圖為螺紋鋼總庫存走勢(shì)(單位：萬噸)

近期，華東和南方長(zhǎng)流程鋼廠受春節(jié)假期因素影響， 開工率受限，螺紋鋼供給持續(xù)處于低位徘徊。整體來看，一季度地方政府可用專項(xiàng)債規(guī)模高達(dá)2.04萬億元，將為基建投資提供充足的資金支持，加上庫存處于低位，基本面對(duì)鋼市的支撐仍強(qiáng)。

基建有望發(fā)力

2021年上半年由于出口強(qiáng)勁及大宗商品價(jià)格高企，財(cái)政發(fā)力后置，導(dǎo)致2021年新增專項(xiàng)債發(fā)行延后。不過，一季度將是新增專項(xiàng)債券發(fā)行高峰期，將為基建投資提供充足的資金支持，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。實(shí)際發(fā)放情況同樣良好，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月10日，地方政府新增專項(xiàng)債券已發(fā)行5416億元，占“提前批”專項(xiàng)債的37%，明顯快于往年同期。另外，2021年7日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加快發(fā)展保障性租賃住房的意見》，首次從國(guó)家層面明確住房保障體系的頂層設(shè)計(jì)，今后國(guó)家的住房保障體系以公租房、保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房為主體。我們認(rèn)為，公租房帶來的增量或可部分彌補(bǔ)商品房的減量，此消彼長(zhǎng)共同促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。

累庫不及往年同期

從農(nóng)歷日期看，截至正月初十，螺紋鋼總庫存為1110.0萬噸，最近一周累庫89.8萬噸。而去年同期，螺紋鋼總庫存累積216.0萬噸至1736.8萬噸。從庫存絕對(duì)值和累庫速度看，均支撐螺紋鋼趨強(qiáng)運(yùn)行。

截至2月14日，唐山遷安地區(qū)普方坯資源出廠含稅報(bào)價(jià)4700元/噸，而調(diào)坯軋制成螺紋鋼加工成本約150元/噸，合計(jì)為4870元/噸。而華東地區(qū)螺紋鋼報(bào)價(jià)為4980元/噸，在不考慮運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用的情況下，調(diào)坯加工企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)只有110元/噸。此外，由于年后廢鋼價(jià)格漲多跌少，電爐廠生產(chǎn)成本也被小幅抬升，截至2月14日，華東短流程螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)約為130元/噸，不及去年同期。對(duì)于長(zhǎng)流程鋼廠來說，由于焦炭二輪提降落地，長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)得到擴(kuò)大，目前噸鋼約為650元，但由于限產(chǎn)，鋼廠綜合利潤(rùn)并不高。

綜上所述，從估值和驅(qū)動(dòng)來判斷，螺紋鋼趨強(qiáng)基礎(chǔ)仍在，后期需求值得期待。

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