貿易融資在很大程度上是基于「信用證結算方式」發展而來的。

“信用證”是由開證銀行按照申請人（購貨方）的要求，向受益人（銷貨方）出具的一份承諾，在規定期限內依據信用證規定的單據支付款項的書面文件。

簽發信用證或銀行承兌匯票時，銀行需要承擔申請人的信用風險，但信用證所占用的監管資本較低。

信用證的產生源于買賣雙方之間缺乏信任，因此引入銀行作為中介。例如：買方向銀行繳存保證金或提供擔保后，銀行為其開立信用證，賣方成為受益人。在收到信用證后，賣方按條款備貨，并將代表貨物所有權的單據（即“貨權單據”）交給開證銀行。只要單證相符，銀行就必須無條件付款。這種付款可以是即期付款，也可以是通過銀行承兌匯票的形式，在未來某個時間付款。前者稱為即期信用證，后者為遠期信用證。

當賣方收到信用證（即收到下游采購訂單）但缺乏備貨資金時，銀行可以提供打包貸款（如果不通過信用證結算，則稱為訂單融資）。當賣方備貨完畢后，將貨權單據交給托收銀行辦理托收。

托收銀行不承擔信用風險，但因為手中持有貨權單據，通常可以提前向賣方付款，這一過程稱為賣方押匯或信用證議付。

開證銀行開立信用證時，承擔了買方的信用風險。在即期信用證下，開證銀行向托收銀行付款時手中持有貨權單據，買方要提貨就必須補足信用證款項。

如果買方希望先提貨再付款，則需辦理“買方押匯”。在貨物已經到達但單據尚未抵達開證行的情況下，若買方想提貨，則需辦理“提貨擔保”。

傳統上認為，審核信用證就是審核單據，無需過多關注貿易背景。

然而，在國際貿易中，全套海運提單可以代表貨物所有權；但在國內貿易中，尚無真正意義上代表物權的單據，常見的多是各種倉單、入庫單或提貨單。在買賣雙方串通的情況下，銀行拿到的單據可能毫無價值。

因此，審查貿易背景的真實性至關重要。信用證的本質在于解決買賣雙方的不信任問題，如果交易雙方過于信任，反而值得警惕。信用證的結算屬性也要求其期限盡量與貿易結算周期相吻合。比如，一個月的結算周期若開立了90天的遠期信用證，客戶挪用資金的風險就會大大增加。

例如，境內A公司向銀行申請90天遠期信用證，從境外賣家B處采購商品后，迅速通過下游買家A1（境外關聯公司）出售商品，并將獲得的現金轉給關聯公司A2。A2利用時間差占用資金從事投資或投機活動，若投資失敗導致虧空，申請人可能無法歸還到期的信用證款項，從而形成信用證墊款風險。雖然從單個交易來看貿易背景是真實的，但從整體來看，這種“貿易”的合理性值得懷疑。

在貿易融資中，“貨物”是控制風險的重要手段。一筆貸款通常與一批貨物相對應。

“貨押”指的是借款人將自己持有的貨物（如外購商品、庫存原材料、庫存產品等）或貨權質押給銀行，銀行通過占有或監管這些質押物，提供資金或信用支持的授信業務。貨押融資的形式多種多樣，以保兌倉為例：汽車經銷商向銀行申請開立承兌匯票，用于向汽車廠商采購車輛，并在銷售回款后補足敞口金額，確保在票據到期前完成資金的回收。

 風險敞口 

風險敞口指的是“未加保護的風險”，即由于債務人違約可能造成的信貸損失余額。這通常與特定的風險因素相關聯。那么，銀行的風險在哪里呢？銀行簽發了承兌匯票給汽車廠商，到了票據到期時，銀行必須付款。如果經銷商繳納的“保證金以及后續銷售回款”不足以覆蓋票據金額，銀行就面臨損失。風險敞口的計算公式為：風險敞口 = 票據金額 - 保證金 - 后續銷售回款。

