今日國內股市再現暴跌，中字頭板塊全線殺跌，尾盤失守2500點整數關口，波及黑色系期貨市場應聲回落，昨日夜盤高唱凱歌余音未了殺跌氣氛旋即霸占了整個盤面。其中熱卷主力合約領跌市場，期螺等品種跟進走低，市場心態由前期的謹慎觀望轉向相對悲觀，甚至略顯恐慌。

    現貨市場暫未受到明顯影響，鋼坯價格追漲后部分鋼坯尾盤補跌。成品材方面仍表現長材板弱。螺線價格小漲，部分地區略有松動，熱卷、冷軋小跌，中厚板漲跌互現。成交情況較明日呈現縮量，終端采購節奏開始放慢。

    那么我們怎么看待期貨市場“銀十”這波調整，它會否打破鋼市震蕩向上的預期，進而直接使整體市場進入季節性寒冬？這也是市場關心的主要焦點。尤其在新一期庫存數據出爐的情況下，良好的兩庫數據下降的非常明顯，說明供需兩旺的格局尚未被打破，整體基本面支撐條件仍在。

    然而這也是市場比較疑惑的地方，為什么如此好的基本面數據，黑色系卻出現了掉頭向下，對現貨市場影響幾何？

    筆者認為，應該一分為二的看待，在當前國內外信息多空相互糾纏的情況下，不能只看基本面不看宏觀大環境，也不能忽略基本面被宏觀市場牽著走。

    可以看出，近期期現貨上漲的主要依據在于巨大的期現基差，在于兩庫亮眼的低庫數據，也在于環保限產的低供給預期。而節后下游終端需求的同步放量成為價格上漲的最終支撐。但隨著終端需求的上量過后，后續能否持續跟進是個未知。且在最新產量數據創新高的情況下，市場信心出現了一定動搖。再有就是市場對于整個宏觀面的預期相對較差。

    今日來看，熱卷主力合約有部分空方入場的節奏，這與之前多頭蓄勢控場，空頭靜待時機略有不同。但當前來看，黑色系并沒有出現大的多空轉換。那么后面多空雙方力量對比會不會發生根本性變化？

    從大的國內外宏觀環境來看，經濟下行的預期始終使得市場信心一直未能得到鞏固。作為行業兩大終端市場，房地產行情不容樂觀、汽車等制造業市場萎靡低落，而基建項目尚未完全啟動，持續向上動力受到抑制。

    這是從鋼市本身大的宏觀面和微觀基本面來看，多空仍在相互博弈狀態。

    今日股市暴跌只是個觸發的引子。從近期來看，即便是放在一兩年的市場來看，股市與期現貨的連動性處于正在減弱的階段，表現為雖有關聯，但影響和互動力度呈衰退之勢。

    從近兩年股市和期現貨走勢來看，黑色系期現貨市場搭上了政策的順風車，在供給側改革以及環保去產能的政策紅利下重新煥發了生機，鋼企利潤達到千元左右，而最新的數據顯示，A股鋼鐵三季報業績靚麗，多數據企業利潤暴漲、翻數倍，這與整體股市行情和期貨行情形成明顯反差，股市近兩年始終處于低位區間。

    為什么？一方面，股市更多的傾向于經濟大周期，對經濟周期的預期更敏感，其一定程度先行于期現市場。而期現市場則更傾向于基本面等微觀行情以及行業政策面的聯動效應，對大周期存在一定鈍化。另外，期貨存在交割期，在時間、空間以及交割的資源、地點等等均有嚴格的限制，其作為期現對沖套現的工具對微觀面更加敏感。

    因此股市和期現貨市場出現背離是存在客觀條件的，雖然并不會長期如此，但短期來看，這種局面可能會繼續，而其對期現貨的影響也相對有限。

    目前來看，黑色系期貨盤面雖有調整，但空方還未到大量建倉進場的時候，而采暖季前的趕工也尚未完全啟動和釋放，尤其往年在10-11月份正是南方市場需求較好的時候，市場仍將在反復震蕩中前行。

    總體來看，此波下調暫時不會影響到銀十震蕩向上的主基調，中間可能會調整，會反復，但短期內大方向上維持震蕩上行的觀點暫時未變，至少在11月份之前不會出現特別大的調整，除非有特別大的黑天鵝事件。

    后期需要關注“北材南下”的進度、冬儲行情是否啟動、環保限產實施情況、年底資金面和情緒面的變化。明日關注新經濟數據的具體表現。

    價格方面，據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，今日，國內重點城市Ф25mm三級螺紋鋼平均價格4615元(噸價，下同)，較昨日漲5元；國內重點城市Ф6.5mm高線平均價格為4911元，較昨日漲7元；國內重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為4223元，較昨日跌5元；國內重點中心城市1.0mm冷板的平均價格為4842元，較昨日跌6元；國內重點城市20mm中板平均價格4341元，較昨日漲2元。

    原料方面，今日，唐山地區昌黎150*150普碳方坯3940元，較昨日跌20元；京唐港61.5%品位澳大利亞PB鐵礦粉價格為554元，較昨日漲7元；唐山地區準一級冶金焦含稅到廠價格2500元，較昨日漲50元。

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