未來螺紋鋼和鐵礦石的價(jià)格怎么走？筆者認(rèn)為可以對(duì)2021年、2023年和2024年同期螺紋鋼和鐵礦石的市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)比，思考鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀，以及今年鋼廠開工態(tài)度對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的影響，進(jìn)而分析黑色系商品的價(jià)格走勢(shì)。

從鋼廠庫存角度看，2021年3月鋼廠面臨較大的庫存壓力。因?yàn)?021年房地產(chǎn)行業(yè)仍處于上行周期，1—2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速一度達(dá)到38.3%，基建、制造業(yè)共同發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增速較高，需求前景樂觀，事實(shí)也證明后續(xù)庫存消化較快。但后來因?yàn)樵铣杀据^高（煤炭價(jià)格大漲、鐵礦石價(jià)格處于高位），2021年鐵水日產(chǎn)量整體下行，且6月份之后下滑明顯。這一時(shí)期，螺紋鋼價(jià)格保持高位振蕩，鐵礦石價(jià)格大幅下跌，螺礦比大幅反彈。

再看2023年，因?yàn)榉酪哒邇?yōu)化，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期較強(qiáng)，年初螺紋鋼盤面價(jià)格一度漲至4400元/噸附近。4—9月鋼廠庫存保持在同期較低水平，螺紋鋼供需均走低。在鋼廠暫時(shí)沒有庫存壓力的情況下，4—9月鐵水日產(chǎn)量基本保持在240萬—250萬噸水平。剛需支撐下鐵礦石、焦煤、焦炭價(jià)格居高不下。當(dāng)年夏季至年底，爐料價(jià)格不斷反彈，螺紋鋼價(jià)格整體表現(xiàn)卻不溫不火。成本和需求雙重壓力下鋼廠盈利水平不斷下滑。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)思考2024年鋼廠面對(duì)行業(yè)現(xiàn)狀的態(tài)度，在連續(xù)兩年效益不佳的背景下，鋼廠對(duì)虧損的抵觸式減產(chǎn)情緒也在擴(kuò)大。年初市場(chǎng)信心略顯不足，也沒有了去年年初那樣的樂觀展望，螺紋鋼盤面價(jià)格一度跌破3500/噸。當(dāng)前螺紋鋼的表觀需求、市場(chǎng)成交量均處于歷史同期低位。行業(yè)感受到了房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈利潤不均衡帶來的壓力。目前鋼廠建材庫存高于2023年同期，鐵水日產(chǎn)前期連續(xù)下滑，目前明顯低于2023年，甚至低于2021年。若這種趨勢(shì)延續(xù)，將給原料端帶來壓力。目前螺紋鋼10月合約和鐵礦石9月合約的比價(jià)處于低位，筆者認(rèn)為隨著下游負(fù)反饋逐層向上游傳導(dǎo)，爐料端壓力將有所體現(xiàn)，建議關(guān)注螺礦比反彈的可能性。

綜上，目前螺紋鋼5月合約價(jià)格已經(jīng)跌至3500元/噸一線，處于絕對(duì)偏低位置。全球降息周期拐點(diǎn)臨近，國內(nèi)穩(wěn)增長政策不斷加碼，1—2月出口、制造業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)對(duì)螺紋鋼價(jià)格有支撐，但當(dāng)前壓力是否完全釋放存疑，因此判斷螺紋鋼單邊走勢(shì)不太明智，穩(wěn)健思路是關(guān)注螺紋鋼10月合約和鐵礦石9月合約的價(jià)格比值，筆者認(rèn)為螺礦比有走強(qiáng)的可能性。

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