貼函的商業承兌匯票等。

按照可靠性、流動性以及在公眾心中的價值，對大型國企系統內的結算方式進行信用分層,基本可以分為三級：一級信用為現金；二級信用為銀行借款、銀行承兌匯票；三級信用為商業承兌匯票、反向保理、云鏈金融等。

如果將國企的供應鏈金融平臺僅僅作為一個支付結算手段來認識和理解，其只能列入三級信用，與外部供應鏈金融平臺提供的結算工具沒有什么不同。但如果認識到國企的信用是可以“類貨幣化”的，則大型國企自建開發供應鏈金融平臺就不僅是為各單位多提供了一個可以選擇的結算支付工具，更關鍵的是基于供應鏈金融原理，利用科技手段將股份公司整體信用轉化為“可標識、可辦別、可流轉、可拆分”的“類貨幣”信用。從而實現對集團公司整個負債端從傳統的“財務管控模式”轉變為有效的“負債經營模式” ，更為重要的是通過這種對負債的產業化經營可以提升集團公司負債端的總體資產價值，使其逐步從三類信用向二類和一類信用的價值提升，比如通過供應鏈金融可以讓國企的負債具有了流動性，從而為客戶提供了寶貴的流動性市場價值，這對整個集團公司的經營效益的綜合提升將起到催化劑的效用，這是任何外部結算工具或者僅把供應鏈金融當成結算工具所無法實現的作用的。

核心企業向供應商開具電子信用憑證，一方面可以降低企業真實融資費用水平。以建筑型國企的集采為例，供應商基本都采取以現付價格為基礎，采取基準現價的一定百分比，按月階梯增的定價方式，這種遞增金額，是股份公司層面的集采信用才能獲得，一般的二、三級公司如自行采購，還需要支付更高的成本。平臺建設后，即便扣除平臺建設和運營的費用，假設供應商接受電子信用憑證后全額變現，將會降低整個供應鏈實際承擔的融資費用，這個節約的效應是巨大的。

另一方面還可以降低企業有息負債規模。由于核心國企開具的電子信用憑證的變現渠道可以有序實現表外化，比不建設供應鏈金融平臺、各單位如遇資金缺口則必須通過表內的銀行貸款來解決相比，可以適當降低表內有息負債規模。同時由于實行有息負債指標和電子信用憑證的掛鉤開具機制,既可以滿足結算的支付要求，又降低了實際的銀行貸款的表內需求，即只要有貨款預算指標就可以按核定的差別備付率開具。

受惠于現代金融科技的發展，以“企業信用管理”為抓手的財務資源管理，相較傳統的以“現金為王”為抓手的財務管理模式具有明顯優勢，不但可深人到每個交易環節，追溯的鏈條更長，更能實現從額度的分配到信用的流轉、拆分、融資全流程的可視化管理和精準金融。供應鏈金融平合還能真正促進財務管理所追求的集中結算管理，進而為實現集團公司既有的“四個集中”戰略提供根本的支撐，從而將集團公司推行的集中戰略，提升為邏輯閉環的“五個集中”戰略。

在大數據時代的今天，不僅是企業與企業之間的競爭，更是產業鏈與產業鏈的競爭，而作為產業鏈中具有領導力的核心企業，通過供應鏈金融來建立起白己的戰略聯盟，形成緊密的產業集群，以帶動整個產業鏈的降本增效，讓產業鏈上每個環節的參與者都能實現可持續發展，進而提高產業鏈中核心企業的核心競爭力。供應鏈金融平臺可以將產業鏈條的交易場景可視化，作為平臺的運營方掌握全鏈條的交易數據，能夠為未來整合高效的產業鏈提供數據支撐。

大型國企可以借助互聯網平臺搭建供應鏈金融平臺體系，構建基于核心企業的“1（核心企業)十1（供應鏈金融平臺)十N(金融機構）十N(供應商)”的供應鏈金融服務平臺。

大型國企作為核心企業，基于與上游供應商的真實業務背景向其開立電子信用憑證，同時負責向供應鏈金融平臺提供一定的采購數據和財務共享核算數據信息共享,以及根據供應商的信用狀況確定授信總額、定價原則,并在電子信用憑證到期時，樂擔支付義務，將款項直接支付給保理公司。

上游供應商接收到基于與核心企業真實交易背景的電子信用憑證,可以直接向保理公司進行貼現，由于電子信用憑證可拆分、可轉讓，因此供應商也可以將電子信用憑證分別向其不同的上游供應商企業進行付款，上游供應商接收電子憑證后可向二級上游供應商進行支付，實質上為債權轉讓，即不需要資產變現就可以解決自身的對外支付問題。同時，上游企業接收到電子信用憑證除了可以向二級上游企業繼續支付外，也可以直接對保理公司提出融資申請,同時承擔融資費用。二級供應商接收到電子信用憑證后可繼續再向其上游企業進行支付,也可以直接向保理公司提出融資申請。

金融機構主要包括保理公司以及銀行，一方面其主要作用是貸前管理，即作為資金的持有者為平臺提供資金支持，保理公司主要經辦各級持有電子信用憑證的上游經營主體的變現需求相關的業務，銀行主要經辦再保理業務以及資產支持證券(ABS)業務。另一方面是貸后管理，主要包括應收賬款的到期償付以及風險控制。

供應鏈金融平臺將會完全模擬中心銀行發行貨幣的基本原理、商業銀行的風險管理手段,依托金融政策允許的商業保理工具和資本市場的相關資產證券化工具，利用金融科技，最終依國企的現金儲備加上可以獲取的外部信貸信用，通過供應鏈金融平臺的可控轉化，從而實現企業信用在企業供應鏈條上的高效安全流轉。

電子信用憑證是買方企業(國企)向下游賣方企業開具的體現基礎合同項下交易雙方之間債權債務關系的電子憑證，是買方(國企)企業給子基礎合同項下支付義務向賣方企業提供的在約定時間完成付款的承諾函。這種給子核心企業信用的電子信用憑證是一種創新型互聯網產業金融產品，具有高信用、可拆分、可轉讓、可融資的特性，能夠更好地服務于國企產業生態圈用戶，風險可控，使用靈活便捷。