節能降碳是積極穩妥推進碳達峰碳中和、全面推進美麗中國建設、促進經濟社會發展全面綠色轉型的重要舉措。近日，國務院印發《2024—2025年節能降碳行動方案》（簡稱《方案》），要求分領域分行業實施節能降碳專項行動。《方案》就加強鋼鐵行業產能產量雙控、深化行業產品結構升級及加快行業節能改造提出了較為明確的要求。《方案》的實施將對黑色系產業鏈帶來哪些影響？黑色系品種的交易邏輯是否發生變化？期貨日報記者就此采訪行業人士。

鋼鐵企業優化產品結構方可長久生存

《方案》提到，鋼鐵行業節能降碳要加強鋼鐵產能產量調控、深入調整鋼鐵產品結構、加快鋼鐵行業節能降碳改造，這長期利好行業產能布局優化。《方案》明確，2024年繼續實施粗鋼產能產量調控，嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴防“地條鋼”產能死灰復燃。“十四五”前三年節能降碳指標完成進度滯后的地區，“十四五”后兩年原則上不得新增鋼鐵產能。同時，《方案》要求，加快節能降碳改造，低能效產能面臨淘汰壓力。到2025年年底，鋼鐵行業能效標桿水平以上產能占比達到30%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰退出，全國80%以上鋼鐵產能完成超低排放改造;與2023年相比，噸鋼綜合能耗降低2%左右，余熱余壓余能自發電率提高3個百分點以上。2024—2025年，鋼鐵行業節能降碳改造形成節能量約2000萬噸標準煤、減排二氧化碳約5300萬噸。

在行業人士看來，《方案》對鋼鐵行業供需格局的影響深遠。

徽商期貨鋼材研究員劉朦朦告訴期貨日報記者，2024年粗鋼產量調控是2021年“雙碳”背景下鋼鐵行業產量壓減政策的延續，此次結合碳排放與環保績效，調控更加精準有力。長期來看，產量壓減有助于緩和市場供需矛盾、改善鋼鐵企業盈利不佳局面、重新配置產業鏈利潤。短期來看，2024年1—4月，我國粗鋼產量為34367萬噸，同比下降3.0%，從平控角度考慮，年內實現政策目標的壓力不大。

“當前，鋼鐵行業龍頭企業能效水平領先，中小企業的能效水平偏低。根據《方案》要求，低能效的企業面臨技術改造和淘汰退出風險，鋼鐵行業供應存在收縮預期。”寶城期貨黑色系研究員涂偉華表示，《方案》也指出，到2025年年底，電爐鋼產量占粗鋼總產量比例力爭提升至15%，廢鋼利用量達到3億噸。粗鋼產量調控及廢鋼資源利用有利于緩解鋼鐵成本端的上行壓力，鋼鐵行業利潤勢必逐步改善。

值得注意的是，《方案》雖然明確了2024年粗鋼產量要調控，但并無具體壓減任務目標。若按平控目標推算，則達成的壓力不大。國家統計局的數據顯示，2024年1—4月，國內粗鋼產量為34367.20噸，較2023年同期已減量1071.40萬噸，2023年全國粗鋼產量為101908.13萬噸，平控目標下，未來5—12月日均粗鋼產量應控制在275.68萬噸，仍比2023年同期多出4.38萬噸。

期貨日報記者從企業人士處獲悉，《方案》不僅要求加強鋼鐵產能產量調控，而且要求深入調整鋼鐵產品結構。

根據中國鋼鐵工業協會的數據，鋼鐵行業產品結構調整速度明顯加快，制造業用鋼占比從2020年的42%提高到2023年的48%，2024年年初以來呈現進一步上升態勢。“隨著我國產業結構的優化升級，鋼鐵需求結構也在發生變化。建筑鋼材需求趨勢下降已成共識，汽車、家電、船舶、機械等制造業用鋼量穩中有升，風電、核電等新能源行業用鋼量快速增長。因此，對鋼鐵企業而言，優化品種結構，才能在激烈的市場競爭中生存、發展。”劉朦朦說。

另外，《方案》提到，到2025年年底，電爐鋼產量占粗鋼總產量比例力爭提升至15%，廢鋼利用量達到3億噸。從冶煉工藝來看，目前我國主要冶煉工藝是長流程。短流程（電爐鋼）比例一直維持在9%左右的偏低水平，與世界發達國家相比還有較大差距。《方案》要求提升電爐鋼產量占比，就是要求鋼鐵企業對冶煉工藝進行調整。“長期來看，《方案》對改善鋼鐵企業盈利水平大有裨益，也有利于加速企業優勝劣汰，形成更加健康的行業環境。短期來看，《方案》對建材與板材供應的影響更為直接。”劉朦朦說。

