最新數據顯示，近期美國勞動力市場降溫、消費需求疲軟、7月制造業景氣指數低于預期，美國經濟疲弱信號顯現。同時，美國關稅政策變化不定對經濟的影響正在逐步顯現，未來將給美國經濟增加更多不確定性。

　　7月非農數據遠低于預期

　　美國勞工部近日公布的數據顯示，今年7月美國失業率環比升高0.1個百分點至4.2%。當月非農業部門新增就業崗位為7.3萬，為9個月最低，遠低于市場預期的11萬。

　　值得注意的是，依據最新的企業和政府機構數據，美國5月和6月份非農業部門新增就業崗位數量從此前公布的14.4萬和14.7萬分別被大幅下調至1.9萬和1.4萬，共計減少25.8萬個就業崗位，顯示出美國就業市場明顯降溫。美國媒體直言，如此大的修正幅度令人“震驚”。

　　數據顯示，7月份美國聯邦政府就業崗位延續下降勢頭，減少1.2萬，與1月份高點相比累積減少8.4萬。同時，美國7月份失業人數為720萬，環比整體持平。不過，正在尋找首份工作的失業人數增加27.5萬，達到98.5萬。失業持續27周或更長時間的長期失業人數當月增加17.9萬，達到180萬，占總失業人數的24.9%。

　　數據還顯示，7月美國員工平均時薪環比和同比漲幅分別為0.3%和3.9%，均比5月修正數據高0.1個百分點。當月勞動參與率為62.2%，環比下降0.1個百分點。此外，企業招聘率降至七個月以來的最低點，勞動者離職率跌至2%，反映出就業市場活力持續減弱，以及企業需求的實質性疲軟。

　　有分析人士稱，最新非農就業數據表明，美國勞動力市場已不僅僅是“溫和放緩”，而是“急速剎車”。美國政府關稅政策帶來的不確定性導致美國企業觀望情緒加重，勞動力市場正在迅速惡化，或引發新一輪衰退擔憂。

　　美國銀行全球研究部經濟學家表示，美聯儲主席鮑威爾此前暗示，只要失業率穩定，即便新增非農就業崗位數降為零也不會讓其感到擔憂。現在，這一觀點正在面臨檢驗。今年5月和6月新增非農就業崗位數的大幅下調，提高了美聯儲因就業市場惡化而被迫進行降息的可能性。

　　據路透社報道，美國亞特蘭大聯儲銀行行長拉斐爾·博斯蒂克表示，就業數據意義重大，顯示就業市場正從強勁水平放緩，經濟增速也出現了顯著放緩。不過，他認為就業數據不會改變美聯儲的決策；就業市場在很多方面仍然表現良好，目前尚未從企業那里聽到即將大規模裁員的消息。

　　凱利投資經濟與市場策略主管杰夫·舒爾茲表示，在就業增長陷入停滯、新一輪關稅風暴即將來臨的背景下，未來幾個月出現負增長的非農就業數據完全有可能，這可能會引發市場對經濟衰退的擔憂。

　　美國制造業延續低迷

　　由于關稅導致進口原材料價格上漲，7月份美國制造業連續第五個月萎縮，工廠就業人數降至五年來的最低水平。標普全球發布的數據顯示，美國7月制造業采購經理人指數為49.8，低于6月的52.9。美國供應管理協會（ISM）公布的數據顯示，其制造業PMI指數從6月份的49.0降至7月的48.0。PMI低于50表明制造業出現萎縮，制造業占美國經濟的10.2%。

　　其中，新訂單分項指數從6月份的46.4升至47.1，但仍連續第六個月萎縮。產出指數從上月的50.3升至51.4，盡管產出上升，但工廠仍在繼續裁員。就業指數從6月份的45.0降至43.4，為2020年7月以來的最低水平。美國供應管理協會指出，“由于近期至中期需求的不確定性，裁員速度正在加快。”

　　美國供應管理協會同時表示，美國制造商們仍面臨更多不確定性，因為政府尚未宣布對藥品、半導體、關鍵礦產和其他核心產業材料進口關稅的調整措施。

　　“隨著新一輪加征關稅，美國企業利潤率可能進一步萎縮。”美國花旗銀行經濟分析團隊指出，迄今為止，美國企業正在自行消化大部分關稅政策成本，今后日子恐怕更難過。高盛集團近期發布的報告也顯示，美國企業正壓縮利潤以消化關稅成本，但迫于經營壓力，最終恐怕還是會提高產品售價，把大部分關稅直接成本轉嫁給消費者。

　　此前，美國商務部發布的預估數據顯示，今年第二季度美國經濟環比增長3%，相比第一季度環比萎縮0.5%的表現顯著反彈。不過，從具體數據來看，第二季度個人消費對經濟增長的貢獻比較有限，進口大幅下降才是拉動增長的重要數據，而二季度進口下降與一季度進口大幅增長有關。

　　安永-博智隆公司首席經濟學家格雷格·達科表示，美政府政策不確定性、關稅導致通脹壓力上升開始對經濟活動產生更明顯的影響。具體來說，美關稅政策不僅抑制了消費者支出，還導致企業普遍采取觀望態度，對經濟活動形成明顯拖累。

　　牛津經濟研究院副首席美國經濟學家邁克爾·皮爾斯認為，美國消費者尚未完全消化關稅對收入和購買力的沖擊，隨著美國消費者的實際收入增長放緩，消費支出的動力正在不斷流失。其中非必需品品類，如家具行業等將受到明顯影響。

　　關稅負面影響逐步顯現

　　美國耶魯大學預算研究室近日發布的一份報告顯示，當前美國消費者面臨的總體平均有效關稅稅率為18.3%，為1934年以來最高水平。預算實驗室對截至2025年7月31日實施的所有美國關稅以及外國報復措施，包括將于8月7日生效的新“互惠”關稅清單進行評估后，得出此結論。

　　報告說，2025年所有關稅措施導致美國物價水平短期內上漲1.8%，相當于當年平均每戶家庭收入損失2400美元。因2025年所有關稅措施，2025年、2026年美國實際國內生產總值（GDP）增速將每年下降0.5個百分點。長期來看，美國經濟將持續萎縮。

　　美國多家企業和經濟研究機構近期公布的數據和分析結果顯示，美國政府今年以來推出各項關稅政策“實際上是對美國消費者和企業征稅”，其成本主要體現在美國不斷下滑的企業利潤率和持續上漲的物價。

　　美國通用汽車公司上個月發布最新財報顯示，美國政府關稅政策導致企業當季損失11億美元，凈利潤同比暴跌35.4%至19億美元。美國零售巨頭沃爾瑪公司表示，受關稅政策影響，公司已上調日常必需品的貨架價格，并警告稱返校季商品可能漲價。此外，美國最大網購平臺亞馬遜已提高除臭劑、蛋白奶昔和寵物護理用品等低成本商品價格。大型家用電器制造商惠而浦、寶潔等企業也直接受到關稅沖擊，蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克更是警告稱，本季度蘋果公司將因關稅遭受11億美元的損失。

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