圖1 綜合預測指數

一、經濟結構優化

監測數據顯示，2017年1-12月份固定資產投資增速7.2%，與1-11月份持平。2017年12月份M1增速11.80%，比11月份下降0.85個百分點。2017年12月份M2增速為8.2%，比11月份下降0.92個百分點。2017年人民幣貸款增加13.53萬億元，同比多增8782億元(詳見圖2)。

圖2 宏觀經濟綜合指數

2017年，固定資產投資631684億元，比上年增長7.2%，增加4.2萬億元。國內經濟以供給側結構性改革為主線，圍繞促轉型、激活力、補短板、惠民生，著力加大有效投資，投資結構不斷優化，投資質量不斷提升，民間投資回暖向好，制造業投資增速企穩回升，結構不斷優化，為促進經濟平穩協調發展發揮了關鍵作用。

2017年，中央促進民間投資穩定增長的各項政策措施效果顯現，民間投資整體回暖向好，自3月份起各月增速均比上年同期有不同程度提高，與全部投資增速之間的差距逐步縮小。2017年，民間投資381510億元，增長6%，增速比1-11月份提高0.3個百分點，比上年提高2.8個百分點。民間投資中，第一產業投資增長13.3%，增勢平穩；第二產業投資增長3.8%，增速比1-11月份和上年均提高0.6個百分點，其中制造業投資增長4.8%，增速比1-11月份和上年分別提高0.7和1.2個百分點；第三產業投資增長7.7%，增速比1-11月份和上年分別提高0.1和5.7個百分點，其中，社會領域投資增長16.9%，基礎設施投資增長15.8%，房地產開發投資增長10.4%，增速分別比上年提高6.2、12.3和2.9個百分點。

2017年，制造業投資193616億元，增長4.8%，增速比1-11月份和上年分別提高0.7和0.6個百分點；對全部投資增長的貢獻率為21%，比上年提高4.1個百分點。制造業投資增速在企穩回升的同時，投資結構不斷優化。一是高技術制造業投資快速增長。2017年，高技術制造業投資26187億元，增長17%，增速比1-11月份和上年分別提高1.1和2.8個百分點，比全部制造業投資高12.2個百分點；占全部制造業投資的比重為13.5%，比上年提高1.4個百分點；對制造業投資增長的貢獻率為43%，拉動制造業投資增長2.1個百分點。其中，通信設備制造業投資增長46.4%，鋰電池制造業投資增長44.4%，工業自控系統裝置制造業投資增長29%，集成電路制造業投資增長27.2%。二是技改投資成為帶動制造業投資增長的重要力量。2017年，制造業技改投資93973億元，增長16%，增速比1-11月份和上年分別提高1.7和4.5個百分點，比全部制造業投資高11.2個百分點；占全部制造業投資的比重為48.5%，比上年提高4.6個百分點。三是裝備制造業投資增速明顯回升。2017年，裝備制造業投資80582億元，增長8.6%，增速比1-11月份和上年分別提高0.6和4.2個百分點；占全部制造業投資的比重為41.6%，比上年提高1.5個百分點。四是高耗能制造業投資繼續下降。2017年，五大高耗能制造業投資下降1.8%，降幅比上年擴大0.9個百分點；占全部制造業投資的比重為21.9%，比上年下降1.4個百分點。其中，產能過剩嚴重的鋼鐵、有色行業投資2017年各月均為負增長。

2018年經濟保持平穩增長，市場供求總體平衡，經濟轉入高質量發展，貨幣供應速度減緩，環保督查力度加大，國際經濟保持復蘇，出口保持增長態勢，投資增速略微下降，工業生產繼續溫和增長，需求消費平穩增長。根據中央經濟工作會議精神，進一步實施積極有效的財政政策和穩健中性的貨幣政策，創新宏觀調控方式方法，著重保持宏觀政策的連續性，在保證國內需求基本平穩的前提下，突出穩中有為，繼續深化供給側結構性改革，增強經濟發展的可持續性，打好防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰，使經濟運行保持在合理區間，推動質量變革、效率變革、動力變革，延續經濟穩中向好的局面。

二、成本維持高位

據監測數據顯示，2018年1月份國產鐵精礦711.67元/噸，比2017年12月份下跌9.99元/噸。2018年1月份國產焦炭1926.25元/噸，比2017年12月份下跌320元/噸。據海關數據顯示，2017年12月份進口礦均價64.94美元/噸，比11月份下跌1.88美元/噸。2018年1月份普氏62%鐵礦石指數為75.85，比2017年12月份上升3.97(詳見圖3)。

