探尋行業(yè)典范突破路徑

對(duì)交易場(chǎng)所整體運(yùn)行邏輯有清晰的認(rèn)識(shí)是地方大宗商品交易場(chǎng)所發(fā)展的根基；對(duì)所處區(qū)域政策運(yùn)行有深入的理解是制定交易模式的必要條件。

交易模式是一個(gè)大宗商品交易平臺(tái)成敗的關(guān)鍵。隨著疫情影響逐步消退，全國(guó)尚存的大宗商品交易場(chǎng)所均不同程度地面臨著發(fā)展問(wèn)題。最近一次清理整頓“回頭看”工作距今已有6年，其間黨中央和省級(jí)政府紛紛出臺(tái)各種文件，為交易場(chǎng)所的發(fā)展指明方向。平臺(tái)如何啟動(dòng)？如何發(fā)展？在既符合監(jiān)管條件、滿(mǎn)足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)又能兼顧自身的發(fā)展，核心點(diǎn)是選擇合適的交易模式。本刊經(jīng)過(guò)對(duì)全國(guó)幾十家大宗商品要素市場(chǎng)平臺(tái)的走訪(fǎng)，發(fā)現(xiàn)部分運(yùn)營(yíng)中的大宗商品交易市場(chǎng)存在一個(gè)共性問(wèn)題：即對(duì)交易模式的認(rèn)知、選擇、實(shí)踐操作中或多或少存在一定的偏差；還有部分即將啟動(dòng)的場(chǎng)所在選擇品種和模式時(shí)面臨困惑。鑒于目前已有部分領(lǐng)先的交易場(chǎng)所在多年的探索與實(shí)踐中形成了良好的企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，可以作為交易場(chǎng)所發(fā)展中的范例，具備學(xué)習(xí)和借鑒意義。本刊特別策劃，通過(guò)探尋行業(yè)典范的發(fā)展路徑，共話(huà)交易模式合規(guī)與創(chuàng)新的可行性，為交易場(chǎng)所結(jié)合實(shí)地情況選擇適合自身的交易模式提供更多的思路與指引。

[厘清交易市場(chǎng)的功能與定位]

探索交易模式要厘清交易市場(chǎng)的定位。交易市場(chǎng)的功能非常寬泛，首先，最基礎(chǔ)的功能是將傳統(tǒng)的線(xiàn)下人工交易轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)字化線(xiàn)上系統(tǒng)交易，實(shí)現(xiàn)履約保證和效率上的提升；其次，發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，對(duì)沒(méi)有期貨品種、即產(chǎn)即銷(xiāo)和季產(chǎn)年銷(xiāo)的產(chǎn)品通過(guò)現(xiàn)貨交易進(jìn)行市場(chǎng)定價(jià)，對(duì)有期貨品種的多層次商品市場(chǎng)，利用期現(xiàn)結(jié)合的方式發(fā)揮價(jià)格指引功能；最后，通過(guò)平臺(tái)升級(jí)為行業(yè)引入金融活水，通過(guò)數(shù)字化供應(yīng)鏈金融平臺(tái)建設(shè)，把非標(biāo)準(zhǔn)化的傳統(tǒng)交易模式改造成標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范、公平開(kāi)放、產(chǎn)融結(jié)合的多樣化產(chǎn)品，賦能大宗商品生態(tài)體系建設(shè)。

地方大宗商品交易平臺(tái)的核心功能是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)流通。交易平臺(tái)作為第三方平臺(tái)秉持著三公原則，對(duì)優(yōu)化傳統(tǒng)線(xiàn)下交易一對(duì)一模式中的信譽(yù)、糾紛和履約保障問(wèn)題發(fā)揮積極作用，可以有效解決大宗商品生產(chǎn)流通過(guò)程中的痛點(diǎn)。通過(guò)優(yōu)化資源配置達(dá)到為產(chǎn)業(yè)賦能和降本增效的目的，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)流通方式的提升和價(jià)值再造。從市場(chǎng)應(yīng)用上而言，對(duì)于沒(méi)有期貨品種的地方特色產(chǎn)品，可以發(fā)揮定價(jià)功能，對(duì)于有期貨品種的產(chǎn)品，可以解決交收問(wèn)題及非標(biāo)準(zhǔn)化問(wèn)題。

