來源：中國上市公司協會

近兩年來，資本市場的熱點通常在AI、新能源、半導體等領域，傳統制造業上市公司 受到的關注度較低，主要原因是其成長性想象空間不大、缺乏炒作題材。盡管友發集團  (601686)的焊接鋼管連續18年產銷量全國第一，憑借龐大營收規模入選《財富》中國500 強，是行業內的龍頭企業，但在資本市場仍缺少知名度，遇到了與其他眾多傳統制造業上市公司一樣的難題：股票市值背離了公司的實際投資價值。

友發集團的管理層并未就此躺平。經與第三方專業機構的共同深入研究，一致認為公司在資本市場上有頗多價值亮點，體現在：1、行業雖然傳統，但不是“夕陽行業”，產品屬于剛需，每年鋼管用量基本穩定，且隨著國家提振經濟力度的加大，行業未來面臨的政策紅利多于利空。2、行業集中度日趨提高，規模、區位布局、環保、資金、品牌及銷售渠 道均構成壁壘，此種競爭格局利好友發集團這樣的龍頭企業。3、公司的商業模式決定其盈 利確定性強，以創業團隊為主的核心管理層深耕行業多年，發生虧損的概率很低，這在宏觀環境變數較多的當下，易受到穩健型投資者的青睞。4、公司毛利率不高，但運營效率在業內遙遙領先，同時戰略規劃清晰明確、穩步推進，現金流充裕，未來業績提升的杠桿效應較大。5、公司分紅較慷慨，對應當下股價的股息率高，是十分理想的價值投資標的。

這些投資價值亮點梳理清晰之后，公司在資本市場的品牌定位便躍然紙上。接下來就是如何引導投資者認識和認同這個定位、從而對公司的未來產生信心的問題了，這就需要 通過做好投資者關系管理來解決。具體來說，公司做了以下五方面的努力：

一是“量”、“質”并舉，既積極創造與投資者交流的機會，又努力提升溝通實效。 每逢年報、中報、三季報發布后，公司均舉辦業績說明會，每年3場早已成慣例。此外，公司還積極參加各種形式的投資者交流活動，例如，2023年8月18日，公司集中接待中信建投證券基金、摩根士丹利、博時基金、銀華基金等27家知名公私募基金的調研；2023年9月6日，公司參加2022年度天津轄區上市公司半年度業績說明會與網上集體接待日活動。在 “質”方面，公司更是狠抓落實，會把與投資者的每一次交流都作為一件大事來抓，分為 “事前”、“事中”、“事后”進行工作部署?！笆虑啊惫ぷ髦饕w現在認真、充分的準備：在內部，反復、多維度地與各業務部門提取和核對相關數據，確保能夠快速、準確、完整地向投資者提供其關注的數據；在外部，通過公開渠道提前征集投資者提問，了解投資者關注的側重點以便提前準備，而且還請第三方咨詢機構的專家，從投資者的角度來提一些專業性問題，公司模擬作答，目的是為了使每次交流都能讓投資者更清晰、更客觀地 看待公司的投資價值，提升交流實效。“事中”體現在每次投資者交流，公司董事長、總經理、董秘、財務總監等高管均確保出席，認真回復每位投資者問題，而且對于投資者提 出的建議和意見，會進行詳細的記錄。“事后”體現在對投資者交流活動的詳細復盤，董 辦人員會將交流內容進行整理分析，除了發布《投資者關系活動記錄表》外，還將投資者 對公司的改善建議和意見反饋至公司相關部門，形成督辦意見，要求限期回復；對投資者提問頻率較高的內容，編入“投資者關注知識庫”，并注重此類問題相關日常數據的收集和更新，形成一定積累之后，定期發送給投資者。公司管理層認為，投資者交流不應打無準備的仗，交流活動舉辦完也不是投關活動的終點，而是起點。