出現風險敞口的原因可能有兩種：

一是貨物滯銷，二是銷售后未將回款存入銀行。要解決這些問題，可以采取以下措施：

第一，分批次發貨給經銷商，銷售一批后將銷售款存入開票銀行，然后銀行再通知廠家發下一批車，這樣票據敞口風險始終有對應的車輛；

第二，若票據到期時，仍有未售出的車輛，廠商承諾回購，進一步降低銀行的風險。

“保理”是一種金融服務，指的是銷售商（即債權人）將其與買方（即債務人）簽訂的貨物銷售或服務合同所產生的應收賬款轉讓給銀行，從而獲得融資支持。

舉個例子

假設某配件商為一家汽車廠商提供產品。由于汽車廠商在產業鏈中處于核心地位，配件商通常需要先交付產品，汽車廠商則在稍后才進行付款。因此，配件商可能會面臨資金壓力。此時，配件商可以將其對汽車廠商的應收賬款轉讓給銀行，以獲取所需的融資。

在保理業務中，銀行主要承擔的是應收賬款債務人——即汽車廠商的信用風險。只要債務人汽車廠商的信用等級較高，銀行對保理申請人——配件商的信用要求則可以適當放寬。這也體現了「貿易融資重交易、輕主體」的特點。雖然保理業務與應收賬款質押有些相似，但兩者在操作和風險控制上存在差異。

“應收賬款質押貸款”指的是企業將其應收賬款的收款權作為還款擔保，以此獲得的貸款。此類貸款的首要還款來源依然是賣方（融資方）本身，而非買方。

而“保理業務”則通過真正的應收賬款轉讓，使買方成為主要的還款來源。因此，應收賬款質押貸款依賴于賣方的信用，而保理業務則更多地依賴于買方的信用。

傳統的貸款方式較為粗放，通常直接將一筆現金交給客戶，銀行在貸款發放前只能通過詳細考察企業的信用狀況和抵押物來降低風險。而傳統貸款主要關注企業的整體財務實力和信用狀況，將整體收入作為還款的主要來源。然而，整體的財務健康狀況往往由多個部分組成，如果不能清晰了解各個部分的情況，又如何能準確把握整體的風險呢？貿易融資則不同，它強調對特定交易的深入了解，關注直接還款來源的控制。

舉個例子

假設有一家實力較弱、經營狀況不佳的經銷商，卻獲得了一筆政府訂車的訂單。按照流動資金貸款的標準，這家企業由于信用、實力和擔保能力不足，無法滿足貸款的準入條件。

然而，若從貿易融資的角度來看，只要這筆交易背景真實且交易過程可控，銀行就可以考慮為該筆交易提供融資。此時，銀行可以通過掌控企業從廠家購車、物流、交貨到收款的整個過程，逐步釋放質押物，確保貸款風險始終可控。

無論企業其他項目的經營狀況如何，只要這批貨物的風險可控，銀行的貸款風險也能夠得到有效管理。

然而，問題在于：是否可以將部分風險從整體風險中隔離？如果該經銷商在其他業務上經營不善，積欠貨款，甚至有大量的民間債務，那么銀行所放貸形成的存貨是否會被其他債權人瓜分？因此，借款人的主體信用和交易過程都不容忽視。

如果借款人的主體信用較差，交易背景的真實性就更容易受到質疑，訂單的真實性也可能存疑；如果借款人的整體業務經營不善，也更容易通過貿易融資挪用信貸資金。

需要注意的是，貿易融資與流動資金貸款并沒有嚴格的界限。貿易融資并不意味著低風險，將不符合流動資金貸款條件的客戶轉移到貿易融資中并不會自動降低風險。

事實上，近年來由于客戶選擇不當，大量貿易融資業務出現了風險，最終被轉為流動資金貸款，即所謂的“貿易融資流貸化”。貿易融資做得好不好，關鍵在于能否有效控制交易過程。但金融機構是否具備足夠的條件來監測和控制這一過程呢？

傳統上，由于銀行并非產業資本，難以深度介入產業鏈條，因此在控制貸款用途和還款來源上往往存在局限。最終，銀行只能依賴于擔保抵押和高信用度的借款人來進行流動資金貸款。

重要的不在于產品的外在形式和名稱，而在于能否找到適合該金融機構的風險控制模式。缺乏良好的風險控制手段，貿易融資可能會成為高風險的產品。

結語

貿易融資雖然在特定交易中表現出較高的靈活性與安全性，但并非所有企業都能從中獲益。尤其是在風險控制不當的情況下，這些曾經被視為“穩妥”的融資產品，反而可能成為企業發展的“絆腳石”。

因此，在選擇貿易融資時，企業需要對交易背景、信用風險及整個融資過程進行全方位的評估，以避免掉入風險陷阱。記住，理性與謹慎，才是企業在金融市場中長久立足的關鍵。