我們知道，大行情的爆發(fā)肯定是某種“風(fēng)”引起的，不管是宏觀方面的，還是產(chǎn)業(yè)方面，都必須要形成某種市場(chǎng)共識(shí)，進(jìn)而發(fā)展成強(qiáng)勢(shì)的“風(fēng)”，這就是人們常說的“風(fēng)來了，豬都會(huì)飛！”

但是，在現(xiàn)實(shí)的操作中，不管是現(xiàn)貨庫(kù)存管理，還是期貨倉(cāng)位管理，都很難達(dá)到稱心的“隨風(fēng)起舞”！要么踏空錯(cuò)過了，要么倉(cāng)位不足。人總是在做對(duì)了的時(shí)候嫌棄倉(cāng)位不足，做錯(cuò)了的時(shí)候1手都嫌多。

  根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，螺紋鋼日線級(jí)別中，明確的上漲或下跌趨勢(shì)行情占比約為30-40%。這部分時(shí)間內(nèi)，價(jià)格沿著均線（如5日、10日）持續(xù)運(yùn)行，回調(diào)幅度較小，趨勢(shì)方向明確。那么剩下的60-70%時(shí)間則以震蕩為主，即價(jià)格在一定區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動(dòng)，缺乏明確方向，多受短期消息（如果產(chǎn)量、庫(kù)存數(shù)據(jù)變化、政策預(yù)期變化等）影響，難以形成趨勢(shì)。

      如何能形成趨勢(shì)，這就需要我們期待的“風(fēng)”！可知，無風(fēng)、弱風(fēng)的時(shí)間是明顯長(zhǎng)于大風(fēng)、強(qiáng)風(fēng)的，而最容易賺錢的時(shí)間肯定是有大風(fēng)、強(qiáng)風(fēng)時(shí)。對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)而言，那就最好是較強(qiáng)的上漲趨勢(shì)，對(duì)期貨操作者而言，則多空趨勢(shì)均可。

      上述道理，很簡(jiǎn)單！但不容易做到。

      任何決策，本質(zhì)上是概率高低的抉擇，認(rèn)知高則選擇抉擇的概率大，反之則低。需要注意的是，認(rèn)知是有天花板的，就是認(rèn)知再高也不能將成功概率提升到100%，可以無限去接近。

      絕大部分人，在學(xué)習(xí)市場(chǎng)研究和技術(shù)分析時(shí)都是奔著提升認(rèn)知去的，目的就是提高成功概率。實(shí)際上，我們將概率從30-50%提升到70%是相對(duì)容易，但要從80%再提升到90%以上，那就很難了。這不僅需要花大量的時(shí)間精力，還會(huì)大幅增加系統(tǒng)的不確定性，追求高準(zhǔn)確率對(duì)應(yīng)的容錯(cuò)空間反而越小。

      這樣，花費(fèi)的大量時(shí)間所帶來的收益實(shí)際在邊際下降，收益成本比就顯得很不合適了。所以，我們經(jīng)常在做決策的時(shí)候并不需要各種數(shù)據(jù)非常精確，只需模糊的精確就可以了。剩下的，我們做好資金管理以及應(yīng)對(duì)策略的提前規(guī)劃即可。

      鋼材現(xiàn)貨庫(kù)存管理和期貨投資，我們?yōu)槭裁葱枰?/span>“風(fēng)”來？

      因?yàn)?/span>“風(fēng)”來后，市場(chǎng)趨勢(shì)短期是確定的，那么操作上就更為容易，順著趨勢(shì)做就好了，大級(jí)別套著小級(jí)別，運(yùn)用纏論的方式不斷波段操作即可，此時(shí)的決策的成功率可大幅提升到80-90%以上。此時(shí)，不管是現(xiàn)貨還是期貨操作，都是最省心的階段。

      就當(dāng)下而言，雖然股市大幅上漲帶動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，鐵礦、雙焦期現(xiàn)貨價(jià)格也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但是成材螺紋、熱卷價(jià)格表現(xiàn)始終偏弱，跟不上股指和原料的走勢(shì)！這是為何？

      從圖1熵研驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)弱累積值（20250822）來看，宏觀驅(qū)動(dòng)累積值持續(xù)增加，不斷創(chuàng)新高，表明宏觀金融領(lǐng)域?qū)用鎸?duì)價(jià)格影響偏利多，對(duì)應(yīng)的就是股市表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁；原料庫(kù)存周期累積值，對(duì)應(yīng)的就是鐵礦和雙焦的庫(kù)存周期強(qiáng)弱，6月中以來該值持續(xù)上升，對(duì)應(yīng)的我們看到鐵礦石、雙焦期現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。成材庫(kù)存周期累積值，對(duì)應(yīng)的是螺紋、熱卷、中板、冷軋和線材五大品種的庫(kù)存周期強(qiáng)弱，該值在6月初往上增加，但自7月初以來則是持續(xù)往下，說明成材主要品種的庫(kù)存壓力在增加，不支持鋼材價(jià)格大幅上漲。

      從上述驅(qū)動(dòng)力變化，我們可以看到，6月中以來的宏觀金融驅(qū)動(dòng)強(qiáng)勢(shì)對(duì)應(yīng)著股指上漲，原料庫(kù)存周期強(qiáng)勢(shì)則對(duì)應(yīng)鐵礦和雙焦價(jià)格上漲，唯有成材庫(kù)存周期驅(qū)動(dòng)是持續(xù)往下的，這就意味著鋼材價(jià)格雖有宏觀及原料的配合，但自身供需矛盾相對(duì)較大，而導(dǎo)致價(jià)格難以上漲，表現(xiàn)偏弱。

圖1 熵研.宏觀、成材及原料驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)弱累積值跟蹤

數(shù)據(jù)來源：熵研咨詢

備注：上述累積值為單次評(píng)估值的累加，如果累積值持續(xù)往上增加則表明往上驅(qū)動(dòng)力較強(qiáng)，反之如果累積值往下減少則表明價(jià)格下跌動(dòng)力較強(qiáng)。

      綜合來看，我們認(rèn)為鋼材價(jià)格大幅上漲的“風(fēng)”還沒到來，成材自身的供需壓力，持續(xù)的累庫(kù)周期是壓制價(jià)格反彈的主要原因。這種壓制來源于套保做空的需求、套利資金做空鋼廠利潤(rùn)的需求、期現(xiàn)正套資金做空盤面的需求，以及宏觀資金（7月份鋼材期貨大漲主要是宏觀資金推動(dòng)）撤離去股市后資金持續(xù)離場(chǎng)導(dǎo)致價(jià)格缺乏增量資金驅(qū)動(dòng)等。

      那么，“風(fēng)”何時(shí)能來？至少需要看到成材再次進(jìn)入去庫(kù)周期（每周模型持續(xù)跟蹤），10合約螺紋熱卷交割壓力消除后，成材價(jià)格往上的驅(qū)動(dòng)才會(huì)有持續(xù)性；屆時(shí)宏觀及原料的配合也才更有價(jià)值。若“無風(fēng)”，不管是期貨還是現(xiàn)貨操作，都會(huì)事倍功半，甚至容易招致虧損，所以還是耐心等待或偏低庫(kù)存應(yīng)對(duì)較好。

 以上均為假設(shè)性分析，僅供參考！

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