7月25日下午，由中國金屬材料流通協會主辦,中金協價格分會承辦,上海找鋼網信息科技股份有限公司協辦的“2022年第四期鋼市分析與策略分享活動”在線上成功舉辦。

中金協價格分會副秘書長張艷菊主持會議。

本次活動特邀中金協副會長單位、蘇美達技貿行業研究部首席研究員邱海川，中金協價格分會會員單位、廣州期貨股份有限公司黑色研究院吳宇祥作為嘉賓，為與會者進行深度分析與解讀。

吳宇祥以《螺紋鋼后期市場行情展望》為題，回顧了螺紋鋼走勢，通過對基建和房地產兩個主要下游版塊進行需求分析，對后期價格走勢進行了展望。他表示，當前市場趨于一個弱復蘇的狀態：分主體看，居民收入及對房產的預期均處于較差水平；企業端，對投資偏于謹慎，國企拿地穩中有進，民企偏弱，其中地方平臺企業對土地的開發需求弱；城市端，占銷售面積65％左右的低能級城市表現較差銷售及開工的下降幅度或更大。中性預測，地產方面全年銷售同比下降約15%，新開工同比下降﹣24.5%，施工面積同比﹣2%；基建全年增速8%，預計螺紋鋼全年消費同下降7.27%。若考慮全部鋼材消費，預計會低于螺紋鋼降幅，可能在5％左右。短期市場預判，延續偏強震蕩態勢，可以參考去年11月﹣12月的鋼價走勢。目前市場悲觀情緒下，鋼廠、貿易商面對需求環比小幅度改善，更多是以去庫為主，短期復產的概率不大。螺紋鋼或延續高去庫速度趨勢，但缺乏宏觀上的強預期，較難有效賣破，上方空間有限；中期來看，二十大會議前后的行情變化，存在大級別反彈的可能；長期向下壓力不減，關注動力煤的價格下移的可能。

邱海川對八月份黑色產業鏈進行了分析判斷和策略分享。他總結如下觀點：一是7月8號以來，鋼價的再一次大幅下跌，主要是美聯儲加息節奏加強以及中國房地產行業風險等宏觀因素共振的結果，這與其自身供需面的變動繼續背離。二是進入8月份，如果美國通脹弱化，美聯儲加息節奏與強度放緩，全球股指和大宗都會迎來喘息期或有反彈。對國內的黒色系金屬來說，由于之前供應收縮的偏快，積蓄的反彈的能力也越大。一旦企穩或反彈，后續大宗商品大概率呈現黒色系強于有色系，有色系強于化工系的特征。三是節奏上，如果未來兩周內，宏觀面開始交易美聯儲加息放緩（重點關注26號議息會議的表態），即便是現階段鋼材仍面臨一些庫存壓力，也阻礙不了就此反彈的趨勢。而如果未來兩周內美聯儲還是比較鷹派或者還有導致更鷹派的數據出來，對黒色來說則會走的比較糾結。這其中，如果爆出更惡性的房地產風險，不排除還會下探一下，這些都要重點觀察。四是交易宏觀面與供需面的背離，是后市確定性的主方向。也就是說，如果鋼材供需格局不改變，宏觀因素每一次下砸，都是買多的機會。因為越往后，鋼材則越會擺脫庫存的壓力，反彈的力量就會越大。更何況接下來進入的是一個9-11月的需求旺季期。五是從更長的周期（幾個月到半年）來說，現階段供需面上的矛盾驅動的潛在多頭行情（1-2月）只是反彈，不會反轉。反彈的空間，第一目標位則是對超跌的修復，即還回到7月下跌前的位置。有沒有第二目標位，還要再看后面的供需變動。反彈結束的標志是，鋼廠的產量又出現了較大幅度的回升。如果屆時鋼材供需轉差，宏觀面又開始交易衰退，原料已經不斷寬松，那毫不猶豫去做空。這個時點，估計要9-10月份逐月觀察。對于后期自營策略，他給出如下建議：趨勢策略，對于鎖價的頭寸，找低點建立敞口庫存，設好止損，等反彈；對于8月后結算的協議庫存，如果前半段結算期內，震蕩或者反弾斜率較低，繼續壓一壓，不斷往后賣；如果前半段結算期內，反弾的速度偏快，背靠基差安全邊際，可以考慮按照出貨節奏套保一部分。如果前半段結算期內，又出現大跌（小概率），建議還是等反彈再出貨，或者類似去年10月份持有，做庫存輪換，置換成遠期成本偏低的。期現策略，目前逐漸靠近金九銀十的旺季，旺季擴基差的規律預計仍在，且宏觀大趨勢往下，9-10月份，一旦鋼廠產量恢復，基差應該還會走擴。所以8月如果出現反彈，基差上應該會有下調的機會，趁著基差下探，比較低的時候，加大正套頭寸。（014）

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