來源：證券時報

工業品出廠價格指數（PPI）環比結束連續8個月下行走勢、同比降幅今年3月以來首次收窄，居民消費價格指數（CPI）中的核心CPI同比漲幅連續4個月擴大……9月10日，國家統計局發布的8月份CPI和PPI數據釋放了價格改善的積極信號。

具體來看，8月份，CPI環比持平，同比下降0.4%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.9%；PPI環比由上月下降0.2%轉為持平，同比下降2.9%。

現階段，PPI環比表現被認為更能體現價格走勢的邊際變化。8月PPI環比由降轉平，結束連續8個月下行態勢，成為熱點。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，8月份PPI環比變動的主要特點方面，一是供需關系改善影響部分能源和原材料行業價格環比由降轉漲，二是輸入性因素影響國內石油和部分有色金屬行業價格環比回落。

數據顯示，國際有色金屬價格高位震蕩，國內有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲0.2%，漲幅比上月回落0.6個百分點，其中金冶煉、鋁冶煉價格均上漲0.2%，銅冶煉價格下降1.1%。國際油價下行帶動國內石油開采、精煉石油產品制造價格分別下降1.4%和0.6%。

PPI的明顯變化還表現在同比走勢上。8月PPI同比降幅比上月收窄0.7個百分點，是今年3月份以來首次收窄。董莉娟表示，除受上年同期對比基數走低影響外，我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策，一些行業價格呈現積極變化：一是國內市場競爭秩序持續優化帶動相關行業價格同比降幅收窄；二是發展新動能穩步成長帶動相關行業價格同比回升；三是升級類消費需求增加拉動部分行業價格同比上漲。

從行業看，煤炭加工、黑色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開采和洗選業、光伏設備及元器件制造、新能源車整車制造價格同比降幅比上月分別收窄10.3個、6.0個、3.2個、2.8個和0.6個百分點，是PPI同比降幅收窄的主要原因。

廣發證券首席經濟學家郭磊表示，8月制造業采購經理指數的主要原材料購進價格和出廠價格指標均連續3個月上行，其中隱含了反內卷政策初步見效的結論。PPI數據初步支持了這一結論。

與PPI當月的明顯變化不同，核心CPI同比漲幅連續4個月擴大，表明一段時間以來價格數據內部結構在持續改善。

8月份，核心CPI同比上漲0.9%，繼續刷新年內高點。其中，扣除能源的工業消費品價格同比上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。核心CPI代表CPI中剔除食品和能源價格的部分，一般情況下更能反映長期穩定的消費需求。董莉娟認為，這是擴內需促消費等政策持續顯效的體現。

多家市場機構認為，反內卷政策有望持續優化市場競爭秩序，疊加擴內需政策逐步落地顯效，以及四季度低基數效應支撐，CPI和PPI均有望溫和回升。

不過，價格回升基礎仍需鞏固。8月CPI同比由平轉降，與核心CPI的走勢分化。光大證券研究所分析師劉星辰對記者表示，目前PPI改善的領域多集中在原材料和工業品領域，如煤炭、鋼鐵、光伏等，與居民消費領域關聯度不高，在當前終端需求偏弱背景下，上游價格上漲對下游影響程度相對有限，CPI回升更多依賴于居民消費需求的改善。

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