最近一段時(shí)間，美國各界對(duì)于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的系列矛盾現(xiàn)象爭(zhēng)論不休。一方面，一些官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)表現(xiàn)“亮眼”；另一方面，高債務(wù)、高利率和高物價(jià)史上少見。長(zhǎng)期觀察和數(shù)據(jù)分析顯示，美國經(jīng)濟(jì)表象與實(shí)際嚴(yán)重脫節(jié)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域存在的三大突出矛盾對(duì)美國經(jīng)濟(jì)治理構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

矛盾一：“靚麗”的數(shù)據(jù)與民眾感受不符

美國官方近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)、就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，雖然今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與此前兩個(gè)季度相比大幅下滑，但目前還看不到經(jīng)濟(jì)衰退的跡象。然而，民眾對(duì)漂亮的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不買賬，美國皮尤研究中心等機(jī)構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民眾生活壓力加大，特別是生活在社會(huì)中下層的少數(shù)族裔尤其如此。

生活必需品價(jià)格上漲是造成壓力的主因。美國勞工統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份食品雜貨價(jià)格比2020年3月上漲了24.6%，外出就餐價(jià)格上漲25.6%。但很多人在社交媒體上抱怨說，食品價(jià)格漲幅遠(yuǎn)高于此，如麥當(dāng)勞五種銷量最大食品的價(jià)格平均漲幅高達(dá)141.4%。他們曬出四年前與現(xiàn)在的購物小票進(jìn)行對(duì)比，價(jià)格漲幅基本都超過50%，最高的超過300%。尤其是牛奶、雞蛋這些日常食品，價(jià)格都已翻倍不止。

汽車是絕大部分美國家庭出行的首選工具，而燃油和保險(xiǎn)價(jià)格的暴漲讓人們不堪重負(fù)，其中2022年、2023年、2024年車輛保險(xiǎn)價(jià)格分別同比上漲15%、24%和26%，遠(yuǎn)超通脹數(shù)據(jù)，給普通收入家庭造成沉重負(fù)擔(dān)。

這種現(xiàn)實(shí)生活中的價(jià)格水平反映了公眾對(duì)當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)狀況的真實(shí)感受。密歇根大學(xué)的消費(fèi)者調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，如今的消費(fèi)者信心水平與2008年金融危機(jī)期間以及更早的上世紀(jì)70年代末和80年代初的低水平相似。人們對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況非常擔(dān)憂，常常因價(jià)格太高而不敢花錢。

由非營利組織發(fā)布的《紐約市真實(shí)生活成本》調(diào)查報(bào)告顯示，相比疫情前，紐約家庭基本生活開支增加了131%，而家庭收入中位數(shù)只增長(zhǎng)了71%。約有一半紐約成年人的收入不能覆蓋基本生活開支，大約300萬紐約人無法維持健康食物開支。

普通民眾感受不到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的另一個(gè)重要原因是社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)惠及的群體不同。越是超級(jí)富豪，財(cái)富增速就越快，有錢人越來越有錢，從而進(jìn)一步拉大了社會(huì)階層之間的貧富差距。

矛盾二：騎虎難下的高利率與難以抑制的高通脹

為應(yīng)對(duì)高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月開啟加息周期，截至2023年7月，共加息11次，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。然而，到目前為止，美國通脹仍未回歸到2%的目標(biāo)水平。與此同時(shí)，長(zhǎng)期的高利率已對(duì)美國經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)重威脅。

疫情期間，美國政府無節(jié)制地大把撒錢，試圖刺激經(jīng)濟(jì)，迅速推高了美國通脹。此后，美聯(lián)儲(chǔ)為了緩解通脹失控的風(fēng)險(xiǎn)，在貨幣政策上“急剎車”“猛轉(zhuǎn)彎”，試圖通過持續(xù)激進(jìn)加息控制通脹。

長(zhǎng)時(shí)間維持高利率給美國經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的問題。

首先，企業(yè)借款成本上升影響經(jīng)濟(jì)活力。目前美國企業(yè)從銀行借款的利率一般為6%至13%，最高可達(dá)18%，但企業(yè)投資利潤率很難達(dá)到這個(gè)水平。這種差異阻礙了企業(yè)投資和擴(kuò)張。企業(yè)效益下降，必然會(huì)反映到證券市場(chǎng)，為股票價(jià)格下跌埋下隱患。