圖3 原燃料指數及普氏指數

2017年上半年鐵礦石市場高臺跳水，下半年低位震蕩反彈，整體呈現區間震蕩的格局，目前鐵礦石依然面臨供應過剩的問題，從而壓制鐵礦石價格。2017年第三季度淡水河谷鐵礦石總產量為9511萬噸，環比增長3.59%。第三季度力拓鐵礦石產量達到8500萬噸，同比增長2%，環比增長6%。2018財年第一季度必和必拓鐵礦石產量為5560萬噸，同比下降3%。鐵礦石市場再次進入尋找市場平衡點的過程，因此，預計2018年鐵礦石價格將在50-70美元波動運行。

三、地產投資回歸

據監測數據顯示，2017年，全國房地產開發投資109799億元，比上年名義增長7.0%，增速比1-11月份回落0.5個百分點。其中，住宅投資75148億元，增長9.4%，增速回落0.3個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為68.4%。2017年，房地產開發企業房屋施工面積781484萬平方米，比上年增長3.0%，增速比1-11月份回落0.1個百分點。其中，住宅施工面積536444萬平方米，增長2.9%。房屋新開工面積178654萬平方米，增長7.0%，增速提高0.1個百分點。其中，住宅新開工面積128098萬平方米，增長10.5%。房屋竣工面積101486萬平方米，下降4.4%，降幅擴大3.4個百分點。其中，住宅竣工面積71815萬平方米，下降7.0%。

2017年，商品房銷售面積169408萬平方米，比上年增長7.7%，增速比1-11月份回落0.2個百分點。其中，住宅銷售面積增長5.3%，辦公樓銷售面積增長24.3%，商業營業用房銷售面積增長18.7%。商品房銷售額133701億元，增長13.7%，增速提高1個百分點。其中，住宅銷售額增長11.3%，辦公樓銷售額增長17.5%，商業營業用房銷售額增長25.3%。2017年末，商品房待售面積58923萬平方米，比11月末減少683萬平方米。其中，住宅待售面積減少670萬平方米，辦公樓待售面積增加118萬平方米，商業營業用房待售面積減少215萬平方米(詳見圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

2018年樓市將以“平穩”為基準，市場的過冷或過熱，房價的大幅上漲或下降都不被政策所允許，長效機制建立有望在明年取得實質性進展。明年房地產行業投資增速總體呈下滑趨勢，新開工和土地成交增速不低將使明年房地產開發投資增速相對平穩。2018年還將改造各類棚戶區580萬套，隨著棚改效力稍有減弱，去庫存政策逐漸退出將使成交下滑加快，2018年房地產行業將會穩中趨冷。

四、基建投資高位

據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2017年基礎設施投資均保持20%左右的增長速度，全年完成投資140005億元，增長19%，增速比上年提高1.6個百分點；占全部投資的比重為22.2%，比上年提高2.2個百分點；對全部投資增長的貢獻率為52.9%，拉動投資增長3.8個百分點。其中，生態保護和環境治理業投資增長23.9%；道路運輸業投資增長23.1%；公共設施管理業投資增長21.8%；水利管理業投資增長16.4%。其中，12月份國內基礎設施投資增速0.21%，比11月份下降16.47個百分點。其中，電力、交通、水利環境的投資增速分別為-7.44%、5.19%和-0.95%，分別比11月份下降3.13、15和23.8個百分點(詳見圖5)。

2017年，公路水路建設累計完成固定資產投資22706.8億元，超過年初投資任務18000億元的26.1%。其中，公路建設累計完成固定資產投資21162.5億元，同比增長17.7%。分區域看，東、西部地區分別完成投資6062.8億元、11033.3億元，同比增長14.4%、30.2%，中部地區完成投資4066.4億元，同比下降3.3%；水路建設累計完成固定資產投資1544.3億元。鐵路完成固定資產投資8010.4億元，比年初投資任務多完成10.4億元。

2017年我國水利投融資體制改革不斷深化，落實水利投資7176億元，再創歷史新高。年度中央水利投資計劃完成率達94%，其中節水供水重大水利工程投資計劃完成率95.2%，面上工程投資計劃完成率92.9%。2017年我國新開工16項節水供水重大水利工程，國務院確定的172項節水供水重大水利工程已開工建設122項，在建投資規模超過9000億元。

