美聯儲主席鮑威爾曾強調的作為經濟衰退指標的美債收益率曲線接近倒掛，可能對美聯儲連續第五次大幅加息發出新的警告，即衰退不可避免。

3個月美債收益率與18個月美債收益率曲線正處于倒掛的風口浪尖，兩者之間的利差周二從四月的2.7%跌至僅0.2%。收益率曲線倒掛對許多投資者來說是一個重要的警告信號，即衰退即將到來，其他許多備受關注的曲線已經出現倒掛。另一條廣受關注的收益率曲線——3個月和10年期國債之間的差距上周自2020年3月以來首次倒掛。

華僑銀行駐新加坡利率策略師Frances Cheung表示：“政策利率正在進入限制性水平，而最近出現了一些疲軟的經濟數據。在某個時候，美聯儲需要縮減加息規模，可能就在12月的FOMC會議上。”

今年3月份，鮑威爾淡化了2年期和10年期美債收益率曲線倒掛的重要性——這通常被視為經濟衰退的預兆。他認為交易員關注的指標是錯誤的，并稱較短端的債券曲線能給出更清晰的指引。鮑威爾當時說，“如果這段曲線也出現倒掛，這意味著美聯儲將降息、經濟疲軟”。

今年以來，全球市場一直受到越來越強硬的美聯儲的影響。美聯儲辯稱，即使冒著所謂的經濟硬著陸的風險，也需要抑制居高不下的通脹。隨著強勁的通脹和勞動力市場數據與美國經濟其他領域疲弱的跡象形成鮮明對比，美國經濟面臨的難題似乎正在加劇，疲軟的經濟前景正在推高美聯儲轉向的預期。

摩根大通：鴿派美聯儲可能推動標普500指數單日上漲10%

摩根大通認為，如果美聯儲政策制定者本周宣布利率決定時就轉向鴿派，那么美股將有巨大的上行空間。

摩根大通銷售團隊的Andrew Tyler指出，“最不可能”實現，但對股票投資者來說“最樂觀”的結果是：如果美聯儲11月加息幅度低于預期，僅為50個基點，且鮑威爾在新聞發布會上表示愿意容忍通脹上升和勞動力緊縮，那么標普500指數可能在一天內飆升至少10%。

根據外媒數據，在此前的六次會議中，標普500指數在美聯儲會議當天有四次是上漲的，其余兩次下跌。

摩根大通的基準預期還是預計美聯儲將再加息75個基點。雖然Tyler所在的團隊認為其他情況發生的可能性較小，但他們指出：

“（標普走勢）風險偏向上行，因為我們認為，鑒于大型科技股的業績令人失望，上周市場完全有理由重新測試低點，并繼續走高，但事實卻并非如此。”

華爾街最直言不諱的多頭，摩根大通分析師Marko Kolanovic認為，全球央行數十年來最激進的加息周期即將結束。

他的團隊在給客戶的報告中寫道，歐洲央行的基調轉變、英國財政壓力的消退以及加拿大央行和澳洲聯儲的加息步伐放緩，提振了人們對全球緊縮周期可能在2023年初結束的樂觀情緒。Kolanovic認為，美聯儲政策制定者可能會在12月加息50個基點，并在明年第一季度再加息25個基點后暫停。

野村證券：標普500指數或在美聯儲會后放緩反彈步伐

野村證券則表示，衍生品市場暗示，在美聯儲本周晚些時候做出利率決定后，基準標普500指數持續反彈的步伐可能會放緩。

該行量化策略師Yoshitaka Suda在周一的一份報告中寫道，美聯儲會議前的相對較低的波動率表明，期權市場對會議“越來越樂觀”。他補充稱，交易商期權對沖的轉變也可能令市場承壓。

Suda寫道，美聯儲會議給股市帶來的風險似乎主要偏向下行。他表示，快錢（指短線交易商）或所謂的（CTA）的空頭回補在很大程度上推動了反彈，但“交易商的gamma倉位已經從做空轉向做多。”這使得交易員們不得不逆市而動，以保持中性的市場敞口。

交易員的這一舉措可能會減少CTA平倉的影響。根據野村證券的計算，標普500指數CTA的凈空頭頭寸在過去兩周從38%收縮至29%。盡管政策制定者準備在本周晚些時候連續第五次大幅加息，但美聯儲貨幣政策轉向鴿派的希望有所增加。迄今為止，標普500指數未能擺脫6月份進入的技術熊市。在最近一次嘗試中，該指標自10月12日以來已上漲9%，當時收于2020年11月以來的最低水平。