中信建投期貨黑色系分析師楚新莉認為，鋼鐵行業年碳排放量在18億噸，占全國碳排放總量的15%，是制造業中碳排放量最大的行業。加快鋼鐵行業節能降碳改造，雖然會增加鋼鐵行業的生產成本，但也會加速淘汰出清一大批落后產能，長遠考慮，有利于實現市場供需平衡、穩定鋼材價格、推動全行業高質量發展。

鋼鐵企業人士直言，鋼鐵行業節能降碳改造將提升鋼鐵企業生產的環保成本。不過，部分環保投入可以抵稅，一定程度上減輕了企業負擔。

“《方案》對鋼鐵行業2024—2025年節能降碳改造節能量、二氧化碳減排量提出具體要求，鋼鐵行業節能降碳改造形成節能量約2000萬噸標準煤、減排二氧化碳約5300萬噸。粗鋼產量或受相關約束，但并不能簡單將降碳與減產聯系在一起，鋼鐵企業也可以通過減少重復環節、增加電爐占比、改造清潔設備等方式降碳。”廣發期貨鐵合金高級分析師徐藝丹表示。

鐵合金行業供應端受影響大但時間短

鐵合金作為典型的“兩高”行業，《方案》對其影響可以說是深遠的。行業人士普遍認為，近兩年，硅鐵、錳硅主產區淘汰落后產能的進度有所放緩，預計后續對限制類產能的淘汰將加速。對新增產能而言，政策要求“十四五”后兩年新上高耗能項目的非化石能源消費比例不得低于20%，鼓勵地方結合實際提高比例要求。這可能導致計劃投產收緊或新投產項目延遲，但新增項目預計多為綠色低碳設備工藝，且爐型更大型化，后續關注各地配套措施的落地情況。

“短期來看，《方案》對鐵合金行業供應端的影響比對需求端的影響更大，因為鋼鐵行業在技術更新方面比鐵合金行業更快一步。而中長期來看，鐵合金行業供應端受到的影響也會更快結束，因為鐵合金行業相對鋼鐵行業更加小巧靈活。”國投安信期貨鐵合金高級分析師李嘯塵說。

徐藝丹告訴記者，《方案》中對鐵合金生產成本及行業發展方向產生影響的內容有三。一是完善價格政策。落實煤電容量電價，嚴禁對高耗能行業實施電價優惠等。二是提升非化石能源消費。到2025年年底，全國非化石能源發電量占比達到39%左右；“十四五”后兩年新上高耗能項目的非化石能源消費比例不得低于20%等。三是合理控制半焦（蘭炭）產業規模。

徐藝丹進一步表示，以上措施主要圍繞電價及硅鐵成本端蘭炭展開。電價方面，硅鐵單噸平均電耗為8000k~8400kwh，電力成本占比在60%左右，《方案》實施后主產區電價相關政策面臨調整。綠電使用比例提高，雖會降低電力成本，但也會導致鐵合金生產面臨一定的不穩定性。蘭炭方面，蘭炭生產一方面會產生有害廢水，另一方面會產生一氧化碳等有毒氣體。廢水和尾氣的處理在蘭炭生產環節至關重要。2023年上半年，榆林府谷已經將7.5萬噸以下蘭炭爐全部拆除，同時明確蘭炭產能只減不增，且對廢水處理、生產過程密閉等進行整改。《方案》實施前，蘭炭行業就已在整改中，其對蘭炭行業的影響較為有限。

“對鐵合金行業而言，《方案》會影響其冶煉成本中碳元素的價格，而且大概率是抬升價格。同樣，鐵合金作為高耗能行業，單噸電耗也是較高的，電力費用大概率也是抬升的。發展方向上，半密閉冶煉爐型可能會變為全密閉冶煉爐，這不僅有利于二氧化碳排放數值的下降，更有利于尾氣余熱的回收。”李嘯塵說。

在徐藝丹看來，《方案》是推動完成“十四五”節能降碳目標的重要部署，也為“十五五”節能降碳工作奠定實踐基礎，更為推動能耗雙控轉向碳排放雙控創造積極條件。目前鐵合金主產區尚未出臺相關配套措施，后續需重點關注。