圖5 基礎設施投資增速

隨著對地方政府債務管理的加強，2018年基建投資資金來源受限，基建投資增速可能有所回落，2018年交通運輸固定資產投資規模預計與上年目標基本持平，總投資規模將保持在2.4萬億，新增高速公路通車里程5000公里，完成新改建國省干線公路1.6萬公里，實施鄉道及以上公路安全生命防護工程18萬公里、危橋改造2500座。新改建農村公路20萬公里，新增5000個建制村通硬化路。改善沿海港口10個港區的航道通航和防波堤掩護條件。新增內河高等級航道達標里程600公里。推動20個綜合客運樞紐和30個貨運樞紐(物流園區)建設。2018年全國鐵路固定資產投資僅安排7320億元，其中國家鐵路7020億元，投產新線4000公里，其中高鐵3500公里。自2014年開始，四年來全國鐵路固定資產投資計劃從未低于8000億元大關。2018年該計劃首次大幅減少680億元，較2017年下降8.5%。2018年還將新開工一批重大水利項目，加大珠江三角洲水資源配置、淮河入海水道二期、新疆玉龍喀什、四川大橋水庫灌區二期等工程前期工作力度。針對災后水利薄弱環節建設，將重點推進漢江、湖南四水、江西五河、閩江等115條主要支流治理，實施1.2萬公里中小河流治理和3380多座小型病險水庫除險加固，加快重點區域排澇能力和農村基層防洪預報預警體系建設，并統籌推進大中型病險水庫、水閘除險加固和中型水庫、蓄滯洪區、重點海堤、抗旱水源建設。

五、制造行業穩增

據監測數據顯示，2018年1月份制造業PMI指數51.3%，比上月下降0.3個百分點。生產指數為53.5%，比上月下降0.5個百分點。新訂單指數為52.3%，比上月下降0.8個百分點。新出口訂單指數為49.5%，比上月下降2.4個百分點。積壓訂單指數為45.3%，比上月下降1.0個百分點。產成品庫存指數為47.0%，比上月上升1.2個百分點。采購量指數為52.9%，比上月下降0.7個百分點。進口指數為50.4%，比上月下降0.8個百分點。購進價格指數為59.7%，比上月下降2.5個百分點。出廠價格指數為51.8%，比上月下降2.6個百分點。原材料庫存指數為48.8%，比上月上升0.8個百分點。供應商配送時間指數為49.2%，比上月下降0.1個百分點。生產經營活動預期指數為56.8%，比上月下降1.9個百分點。

從PMI來看，產成品庫存指數、原材料庫存2個指數有所上升；其余11個指數均有所下降。其中，新訂單、積壓訂單、原材料購進價格、出廠價格、生產經營活動預期指數降幅超過1個百分點，其余指數降幅均在1個百分點內。1月份PMI指數小幅下降，但繼續保持51%以上區間，表明經濟平穩增長態勢明顯。訂單類指數均出現下降，預示國內外市場需求增長水平有所回落。出口增速預計有所降低。還需著力穩定內需，穩定市場需求。生產指數，采購量指數，購進價格下降，產成品庫存指數提高，表明企業生產經營活動略有下降，補充庫存活動減弱。總體看，未來經濟運行平穩，但需要鞏固市場需求平穩增長的基礎。

六、庫存維持低位

2018年1月份以來國內大中型鋼鐵企業的廠內鋼材庫存繼續下降，據中鋼協統計數據顯示，2018年1月中旬國內重點鋼鐵企業庫存1171.7萬噸，較2017年12月中旬減少68.81萬噸，下降5.55%。而同時國內鋼材社會庫存升降不一。據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2018年1月末國內鋼材社會庫存944.02萬噸，環比上升38.86%，同比上升3.06%；其中線材128.83萬噸，環比上升70.99%，同比上升26.73%；螺紋432.87萬噸，環比上升74.07%，同比上升1.54%；熱軋162.58萬噸，環比下降0.39%，同比下降5.99%；冷軋83.15萬噸，環比上升4.47%，同比下降17.96%；中板95.81萬噸，環比下降2.48%，同比上升6.10%。

綜上所述，2月份國內鋼市震蕩趨強，經濟穩中向好，結構不斷優化，地產投資回歸，基建投資高位，制造行業穩增，成本維持高位，鋼鐵利潤翻番，增產意愿強烈，市場信心較足，商家逐步冬儲，鋼市震蕩趨強。

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