其次，個(gè)人借貸成本上升加劇生活壓力。目前美國個(gè)人借貸利率平均為12.21%，最高超過35%。信用卡貸款利率從24%到28%不等。這對(duì)有著超前消費(fèi)習(xí)慣的美國人來說是個(gè)不小的負(fù)擔(dān)。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，2023年底美國信用卡總負(fù)債高達(dá)1.13萬億美元，其中壞賬率達(dá)8.9%，比2022年底上升了59%，處在歷史高位。

對(duì)美國政府來講，長(zhǎng)期維持高利率的弊端也是巨大的。按照目前利率水平，2024年聯(lián)邦財(cái)政將支付高達(dá)8700億美元的國債利息，首次超過軍費(fèi)開支，而明年利息總額將突破萬億美元。

不僅如此，美國高利率負(fù)面效應(yīng)外溢，嚴(yán)重沖擊了眾多發(fā)展中國家，就連日元等發(fā)達(dá)國家貨幣也持續(xù)貶值。

2023年底，分析人士普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年第一季度開始降息，但持續(xù)高企的通脹讓美聯(lián)儲(chǔ)左右為難，遲遲沒有作出降息決定。美國經(jīng)濟(jì)和股市當(dāng)前的強(qiáng)勢(shì)很大程度上依賴高利率帶來的“強(qiáng)勢(shì)美元”吸引國際資本。一旦開啟降息周期，不但會(huì)帶來通脹迅速反彈的危險(xiǎn)，國際資本的流出也會(huì)嚴(yán)重沖擊美國資本市場(chǎng)，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

矛盾三：高企的債務(wù)與失控的赤字

疫情以來，美國政府債務(wù)已經(jīng)膨脹了近50%。聯(lián)邦政府債務(wù)目前已超過34.5萬億美元，占美國經(jīng)濟(jì)總量的比例超120%，比2020年3月的水平高出約11萬億美元。每過100天，聯(lián)邦政府債務(wù)就增加1萬億美元，增速之快前所未有。

債臺(tái)高筑不妨礙美國政府毫無節(jié)制地花錢。國會(huì)預(yù)算辦公室報(bào)告預(yù)測(cè)，2024財(cái)年將出現(xiàn)1.6萬億美元的財(cái)政赤字，其中前7個(gè)月赤字已達(dá)8550億美元，到2034年將激增至2.6萬億美元。10年內(nèi)，財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重將從今年的5.6%增長(zhǎng)到6.1%。

赤字不斷走高與美國兩黨政治密切相關(guān)。分析人士表示，民主共和兩黨無論誰執(zhí)政，都想通過多投入收買人心來拉選票，推動(dòng)免除學(xué)生貸款、安置非法移民等政策都是為了贏得相關(guān)群體選票的布局。

財(cái)政收入沒有明顯增加，花錢卻不加控制，債務(wù)必然持續(xù)上漲。這引起了美聯(lián)儲(chǔ)的焦慮和金融專家的擔(dān)心。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近日表示，美國面臨巨大的結(jié)構(gòu)性赤字，這個(gè)問題遲早要解決，而且越早越好。“每個(gè)人都應(yīng)該讀一讀他們（國會(huì)預(yù)算辦公室）發(fā)表的有關(guān)美國預(yù)算赤字的文章，并且應(yīng)該非常擔(dān)心。”

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙接受媒體采訪時(shí)表示，美國要更加關(guān)注財(cái)政赤字問題，因?yàn)樗鼘?duì)全世界都會(huì)產(chǎn)生影響，“總有一天會(huì)出問題”。全球最大對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐也表示，美國債務(wù)水平飆升將降低美國國債吸引力。

美國證券研究機(jī)構(gòu)沃爾夫研究公司的分析師近期在一份報(bào)告中表示，美國聯(lián)邦政府債務(wù)目前處于完全不可持續(xù)的長(zhǎng)期軌道上，是“一個(gè)明顯的嚴(yán)重問題”。該公司強(qiáng)調(diào)，除非美國恢復(fù)財(cái)政秩序，否則不斷上升的利息成本將擠占政府開支，然而“政策制定者不愿以嚴(yán)肅的方式解決美國的長(zhǎng)期財(cái)政失衡問題”。

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