國內(nèi)期貨市場經(jīng)過了三十多年的發(fā)展，無論是在品種，還是在規(guī)模方面，都為實體企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險、提高市場競爭能力奠定了良好的基礎(chǔ)，套期保值業(yè)務(wù)已經(jīng)成為很多企業(yè)經(jīng)營活動的重要組成部分和持續(xù)、健康發(fā)展的穩(wěn)定器，還有很多企業(yè)也正在對套期保值業(yè)務(wù)進行了解、探索和嘗試。套期保值業(yè)務(wù)，連接現(xiàn)貨、期貨兩個市場，兩個市場都有獨立的運行規(guī)則，也都有不同的風(fēng)險屬性和管理要求、特點，企業(yè)必須借助外部機構(gòu)的服務(wù)才能實現(xiàn)，例如期貨端的下單、平倉就需要由期貨公司來提供服務(wù)。另外，在企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的過程中，還會面臨制度建設(shè)、套保策略制定、風(fēng)險控制、合規(guī)、會計、稅務(wù)等一系列問題，對于大多數(shù)企業(yè)來講，也都需要通過外部服務(wù)機構(gòu)的服務(wù)來幫助解決。在企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的過程中，大致需要以下七類服務(wù)。
基礎(chǔ)培訓(xùn)服務(wù)主要涉及兩方面的內(nèi)容，一是期貨市場帶來的機遇與挑戰(zhàn)；二是期貨市場基本知識。前者主要是解決企業(yè)套期保值“不愿做”、“不敢做”和“胡亂做”的問題，幫助企業(yè)管理人員、業(yè)務(wù)人員樹立正確的套保意識和理念，相關(guān)內(nèi)容可參考文章《明理力行，避免期市套保“豪華游”》。后者主要是對期貨市場的功能、運行與監(jiān)管規(guī)則、期貨市場分析、交易軟件使用、以及期貨交易、風(fēng)控、結(jié)算、交割等基礎(chǔ)知識進行介紹，為企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)打基礎(chǔ)。
金融行業(yè)有一項基礎(chǔ)制度，即投資者教育制度，上述基礎(chǔ)培訓(xùn)內(nèi)容也是投資者教育的主要內(nèi)容，因此，該項培訓(xùn)服務(wù)基本是由提供期貨經(jīng)紀(jì)服務(wù)的期貨公司免費提供的。
根據(jù)風(fēng)險防范的需要，我國期貨交易所僅允許會員入市進行交易，期貨投資者只能通過期貨經(jīng)營機構(gòu)——期貨公司代理進行交易。
在企業(yè)套期保值的過程中，期貨公司為企業(yè)提供開戶、合約買賣、交易結(jié)算、風(fēng)險控制、交割等服務(wù)。期貨公司為企業(yè)提供這些服務(wù)，是要付出大量的人力成本和信息技術(shù)系統(tǒng)成本，因此，該項服務(wù)都是收費的，一般情況是根據(jù)企業(yè)的交易量收取或交易金額的一定比例收取。
影響企業(yè)套期保值效果的直接因素就是套期策略，理想的套期策略在防范風(fēng)險的同時，還可以增強收益，而錯誤的套期策略不僅不能防范風(fēng)險，而且可能給企業(yè)帶來新的風(fēng)險。
套期策略涉及現(xiàn)貨市場分析、期貨行情分析、現(xiàn)貨風(fēng)險頭寸與調(diào)整、套期工具選擇、套期工具頭寸與調(diào)整、套期工具風(fēng)險管控等內(nèi)容，具有很高的技術(shù)含量。在套期策略的制定與審批過程中，不僅需要現(xiàn)貨方面的專業(yè)人員參與，還需要期貨方面的專業(yè)人員參與，企業(yè)在現(xiàn)貨方面有人員、有經(jīng)驗，而期貨公司在期貨方面不僅有專業(yè)的投資咨詢?nèi)藛T，而且還有豐富的服務(wù)實體企業(yè)的經(jīng)驗，可以為企業(yè)的套期策略制定與審批提供專業(yè)的咨詢服務(wù)。為了提高套期保值效果，防范產(chǎn)生新的風(fēng)險，在套保過程中，專業(yè)的策略咨詢服務(wù)是必不可少的，當(dāng)然，付費也是必要的，畢竟一分價錢一分貨。