焦化利潤有望在淘汰落后產能后修復

《方案》提到，“加強鋼鐵產能產量調控。嚴格落實鋼鐵產能置換，嚴禁以鐵合金等名義新增鋼鐵產能，嚴防‘地條鋼’產能死灰復燃。2024年繼續實施粗鋼產量調控”。除此之外，還提到，“深入調整鋼鐵產品結構。大力發展高性能特種鋼等高端鋼鐵產品，嚴控低附加值基礎原材料產品出口。推行鋼鐵、焦化、燒結一體化布局，大幅減少獨立焦化、燒結和熱軋企業及工序。大力推進廢鋼循環利用，支持發展電爐短流程煉鋼”。

中輝期貨黑色系負責人陳為昌告訴期貨日報記者，本次的產能產量調控與2021年的能耗雙控不同。本次是在能源下游行業進行節能降碳改造，以達到降低化石能源消耗、減少二氧化碳排放的目的，整體利空焦煤、焦炭等化石能源價格，但有利于產業結構調整和行業長遠發展。

《方案》提到，到2025年年底，電爐鋼產量占粗鋼總產量比例提升至15%，廢鋼利用量達到3億噸。陳為昌表示，世界鋼鐵協會的統計數據顯示，2022年我國電爐鋼產量為9671萬噸，2023年樣本電爐鋼企業產量增幅為10%，據此估算，2023年電爐鋼產量為1.06億噸。中鋼協的數據顯示，2023年國內粗鋼產量為10.13億噸，2025年按10億噸計算，則電爐鋼年產量為1.5億噸，較2023年增加4400萬噸，這意味著長流程產量要下降4400萬噸，對應焦炭需求減量2200萬噸，占2023年供應量的4.5%；對應焦煤需求減量2900萬噸，占2023年供應量的5%。方案要求“2024—2025年鋼鐵行業節能降碳改造形成節能量約2000萬噸標準煤”，折合焦炭2060萬噸，與上述數據相當。

另外，山西焦化企業人士告訴記者，《方案》要求“推行鋼鐵、焦化、燒結一體化布局，大幅減少獨立焦化、燒結和熱軋企業及工序”“合理控制半焦（蘭炭）產業規模”，由于焦炭及蘭炭產能總體處于相對過剩狀態，當前獨立焦企產能利用率在70%左右，蘭炭產能利用率甚至不足40%，《方案》對產能的調控不會影響現階段產品供應，對相關商品的價格影響比較有限。

海通期貨煤焦研究員魏亞如認為，中長期來看，后續《方案》執行利空焦煤價格。一是鋼材產量將受到嚴格控制，焦煤、焦炭需求難有增量；二是2025年年底電爐鋼產量占比提升至15%，意味著長流程鐵水煉鋼占比將從90%下降至85%，鐵水產量下降直接導致焦煤、焦炭需求減少。鋼材產量及鐵水產量的下降是一個緩慢調整的過程，2024年1—4月，國內粗鋼產量累計同比下降3%，由此看來，下半年粗鋼還有一定增量空間，短期內政策不會對鋼鐵企業生產造成影響。當下，焦煤、焦炭市場需要關注的仍是山西煤礦的復產進度以及鋼鐵企業鐵水的產量變化。

“《方案》提及，到2025年年底，廢鋼利用量達到3億噸，而2023年我國廢鋼用量為2.3億噸，加之廢鋼庫存偏低且進口受限，廢鋼用量難以滿足國內鋼鐵企業生產需求，故企業短期內對焦煤、焦炭的需求仍然較高，降碳對焦煤、焦炭的影響暫不明顯。另外，《方案》要求，推行鋼鐵、焦化、燒結一體化布局，大幅減少獨立焦化、燒結和熱軋企業及工序。根據公開數據，目前，全國4.3米及以下的焦爐產能為6000萬噸，后期落后的焦化產能可能會被加速淘汰，建議關注陜西、內蒙古、云南等地落后焦爐的淘汰進度。而隨著落后焦化產能的淘汰，焦化行業的利潤有望修復。”陳為昌說。

陳為昌認為，政策引領下，鋼鐵行業節能降碳是大勢所趨。隨著電爐鋼產能產量不斷上升、廢鋼用量逐漸增加、氫冶金等低碳技術大力推廣，焦炭需求逐步下降，中長期是比較確定的，對焦企而言，需要不斷革新，才能適應形勢變化。比如，在生產環節應用先進節能降耗技術、使用低碳燃料煉焦等，在產品環節開發富氫高爐所需高強度高反應性焦炭等，上述措施增加了焦企的生產成本，但也增強了焦企的市場競爭力。

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