美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃將于北京時(shí)間7月28日凌晨公布7月份利率決議結(jié)果，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入靜默期，暫無(wú)更多信號(hào)傳遞市場(chǎng)。不過(guò)，在6月份CPI數(shù)據(jù)“爆表”后，外界認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加大加息幅度到100個(gè)基點(diǎn)的概率陡增。但隨后美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛“滅火”，發(fā)聲支持繼續(xù)保持加息75個(gè)基點(diǎn)。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，此前7月份加息75個(gè)基點(diǎn)已被市場(chǎng)充分預(yù)期，主流預(yù)期形成后，加息落地不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成大幅波動(dòng)。但若加大幅度，則需額外考慮超激進(jìn)緊縮力度可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)已進(jìn)入靜默期，美聯(lián)儲(chǔ)官員此前并沒(méi)有向市場(chǎng)明確傳遞加息100個(gè)基點(diǎn)的信號(hào)，也暗示了除非出現(xiàn)重大變化，不然7月份會(huì)議超預(yù)期加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性不大。

從通脹指標(biāo)看，美國(guó)6月份的CPI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，CPI同比上漲9.1%，創(chuàng)近40年來(lái)新高，短期通脹并無(wú)緩解。

國(guó)聯(lián)證券研報(bào)稱，美聯(lián)儲(chǔ)最擔(dān)心的是通脹預(yù)期的失控。而CPI指標(biāo)又與短期通脹預(yù)期密切相關(guān)，當(dāng)前高企的CPI已經(jīng)推動(dòng)短期通脹預(yù)期處于高位。一旦通脹預(yù)期失控后，通脹會(huì)加速上升，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能要重新面對(duì)70年代大通脹的困局，為控制通脹需付出高昂的代價(jià)——即經(jīng)濟(jì)停滯和更高的失業(yè)率。從這個(gè)意義上看，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)下越鷹派，越有助于控制通脹預(yù)期。

雖然短期的通脹預(yù)期仍在高位，但市場(chǎng)高度關(guān)注的美國(guó)長(zhǎng)期通脹預(yù)期數(shù)據(jù)稍有回落，令通脹預(yù)期可能失控的擔(dān)憂減弱，也降低了7月份美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性。

最新數(shù)據(jù)顯示，7月份密歇根5年通脹預(yù)期為2.8%，較前值3.1%有所緩解，創(chuàng)12個(gè)月以來(lái)新低。“美國(guó)中長(zhǎng)期通脹預(yù)期正在降溫，這在一定程度上也反映出市場(chǎng)認(rèn)可美聯(lián)儲(chǔ)以當(dāng)前的加息幅度抑制通脹的能力。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部表示。

不過(guò)，國(guó)聯(lián)證券研報(bào)也提示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)是短期通脹預(yù)期向長(zhǎng)期通脹預(yù)期的傳導(dǎo)，受到整體CPI影響較大的短期通脹預(yù)期仍在高位波動(dòng)，若預(yù)期失控后，將帶動(dòng)長(zhǎng)期通脹預(yù)期上行。

截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月24日凌晨1時(shí)30分，《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)芝商所的FedWatch工具實(shí)時(shí)測(cè)算，7月份美聯(lián)儲(chǔ)加息100個(gè)基點(diǎn)（從當(dāng)前的1.50%-1.75%利率區(qū)間提高至2.50%-2.75%區(qū)間）的概率已回落至19.5%，此前一度高達(dá)80%。而目前市場(chǎng)更傾向于美聯(lián)儲(chǔ)將在7月份維持75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，概率達(dá)到80.5%。

“從歷史上看，單次加息75個(gè)基點(diǎn)已屬30年來(lái)最為激進(jìn)的水平，這一力度也足以發(fā)揮其抑制總需求的作用。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部稱。

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