春節前夕，央行為市場送來“萬億”利好。2月5日起，央行降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，拉開了2024年貨幣政策靠前發力的序幕。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.0%。同日，央行還以利率招標方式開展了1000億元14天期逆回購操作，中標利率為1.95%，與此前持平。

業內人士指出，降準作為重量級貨幣政策工具，具有較強信號意義，不僅體現了政策加力的趨勢，還通過“真金白銀”激勵金融機構增加對實體經濟的資金投入，有助于國內經濟基本面不斷恢復向好。展望后市，2月中期借貸便利（MLF）利率、貸款市場報價利率（LPR）進一步下調仍有空間，同時，2024年貨幣政策在發力空間、結構優化、政策協調等方面也將有更多新看點。

此次央行降準力度超市場預期。2023年來央行兩次降準，幅度都是0.25個百分點，單次釋放長期資金5000億元左右。今年開年，央行釋放“加倍”禮包，降低存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金超1萬億元。

從降準時點來看，業內人士分析稱，之所以選擇春節前落地，是因為歷年一季度，都是經濟力拼“開門紅”的重要窗口期，且每年春節前夕，受居民集中取現、企業發放工資以及長假因素等影響，銀行體系流動性一般會出現較大缺口。自2023年四季度以來，央行已通過MLF超額續作、新增PSL等方式投放流動性逾2萬億元，但據市場估算，今年春節前流動性仍有一定缺口。

降準提供的流動性供給，也將穩住貨幣市場利率，有利于金融市場穩健運行。“此時降準，可以保持銀行體系流動性合理充裕，為信貸增長提供‘糧草彈藥’，平抑資金面的短期波動，暢通政策傳導機制，降低商業銀行負債成本，緩解商業銀行不斷收窄的息差壓力，增強商業銀行信貸投放和服務實體經濟的能力，為商業銀行向實體經濟讓利創造空間。”國家金融與發展實驗室特聘研究員任濤表示。

降準落地之后，2024年貨幣政策空間仍然充足。專家預計，2月MLF、LPR仍有調降可能，同時貨幣政策將更好發揮“總量+結構”雙重功能，對實體經濟形成更有力支撐。

中國人民銀行行長潘功勝此前在國新辦發布會上介紹今年貨幣政策思路時表示，總量方面，將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，使社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配；結構方面，將不斷優化信貸結構，加大對民營企業、小微企業的金融支持；價格方面，兼顧內外均衡，促進綜合融資成本穩中有降。

“從中國經濟增長動能出發，3月春節后復工將是重要的觀察窗口；從美聯儲貨幣政策走勢出發，3月首次降息能否落地，將影響市場對其全年降息幅度的判斷。”平安證券首席經濟學家鐘正生表示，降息存在必要性和施策空間，實施節奏主要將取決于經濟增長動能變化、美聯儲降息和美元指數的變化。短期看，不排除LPR于2月下調、政策利率于3月下調的可能。

上海金融與發展實驗室主任曾剛認為，無論降準還是降息，后續都有進一步放松的空間，結構性貨幣政策工具也比較豐富，可根據經濟增長情況、物價運行情況選擇。“結構性貨幣政策工具更多是通過再貸款等路徑，引導銀行信貸資金投向需要的領域。中央金融工作會議強調做好科技金融等五篇大文章，目前央行專門成立信貸市場司，可能會通過信貸政策引導信貸資源更多地投向五個重點領域。這也會進一步豐富貨幣政策工具箱，為后續優化信貸結構創造更好條件。”曾剛指出。

此外，貨幣政策也有望與前期政策形成合力，進一步推動經濟回升向好。中央經濟工作會議強調，要增強宏觀政策取向一致性，強化政策統籌，確保同向發力、形成合力。

此前財政部增發了1萬億元國債，大部分實物量會體現在2024年，央行也新增了5000億元凈新增抵押補充貸款（PSL）額度，用于支持保障性住房、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造。近期，財政部還表示將繼續安排一定規模的地方政府專項債券，適當增加中央預算內投資規模，發揮好政府投資的帶動放大效應。分析人士認為，后續央行也將為系列穩需求、穩增長政策進一步營造適宜的流動性環境。

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