二是多形式引導和改變投資者的固有觀念。對于重型制造業企業，投資者的傳統印象往往是“高能耗、重污染”。為了讓投資者更好地了解友發集團先進的環保理念和現代化的管理水平， 公司將第一分公司的廠區建成了“友發鋼管創意園”，還被評為“國家AAA級旅游景區”。每逢機構調研、媒體參訪、中小投資者接待， 公司都會帶領大家參觀該創意園，以此加深對友發集團企業文化、品牌影響、發展規劃的了解。參觀者無不對友發集團的股份合作機制、律己利他的企業精神、堅持綠色發展的理念和巨額投入，產生 深刻的印象，回去之后會以不同的方式向其他人傳遞這方面的信息。此舉改變了投資者對于制造業的刻板印象，有效增強投資者對于中國制造工業水平日趨先進的理解和信心，也有助于友發集團投資價值的發現。

三是認真對待投資者的提問，在回復中形成預期引導。公司日常在交易所互動平臺上回復投資者提問時，非常注意避免流于形式，不光是要做到“有問必答”，更要做到主動傳遞公司的資本市場品牌。例如，當投資者在上證e互動上問到“城中村改造政策對公司是不是重大利好”時，公司進行了多角度的闡述，分別從公司產品的應用領域和市占率、歷史業績增長情況、核心競爭優勢等方面進行了介紹，從而得出結論，“總體長期來看，相關政策對公司產品的銷售和業績提升會有正面影響”。這樣的回復，既有理有據，又能借此展現公司的投資價值亮點，增進投資者對公司的了解，從而對公司的未來產生客觀、理性的預期。當然，預期引導的時候，尤應注重合規，避免觸碰“蹭熱點”、誤導投資者的高壓線，這需要從長期實踐中積累經驗，有時還需要借助專業的指導意見。

四是重視產業市場和資本市場的信息連通，需要將產業市場上取得的成績及時同步至資本市場。例如，2023年的10月16日，焊接鋼管行業推行國家標準，由權威認證機構和行業協會發布了《執行GB/T 3091國家標準合規企業名錄》，首批14家合規企業名錄中，友發集團旗下全部5家生產鍍鋅圓管的企業均順利入選。雖然這是產業領域方面的事情，但公司管理層認為，投資者若能及時知悉，會有助于他們全面地理解友發集團在業內的龍頭地位，形成對公司未來發展的良好預期，增強投資信心。于是公司主動聯絡主流財經媒體，并將該信息及時同步到資本市場，新華網、《上海證券報》、新浪財經、同花順財經、東方財富網等多家媒體和平臺均予以報道。

五是切實踐行“以投資者為本”的理念。引導投資者預期固然重要，但最后一步，是預期的兌現。如果投資者對公司的預期不能轉化為現實，那就變成公司在開“空頭支票”，“畫大餅”。只有預期兌現，才能取信于投資者，并產生新的預期，由此進入良性循環，公司良好的資本市場品牌也正是在此過程中得到不斷地錘鍛。預期的兌現則體現在 兩個方面：一方面，要努力持續創造優秀的業績，另一方面，要注重分紅，讓投資者共享企業成長的紅利，且適時進行回購，提振投資者信心。以分紅為例，友發集團2020年度現金分紅共計63,520.05萬元，2021年度現金分紅共計21,584.35萬元， 2022年度現金分紅共計21,407.00萬元，2023年度已發放現金分紅共計42,174.24萬元。以回購為例，2022年公司通過集中競價方式共計回購12,557.72萬元的股票，2023年公司通過集中競價方式共計回 購13,728.23萬元的股票。證監會主席吳清今年3月6日在記者會上提出“鼓勵上市公司春 前分紅，讓大家歡歡喜喜過年”，而事實上，友發集團多年來的慣例，就是在每年三季報業績出爐而非全年業績公布后，提出利潤分配預案，保證股東在春節前收到分紅款。這并非是友發集團“預判”了監管部門的政策導向，而是公司長期“以投資者為本”的思維習慣使然。

通過上述努力，友發集團在資本市場的認識度和認同度有了明顯的提升。關注公司的 投資者明顯增多，媒體的正面報道日漸增加，機構調研、分析師研報覆蓋的頻率也在逐步 提升。因此，友發集團的經驗表明：對于傳統行業的上市公司來說，“冷門”并不代表毫 無機會，關鍵是要分析出公司的差異化優勢，從而找準自身在資本市場的定位，進而通過 多措并舉的投資者關系管理，來向市場充分傳遞公司的投資價值。對于友發集團而言， “做好投資者關系管理”從來不是理論和概念，而是實實在在的方法和步驟。

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