制造業投資拐點貢獻鋼需增量

2018-07-17 09:29:35來源：作者：

盡管受到諸多不確定性沖擊，但我國經濟上半年仍表現優良。上半年我國GDP 增長6.8%，其中一季度增長6.8%，二季度增長6.7%。在當前外部環境不確定性增多、國內結構調整、轉型升級扎實推進的大背景下，連續十二個季度穩定運行在6.7%到6.9%這樣一個區間實屬不易。但與此同時，我們也注意到，新增社會融資萎靡，投資和消費的增速都在放緩，經濟環境還是存在一定的下行壓力。

    宏觀經濟的變化將直接影響鋼鐵行業，尤其是鋼鐵需求的變化。從今日新的宏觀數據來看，未來鋼鐵需求的不確定性主要表現在投資環境的壓力比較大。上半年固定資產投資增速不出意外的繼續回落，放緩趨勢自去年4月開始，至今已經連續15個月無法扭轉；政策性因素導致基建投資大幅減速，交通運輸等用鋼需求明顯受創；前期政策圍剿的房地產反而突出重圍，表現穩定；由民間資本主導的制造業一枝獨秀，回升的態勢愈發明顯，高端制造業異軍突起，結構性調整帶動整體工業投資，制造業用鋼有可能成為未來鋼鐵需求核心增量。

    基建投資持續減速

    1-6月份全國固定資產投資297316億元，同比增長6%，增速比1-5月份回落0.1個百分點,比一季度回落1.5個百分點。上半年固定資產投資增速不出意外的繼續回落，放緩趨勢自去年4月開始，至今已經連續15個月無法扭轉。防風險主線下基建承壓明顯，基建投資的持續下滑會繼續拖累固定資產投資。

    上半年基礎設施投同比增長7.3%，增速比1-5月份回落2.1個百分點。其中，水利管理業投資增長0.4%，增速回落3.5個百分點；公共設施管理業投資增長5.8%，增速回落2.8個百分點；道路運輸業投資增長10.9%，增速回落3.9個百分點；鐵路運輸業投資下降10.3%，降幅收窄1.1個百分點。

    今年以來基建投資的大幅減速，在一定程度上，有去年基數過高的原因。但是另一方面看，從20%的平均增速跌至現在的7.3%，這與今年的多項政策性因素有關，從構成上來看國有投資依然是基建投資的主導，但是上半年國有控股投資同比增速僅3%，債務風險防范下地方政府投融資受到嚴格約束，大量市政類基建項目停建或緩建；另外，清理PPP 涉及的基建項目對投資的沖擊也較大。截至4月底，各地累計清理退庫項目1695個、涉及投資額1.8 萬億元；上報整改項目2005個、涉及投資額3.1萬億元。從行業來看，退庫項目中市政工程、交通運輸、城鎮綜合開發項目數居前三位，合計占總投資額的63.8%。目前來看，穩定投資無疑是下半年各地政府的當務之急，決策部門有可能加快財政支出節奏，加大下半年基建投資力度，穩定投資。

    制造業回升態勢明顯

    相對于基建的大幅減速，由民間資本主導的制造業回升的態勢越來越明顯。上半年制造業投資增長6.8%，增速提高1.6個百分點。制造業投資的回升拉升了整體工業投資。

    從投資來看，金屬制品類(15.8%)、專用設備制造業(10.3%)、汽車(8.9%)、電氣機械和器材制造業(8.5%)、計算機通信和其他電子設備制造業(19.7%)等投資增速高于整體增速。

    從生產來看，6月份規模以上工業增加值同比增長6.0%，上半年同比增長6.7%。通用設備制造業、專用設備制造業、汽車、電氣機械和器材制造業、計算機通信和其他電子設備制造業等無論單月還是累計增長都高于工業整體水平。

    再結合產量方面數據交叉對比，可以看出制造業增長的結構性也在發生變化，高端制造業生產、投資均快于整體，且趨勢明顯。制造業用鋼有可能成為未來鋼鐵需求核心增量。

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