對于受監(jiān)管的國有企業(yè)、上市公司和其他管理規(guī)范的企業(yè)集團的下屬企業(yè)來講，在套期保值的過程中，有一個怎么樣也繞不開的話題，那就是合規(guī)。
合規(guī)，主要是企業(yè)在開展套期保值業(yè)務(wù)的過程中，要遵照執(zhí)行監(jiān)管、企業(yè)集團的各項管理規(guī)定。無論是國資委對于國有企業(yè)，還是證券交易所對于上市公司，都要求企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)時，一是要建立完善的組織架構(gòu)和管理制度，并嚴(yán)格執(zhí)行；二是要求企業(yè)的套期保值業(yè)務(wù)以降低實貨風(fēng)險敞口為目的，并與企業(yè)資金實力、交易處理能力相適應(yīng)，不得開展任何形式的投機交易。為此，國資委建立有相應(yīng)的考核評價、責(zé)任追究的規(guī)章制度，證券交易所也建立有相應(yīng)的自律機制。企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的組織機構(gòu)建設(shè)、崗位設(shè)置、制度建設(shè)，主要是將套期保值業(yè)務(wù)的特點和要求、套期會計有效性要求與PDCA的管理循環(huán)、企業(yè)既有的風(fēng)險管理策略和框架、人力資源等進行結(jié)合，建立一套能有效防范套期保值業(yè)務(wù)風(fēng)險的組織架構(gòu)與管理制度、控制流程與記錄，為企業(yè)規(guī)范化地開展套期保值活動奠定良好的基礎(chǔ)，這方面期貨公司也可以為企業(yè)提供相應(yīng)的服務(wù)。而對于套保與投機的區(qū)分，在靜態(tài)套期保值原則下，相對簡單一些，而隨著企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)由靜態(tài)過渡到動態(tài)管理，以及風(fēng)險凈敞口套期、總敞口套期、滾動套期等一些新型套期理念的出現(xiàn)，還有一些新套期工具的使用、套期會計準(zhǔn)則的要求等，都使得套保與投機的區(qū)分更加專業(yè)、復(fù)雜一些，要求的文件、記錄也會更加具體、精確，這方面期貨公司、會計師事務(wù)所及其工作人員都可以為企業(yè)提供相應(yīng)的服務(wù)，該項服務(wù)應(yīng)該貫穿于企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)從策略制訂、執(zhí)行到會計處理、信息披露的全過程。另外，對于上市公司來講，還有信息披露合規(guī)方面的問題，這方面只能由會計師事務(wù)所、證券公司提供相應(yīng)的服務(wù)。
在企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的過程中，為了對現(xiàn)貨市場風(fēng)險進行評估、確定被套期項目頭寸，就需要全面、準(zhǔn)確的現(xiàn)貨市場信息，為了對期貨頭寸風(fēng)險進行管理，就需要期貨盤面數(shù)據(jù)信息，為了對期貨頭寸進行動態(tài)調(diào)整、以實現(xiàn)盈利性套期保值，就需要專業(yè)的基差數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)信息在市場上也有專業(yè)的公司可以為企業(yè)提供服務(wù)。
