隨著鐵礦石市場參與主體的多樣化，其貿易模式也經歷了從信息相對不透明、報價不靈活的“一口價”模式向信息公開透明的基差貿易等新型模式轉變，成為大波動行情中為產業企業平穩經營的利器。2021年，青島鑫澳礦業有限公司（下稱鑫澳礦業）與萊鋼永鋒鋼鐵有限公司（下稱永鋒鋼鐵）通過“大商所企風計劃”基差貿易項目就鐵礦石行情及基差貿易進行深入的討論與交流，并將基差貿易落到實處。

以期現結合作為創新平臺

鐵礦石的基差貿易，是以大商所鐵礦石期貨價格作為參考，以“期貨價格+基差”的形式確定現貨貿易結算價，彌補了現貨指數定價存在的缺陷，完善了鐵礦石貿易定價體系。由于期貨合約本身的可交易性，多種風險管理對沖策略可以匹配展開，企業也因此獲得了更好的避險環境與更可靠的風險管理措施。

“公司在多年的鐵礦石貿易過程中，逐漸形成了以‘連鐵+基差’形式確定現貨貿易結算價的模式，彌補了傳統定價模式存在的缺陷，完善了鐵礦石貿易定價體系。”鑫澳礦業相關負責人對期貨日報記者表示。

對于鐵礦石貿易企業來說，鐵礦石價格波動幅度較大，易受國際環境、上下游供給需求、價格趨勢難以判斷等多方面因素影響，導致庫存成本和銷售價格波動風險成為貿易企業的主要風險敞口。傳統的鐵礦石貿易企業運營模式單一，通過簡單的低買高賣獲取價差收益，但多數貿易企業通常無法對購銷、囤貨過程中時間周期與價格波動方向進行正確判斷，導致其面臨的價格波動風險非常巨大。因此在鐵礦石貿易行業發展過程中，沒有實現貿易模式轉型的鐵礦石貿易商被市場淘汰的案例不勝枚舉。從初期的鐵礦石“背對背”貿易模式慢慢發展到市場價格透明化的“一口價”貿易模式再到今天的基差貿易模式，鐵礦石貿易經過多年的發展，現貨貿易市場中的貿易商們猶如大浪淘沙般不斷地升級更迭和淘汰。

因此，從期貨市場角度來說，引導現貨企業通過期貨工具進行風險管理、為產業企業提供貿易模式創新平臺是期貨市場服務產業發展的新趨勢，“大商所企風計劃”等特色服務品牌就是在此背景下誕生的，有效促進了期現結合與產融結合，使期貨市場向現貨產業和實體經濟靠攏，為企業深入學習了解并利用“期貨方案”解決經營風險提供了“試驗田”。2021年，共有23家鋼礦企業通過“企風計劃”搭建了精準化風險管理平臺，涌現了一批利用基差貿易等創新模式開展業務的優秀案例，為鋼礦產業企業用好期貨工具提供了有益經驗。

推進基差貿易與客戶達成雙贏

2021年4月伊始，以“大商所企風計劃”基差貿易項目為契機，鑫澳礦業與永鋒鋼鐵在鐵礦石價格大幅波動的背景下，利用基差貿易模式開展貿易業務，從而實現降低貿易雙方價格風險的目的。雙方在經過充分談判后于2021年4月21日簽訂基差貿易合同，確定了永鋒鋼鐵作為現貨買方并獲得點價權，鑫澳礦業為現貨賣方，交貨品種為鐵礦石PB粉，合同總規模為10000噸。在對基差充分統計及測算的基礎上，綜合雙方企業利潤、運輸成本、現貨能力等實際因素，參與雙方將基差確定為140元/濕噸（山東港），期貨價格掛鉤鐵礦石I2109合約。

自2021年4月21日起至5月30日，永鋒鋼鐵共分4次完成10000噸鐵礦石的點價。點價時對應盤面價格自1131元/噸到1155元/噸不等，最終平均結算價為1286.2元/噸。作為賣方的鑫澳礦業則在買方點價時買入鐵礦石現貨的同時根據基差波動情況擇機在期貨盤面進行空單套保，備貨的同時完成對現貨價格的套保，利用期貨盤面的對沖有效平抑了鐵礦石市場價格劇烈波動風險，完成客戶需求的同時對市場價格大幅波動進行了有效對沖，最終實現期現綜合收益合計4.2萬元。作為買方的永鋒鋼鐵通過點價有效鎖定了采購成本，最終鐵礦石采購價為1286.20元/噸，價格低于點價日當日港口鐵礦石價格，每噸節約成本173.8元。

從項目最終效果來看，本次鐵礦石基差貿易使雙方達到了雙贏的目的，買方永鋒鋼鐵降低了企業采購成本，賣方鑫澳礦業則利用期貨套期保值對市場風險進行了平抑，在擴展銷售渠道的同時收獲了額外收益，買賣雙方都利用了基差貿易模式的優點，獲得了切實收益并降低了自身企業的經營風險。通過此次基差貿易項目為后續雙方深化鐵礦石基差貿易合作奠定了堅實的基礎，經過本次的成功合作，買賣雙方在之后進行了多次鐵礦石基差貿易，充分了解到了行業的貿易新方向，增強了期貨套期保值的聯動性，提升了雙方企業的經營競爭力

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