對(duì)大宗商品交易平臺(tái)功能的認(rèn)知，決定了平臺(tái)發(fā)展的目標(biāo)和定位，也決定了平臺(tái)的功能是解決商品生產(chǎn)流通中全部、部分，還是一定數(shù)量的問(wèn)題，有多少發(fā)揮的空間和多大社會(huì)效應(yīng)。

[因地施策選擇交易模式]

交易模式的選擇同樣要因地施策。政策層面，全國(guó)各省區(qū)的規(guī)定有所不同。有些省份走在先行先試行列，地方主管部門(mén)通過(guò)發(fā)放交易許可證方式，交易場(chǎng)所可以做介于期貨與現(xiàn)貨之間的交易。某些地方政府文件中明確提出支持期現(xiàn)結(jié)合交易模式的發(fā)展，這些區(qū)域內(nèi)的交易場(chǎng)所在交易模式設(shè)計(jì)上擁有較大的探索空間。而一些地區(qū)則嚴(yán)格執(zhí)行《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(國(guó)發(fā)〔2011〕38號(hào))、《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》(國(guó)辦發(fā)〔2012〕37號(hào))兩份文件，某些省份基本禁止有金融化屬性的交易。交易場(chǎng)所在選擇交易模式時(shí)，要根據(jù)所在區(qū)域的政策法規(guī)進(jìn)行考量評(píng)估。

由于現(xiàn)貨市場(chǎng)的區(qū)域、行業(yè)、品種不同，因此運(yùn)行方式和能形成的潛在市場(chǎng)影響力也會(huì)各有不同。品種市場(chǎng)化開(kāi)放的早晚、市場(chǎng)化程度的高低、品種的物理和運(yùn)行特性等差異，對(duì)于交易模式的選擇也會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

[利用現(xiàn)貨交易平臺(tái)“破圈”]

中國(guó)是世界上大宗商品最大的貿(mào)易國(guó)和消費(fèi)國(guó)，然而國(guó)際上糧食、能源等重要大宗商品的定價(jià)權(quán)、控制權(quán)均被國(guó)際頭部貿(mào)易商壟斷，在現(xiàn)實(shí)國(guó)際貿(mào)易中與國(guó)際頭部貿(mào)易商進(jìn)行的是二手采購(gòu)。這樣的交易格局會(huì)面臨兩個(gè)問(wèn)題：一是人民幣國(guó)際化深度不夠；二是在跨境貿(mào)易中難以采購(gòu)到生產(chǎn)商的一手貨源。行業(yè)專(zhuān)家針對(duì)國(guó)際貿(mào)易如何應(yīng)用現(xiàn)貨交易平臺(tái)“破圈”這一問(wèn)題認(rèn)為，可以依托國(guó)家級(jí)現(xiàn)貨平臺(tái)打造全新貿(mào)易形態(tài)和產(chǎn)業(yè)體系。一方面，為企業(yè)提供集約化的供銷(xiāo)產(chǎn)存一體化線(xiàn)上現(xiàn)貨交易平臺(tái)，能夠有效整合資源，提供一站式服務(wù)，降低跨境貿(mào)易成本，打破傳統(tǒng)線(xiàn)下點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易模式，使貿(mào)易主體獲得一站式線(xiàn)上交易、結(jié)算、交收的服務(wù)，并統(tǒng)一整合倉(cāng)儲(chǔ)、物流、質(zhì)檢、金融等第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)資源，有效降低產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的交易成本，提高經(jīng)營(yíng)效率。另一方面，現(xiàn)貨交易平臺(tái)還能夠與海關(guān)、稅務(wù)、外管等實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)對(duì)接和數(shù)據(jù)共享，作為貿(mào)易背景真實(shí)性的審核依據(jù)，確保交易信息可追溯和有效監(jiān)管。

