日前，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過決議，明確中央財政將在今年第四季度增發國債1萬億元。此次增發的萬億元國債，將集中用于災后恢復重建和提升我國防災減災能力，尤其是強化重點蓄滯洪區安全建設和運行管理。
對于當前的鋼材市場來說，萬億元國債“空降”實屬意外驚喜，消息發布后一度引發黑色系集體反彈。萬億元國債增發能否為當前“寒意”十足的鋼材市場帶來“暖冬”行情？筆者認為，這主要取決于以下方面：
一是情緒層面的提振。對于現階段“漲跌兩難”的鋼材市場而言，由于缺乏新的拉動因素，鋼材價格難以出現新的突破方向。萬億元國債增發再度彰顯了國家穩定經濟增長的決心，有助于強化市場預期、提振市場信心，加速悲觀情緒修復，有利于推動鋼材價格完成階段性筑底，為后期反彈積蓄力量。
二是有望為淡季市場帶來補充性需求。對于當前疲軟的需求端而言，萬億元國債增發將在一定程度上緩解資金壓力，加快下游施工進度，從而帶動基建景氣度回升，拉動終端采購活躍度上升，為鋼材價格階段性修復反彈提供機會。如此大規模的新增資金涌入市場，并應用于災后重建、防洪等多個領域，將有效拉動螺紋鋼、管材等鋼材的需求釋放。
基于此，筆者認為，萬億元國債增發將對鋼材市場形成重要利好。不過，這種利好能否推動鋼材市場出現階段性反彈，仍具有一定的不確定性。
一方面，第四季度是傳統需求淡季，需求整體處于收縮區間，疊加北方大部分地區由于天氣因素逐步進入停工期，因此，增發國債落地后能否形成有效的實物工作量并不確定。同時，這種因突發重大利好而釋放的鋼材需求能否對沖掉需求季節性收縮帶來的沖擊也不確定。在終端需求難以超預期兌現的情況下，鋼材價格很難大規模反彈。筆者認為，增發國債帶來的“鋼需”大概率在2024年兌現。在強預期的影響下，今年冬儲規模或將有一定放量，不排除市場有在年末迎來翹尾行情的可能。
另一方面，當前，鋼材成本下移風險仍在，市場供需矛盾未有實質性改善。因此，增發國債這類政策性刺激對于鋼材價格的實際拉動作用或有限。首先，進入第四季度，國內多地開啟供暖季限產模式，供給端將逐步收縮，預計鐵礦石需求回落，帶動鋼材成本平臺下移。其次，當前，鋼材社會庫存壓力加大，這種壓力很難通過政策刺激去消化。
總體來看，萬億元國債增發有助于強化市場預期，將對鋼材市場形成重要利好。同時，考慮到當前市場供需矛盾仍大，萬億元國債增發短期內對鋼材價格拉動的力度和持續性仍有待時間檢驗。筆者預計，短期內，鋼材價格大概率延續震蕩調整態勢，漲跌空間均有限。
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