2025年7月11日，山西部分鋼廠收到限產(chǎn)口頭通知的信息引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈反應(yīng)，螺紋鋼、熱卷等鋼材品種期價(jià)漲幅超 1%，包鋼股份、撫順特鋼股價(jià)漲停。這一現(xiàn)象折射出鋼鐵行業(yè)在政策調(diào)控與市場(chǎng)博弈中的復(fù)雜圖景。

中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議明確提出 “縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”，標(biāo)志著新一輪供給側(cè)改革全面啟動(dòng)。這一政策導(dǎo)向與《求是》雜志同期發(fā)表的《深刻認(rèn)識(shí)和綜合整治 “內(nèi)卷式” 競(jìng)爭(zhēng)》形成共振，凸顯國(guó)家通過(guò)市場(chǎng)化、法治化手段破解行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)的決心。

從行業(yè)實(shí)踐看，鋼鐵企業(yè)的整合重組與產(chǎn)能優(yōu)化已取得階段性成效。中國(guó)寶武通過(guò)跨區(qū)域并購(gòu)，粗鋼產(chǎn)量達(dá) 1.3 億噸，穩(wěn)居全球第一；鞍鋼集團(tuán)控股凌鋼后，東北地區(qū)產(chǎn)業(yè)集中度顯著提升，CR10 從 2021 年的 41.4% 升至 2025 年的 43%。政策端嚴(yán)控新增產(chǎn)能，2024 年全國(guó)退出 1000 立方米以下高爐 42 座，對(duì)應(yīng)煉鐵產(chǎn)能 3471 萬(wàn)噸，但當(dāng)前仍有 300 余座小型高爐待淘汰，產(chǎn)能占比 13.7%。

值得關(guān)注的是，此輪改革呈現(xiàn)三大新特征：一是范圍擴(kuò)大至鋰電、光伏等新興行業(yè)，形成 “傳統(tǒng) + 新興” 雙軌治理格局；二是政策工具從 “一刀切” 轉(zhuǎn)向市場(chǎng)化措施，如碳排放權(quán)交易市場(chǎng)加速建設(shè)，倒逼企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型；三是強(qiáng)化地方政府行為規(guī)范，明確要求統(tǒng)一政府采購(gòu)、招商引資標(biāo)準(zhǔn)，破除隱性保護(hù)主義。中鋼協(xié)秘書長(zhǎng)姜維指出，2025 年將對(duì)現(xiàn)金流為負(fù)但產(chǎn)量增長(zhǎng)的 6 家企業(yè)實(shí)施預(yù)警，彰顯行業(yè)自律的深化。

當(dāng)前鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn) “政策預(yù)期升溫” 與 “基本面承壓” 并存的局面。7 月以來(lái)，多晶硅期價(jià)漲幅超 20%，而螺紋鋼、熱卷漲幅不足 5%，反映市場(chǎng)對(duì)不同行業(yè)供需改善的差異化判斷。

需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化：

建筑用鋼持續(xù)疲軟

：房地產(chǎn)新開工面積同比降幅超 20%，地方債以化債為主，基建實(shí)物量增量有限，建筑鋼材需求同比下降約 8%。

制造業(yè)用鋼韌性凸顯

：汽車、造船、家電等領(lǐng)域需求逆勢(shì)增長(zhǎng)，其中汽車用鋼需求同比增長(zhǎng) 4%，家電用鋼增長(zhǎng) 8.4%，成為核心支撐。

供給端面臨雙重約束：

政策限產(chǎn)與市場(chǎng)化出清并行

：山西等地口頭限產(chǎn)比例約 10%-13%，但尚未形成正式文件；行業(yè)虧損面仍達(dá) 40%，中小企業(yè)自發(fā)減產(chǎn)現(xiàn)象增多。

成本支撐力度邊際減弱

：焦煤價(jià)格較 2023 年高點(diǎn)回落 25%，鐵礦石供應(yīng)因西芒杜項(xiàng)目投產(chǎn)趨于寬松，噸鋼成本同比下降約 150 元。

綜合來(lái)看，鋼價(jià)運(yùn)行呈現(xiàn) “底部抬升、彈性受限” 的特征。中輝期貨陳為昌指出，當(dāng)前噸鋼利潤(rùn)約 73 元，雖較去年同期改善，但顯著低于 2018 年供給側(cè)改革高峰期的 500 元水平。國(guó)投期貨何建輝強(qiáng)調(diào)，鋼鐵行業(yè)已從 “總量過(guò)剩” 轉(zhuǎn)向 “結(jié)構(gòu)性過(guò)剩”，低端產(chǎn)能基本出清，但高端板材仍依賴進(jìn)口，需通過(guò)技術(shù)升級(jí)實(shí)現(xiàn)供需再平衡。

面對(duì) “三高三低”（高供應(yīng)、高出口、高成本；低價(jià)格、低效益、低需求）的行業(yè)困局，鋼鐵企業(yè)正加速向 “質(zhì)量效益型” 轉(zhuǎn)型。

政策層面，《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件（2025 年版）》構(gòu)建 “基礎(chǔ)指標(biāo) + 引領(lǐng)指標(biāo)” 評(píng)價(jià)體系，將超低排放、能效水平與產(chǎn)能置換掛鉤，推動(dòng)行業(yè)從 “合規(guī)生存” 向 “標(biāo)桿引領(lǐng)” 升級(jí)。截至 2025 年 4 月，141 家企業(yè)完成超低排放改造，涉及產(chǎn)能 5.91 億噸，噸鋼污染物排放下降超 30%。

技術(shù)層面，氫冶金、全廢鋼電爐等低碳技術(shù)進(jìn)入示范階段，寶武湛江、首鋼京唐等企業(yè)通過(guò)極致能效工程，噸鋼綜合能耗降至 543 千克標(biāo)煤，接近國(guó)際先進(jìn)水平。中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)王穎生表示，2035 年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)穩(wěn)定在 8 億 - 9 億噸，鋼鐵作為 “工業(yè)糧食” 的戰(zhàn)略地位不可替代。

市場(chǎng)層面，頭部企業(yè)通過(guò)直供模式增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)。中國(guó)寶武板材直供比例超 70%，鞍鋼集團(tuán)汽車板國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá) 28%，抗周期能力顯著提升。

此輪 “反內(nèi)卷” 行動(dòng)既是對(duì) 2015 年供給側(cè)改革的延續(xù)，更是適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展要求的升級(jí)。短期看，政策驅(qū)動(dòng)下鋼價(jià)存在反彈空間，但難以復(fù)刻十年前的單邊牛市；中長(zhǎng)期看，行業(yè)集中度提升、技術(shù)創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型將重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。對(duì)于投資者而言，需重點(diǎn)關(guān)注三大信號(hào)：一是中央財(cái)經(jīng)委政策的細(xì)化落地；二是制造業(yè)需求的持續(xù)性；三是頭部企業(yè)的低碳技術(shù)突破。唯有把握 “減量發(fā)展” 與 “質(zhì)量提升” 的平衡點(diǎn)，方能在行業(yè)變革中捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

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