利用國(guó)家級(jí)現(xiàn)貨交易平臺(tái)功能，對(duì)于促進(jìn)商品高效流通，重塑大宗商品流通管理體系生態(tài)具有重要意義，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略、促進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)雙循環(huán)新發(fā)展格局的有力抓手。

[期現(xiàn)結(jié)合服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)]

在國(guó)家倡導(dǎo)期現(xiàn)結(jié)合的大勢(shì)所趨下，目前很多交易場(chǎng)所都在積極探索期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，通過(guò)基差貿(mào)易、基差加點(diǎn)價(jià)等創(chuàng)新交易模式，切實(shí)服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)。某些地方集中度高的特色品種，如尿素、白糖等，利用第三方現(xiàn)貨交易平臺(tái)打造規(guī)范透明、制度完善的交易機(jī)制，實(shí)現(xiàn)交易、結(jié)算、倉(cāng)儲(chǔ)、物流環(huán)節(jié)數(shù)字化升級(jí)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的同時(shí)為產(chǎn)業(yè)引入金融活水，有效緩解了中小民營(yíng)企業(yè)的融資難題。期現(xiàn)結(jié)合領(lǐng)域未來(lái)亦有很大的發(fā)展空間。

針對(duì)沒(méi)有期貨品種的地方特色產(chǎn)品，利用大宗商品交易平臺(tái)可以發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。對(duì)于價(jià)格波動(dòng)比較大的農(nóng)產(chǎn)品，如茶葉、中藥材、生姜等地方特產(chǎn)，在實(shí)際交易過(guò)程中對(duì)于價(jià)格錨定、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需求很大，通過(guò)哪種交易模式可以完善其價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，進(jìn)一步滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，值得業(yè)界共同探討。

[人才培養(yǎng)任重道遠(yuǎn)]

目前，現(xiàn)貨大宗商品交易市場(chǎng)人才斷層問(wèn)題突出。

一些地方國(guó)企股東背景強(qiáng)大、實(shí)體產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好的交易場(chǎng)所，管理層大多金融綜合專(zhuān)業(yè)水平較高且具備一定產(chǎn)業(yè)認(rèn)知，但負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)層面的團(tuán)隊(duì)人員專(zhuān)業(yè)化程度低，與交易場(chǎng)所的戰(zhàn)略定位和高層管理者之間存在較大的專(zhuān)業(yè)差距。另一些交易場(chǎng)所則面臨團(tuán)隊(duì)割裂的局面，其金融專(zhuān)業(yè)性和產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)性分割嚴(yán)重，如同兩條平行線(xiàn)。運(yùn)行中偏金融化的人才，在品種的選擇和交易模式制定中對(duì)產(chǎn)業(yè)認(rèn)識(shí)不足、市場(chǎng)調(diào)研下沉深度不夠，這就導(dǎo)致制定出的交易模式在市場(chǎng)運(yùn)行中極容易走向脫實(shí)向虛的境地。而產(chǎn)業(yè)人才因?qū)鹑诨灰桌斫獠粔颍茈y將產(chǎn)業(yè)資源真正有效與金融化工具相結(jié)合，難以發(fā)揮好金融服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的功能。

因此，大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)于既懂金融專(zhuān)業(yè)又懂產(chǎn)業(yè)運(yùn)行的復(fù)合型人才的培養(yǎng)任重而道遠(yuǎn)。

[共尋交易模式創(chuàng)新之路]

綜上，對(duì)交易場(chǎng)所整體運(yùn)行邏輯有清晰的認(rèn)識(shí)是地方大宗商品交易場(chǎng)所發(fā)展的根基；對(duì)所處區(qū)域政策運(yùn)行有深入的理解是制定交易模式的必要條件。再加上對(duì)產(chǎn)業(yè)和品種的全面了解、高水平的市場(chǎng)組織服務(wù)能力、綜合型的專(zhuān)業(yè)人才輸入，以及符合品種特性的交易模式，具備以上基礎(chǔ)條件，才是交易場(chǎng)所成功之道。

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