另外，隨著企業(yè)套期規(guī)模不斷擴大、套期策略多樣化和風(fēng)險管理需要，建立覆蓋業(yè)務(wù)全流程、嵌入內(nèi)控制度要求、實現(xiàn)“期現(xiàn)一體”化管理、具備套保策略審批、交易信息記錄、風(fēng)險指標(biāo)監(jiān)測、超限額或違規(guī)交易預(yù)警等功能于一體的信息系統(tǒng)，不僅是企業(yè)的內(nèi)在需求，也是國資監(jiān)管要求。該信息系統(tǒng)對企業(yè)來講開發(fā)周期長、開發(fā)基礎(chǔ)薄弱、開發(fā)成本高，而且目前市場上已有成熟、專業(yè)的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，企業(yè)完全可以向此類信息系統(tǒng)服務(wù)商采購相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)，以實現(xiàn)套期保值業(yè)務(wù)的信息化管理。
為了能夠?qū)㈤_展套期保值活動的目標(biāo)、過程和效果，及時、準(zhǔn)確、完整地反映在財務(wù)報表上，以便能夠?qū)ζ髽I(yè)的套期保值活動進行客觀的評價，企業(yè)在對套期業(yè)務(wù)進行財務(wù)核算時，就需要使用套期會計方法。
套期會計作為一種專門的會計處理方法，對很多企業(yè)的財務(wù)人員來講還是比較陌生的，同時，套期會計準(zhǔn)則更多地注重了與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的接軌，準(zhǔn)則中的語言表述、案例與實體企業(yè)的日常經(jīng)營活動脫節(jié)嚴(yán)重，學(xué)習(xí)起來具有一定的難度。另外，在實際運用過程中，套期會計也并不單純的會計分錄如何做、賬務(wù)如何處理那么簡單，還有很多分析、判斷、溝通、協(xié)調(diào)、控制的工作要做，使得企業(yè)套期保值活動的開展能夠滿足套期會計方法的使用條件，對財務(wù)人員的工作能力提出了更高的要求（具體參見《套期會計，并不是會計分錄那么簡單》）。實踐中，就有很多企業(yè)的套期保值活動因不能滿足套期會計的要求，會計處理上無法實現(xiàn)期現(xiàn)結(jié)合，只能對期貨端按照金融工具的會計處理原則進行單方面處理，反而在財務(wù)報表上造成了更大的損益波動，影響了財務(wù)指標(biāo)、績效考核，有的甚至影響了企業(yè)的股權(quán)激勵進程。最后，在企業(yè)開展套期保值的過程中，還涉及到稅務(wù)處理、財務(wù)會計信息披露以及套期保值業(yè)務(wù)規(guī)劃方面的問題，例如在對產(chǎn)成品進行套期保值時，被套期項目是選存貨還是銷售計劃，兩者對財務(wù)報表、財務(wù)指標(biāo)的影響完全不同（具體參見《產(chǎn)成品套期保值，套存貨還是銷售計劃》），這些都是在從業(yè)財融合的角度出發(fā)，為企業(yè)創(chuàng)造價值。因此，企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)，有必要選擇專業(yè)的機構(gòu)、人員提供專業(yè)的財務(wù)會計服務(wù)。
對于眾多的中小微企業(yè)來講，由于在資金、期貨業(yè)務(wù)人才、技術(shù)等方面的限制，可能無法獨立完成套期保值業(yè)務(wù)操作，或者是一些因監(jiān)管、管理要求無法從事金融衍生品交易、但又存在套期保值業(yè)務(wù)需求的企業(yè)來講，就需要專業(yè)的風(fēng)險管理服務(wù)。另外，對于那些需要使用場外衍生品管理風(fēng)險、或者希望使用創(chuàng)新定價交易模式的企業(yè)來講，也可能需要專業(yè)的風(fēng)險管理服務(wù)。
目前，很多產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)、期貨公司的風(fēng)險管理子公司都在向客戶提供專業(yè)的風(fēng)險管理服務(wù)，這些服務(wù)包括基差交易、倉單服務(wù)、合作套保、含權(quán)貿(mào)易等，完全能夠滿足企業(yè)的風(fēng)險管理需要。以上七類服務(wù)，并非企業(yè)開展套期保值業(yè)務(wù)的標(biāo)配，也并非全部，企業(yè)要根據(jù)自身的實際情況加以選擇運用。套期保值的路上，選擇一個值得信賴的伙伴，不僅可以少走許多彎路，還可以一起看云卷云舒，豈不美哉！
返回列表
快來掃一掃
中金協(xié)抖音號：zjx.1992