前言：對優特鋼市場而言，2018年注定是不平凡的一年。優鋼價格出現2次探底，10月價格與螺紋走出反向走勢，4季度下跌近1000元/噸等，都與年初的市場預期極度不吻合。全年來看，除鋼廠能繼續保持較高利潤外，貿易商整體利潤表現一般，部分貿易商可謂一地雞毛。對明年的市場看法，鋼廠和貿易商目前預期沒有太大分化，一方面供給增加是普遍共識，另一方面需求的復蘇低于供給增速，市場價格整體上行的可能性大大降低。對從業者來說，2019年市場不確定性增加，需要更加理性和謹慎。

一、2018年優特鋼市場回顧

       1、市場全年走出”雙頂”“雙底”特征

      全年來看，優特鋼市場不同于過去兩年的整體上漲態勢，走出了寬幅震蕩行情，全年出現兩次探底和兩次建頂。春節后，市場慣性上漲，出現第一次頂部價格，但好景不長，3月市場需求復蘇不及預期，同時鋼廠庫存和社會庫存大幅增加，行情下跌500-600元/噸。4-8月份市場緩慢復蘇，在8月中旬出現第二次頂部價格，4個月上漲700元/噸。4季度優特鋼市場整體表現頹勢，與螺紋價格出現反向，尤其進入11月加速下跌，3個月下跌近1000元/噸。全年市場價格處于寬幅震蕩走勢。

  總結2018年優特鋼行情，體現三個特征：1、市場振幅明顯縮窄，2017年振幅為1820元/噸，全年整體上漲，2018年縮窄為850元/噸，全年寬幅震蕩；2、均價較2017年明顯提升，以45#為例，2018年均價為4401元/噸，高于2017年378元/噸，上漲9.4%；3、整體來看，市場上漲乏力，下跌有力，判斷趨勢性行情的難度加大。

       2、江浙魯資源聯動空間縮窄

      山東作為全國優特鋼產量最大的省份，江浙作為全國優特鋼需求量最大的地區，三地資源聯動在過去都是很頻繁的，但是今年山東45#資源南下的空間逐漸縮窄。比較山東和浙江的45#價格，今年兩者的平均價差為206元/噸，其中有6個月時間兩地價差長期低于200元/噸以下，10月兩地價差基本磨抹平。考慮到兩地之間的運費和品牌價差，山東資源南下的阻力增加，空間明顯縮窄。

      3、市場成交、社會庫存同比增長

       雖然貿易商普遍反映市場銷售難、盈利難，但數據顯示，今年的市場成交人仍較2017年有明顯增加。2018年樣本貿易商周均成交量為24.97萬噸，高于2017年（21.64萬噸）3.33萬噸，同比增15.4%，尤其是5-8月上漲過程中，市場成交整體處于高位。

       庫存來看，2018年樣本貿易商周均庫存總量86.56萬噸，高于2017年（79.62萬噸）6.94萬噸，同比增8.7%。庫存增加的主要原因有3個：1、鋼廠生產能力進一步釋放，整體供給增加；2、貿易商2016-2017年取得較為客觀的盈利，庫存承受能力提高；3、市場還是對牛市行情有期待，庫存配置較2017年有所提高。

      4、鋼廠產能、產量同比提高，產能利用率全年處于高位

       2018年，國內優特鋼廠產能產量都有不同增長，其中產能增加55萬噸，目前總產能7810萬噸。普優共線23條，產能總計1880萬噸。2018年優特鋼總產量4983萬噸（預估值），較2017年增加470萬噸，同比增加10.4%。全年鋼廠開工率都維持一個較高水平，2018年月平均產能利用率為66.18%，較2017年提高1.23%。

     5、鋼廠利潤可觀，4季度利潤縮窄

       不同于2017年鋼廠利潤是一個逐步攀升的狀態，2018年優特鋼廠利潤全年處于一個較高水平，1-9月全年生產利潤維持高位，但4季度利潤明顯縮窄。絕對值來看，2018年45#平均利潤為1241元/噸，高于2017年177元/噸，同比增14.3%（以上為生產利潤，非凈利潤）。所以今年鋼廠純量產能釋放地非常徹底，生產積極性高企，整體供應較2017年有明顯增長。

二、2019年優特鋼市場展望

       1、鋼廠產能進一步提升，小棒線集中上馬

       可以預見，雖然明年鋼廠的盈利水平可能會有壓縮，但是鋼廠仍會處于合理利潤空間，生產積極性不會被抑制，所以明年鋼廠產能利用率仍會處于一個較高水平。從我網調研的情況來看，明年優特鋼市場的小棒資源競爭會非常激烈。目前統計2019年共有5條新增小棒線，設計組距都在Φ100一下，設計產能共計320萬噸。這些小棒線資源會大量投放華東市場，價格競爭會非常劇烈。

      2、汽車產業高速增長已成歷史，2019年增速會進一步放緩

      2018年汽車行業面臨較大的壓力，多個負面因素影響了汽車市場的進一步增長，既有2015年四季度至2017年由于1.6升購置稅優惠政策的調整造成提前消費，也有宏觀經濟增速回落的影響等。從1-11月汽車工業運行情況看，1-11月，汽車產銷分別完成2532.5萬輛和2542萬輛，同比分別下降2.6%和1.7%，其中乘用車產量連續4個月同比下降，其中9月、10月連續2個月雙位數下降。經濟增速回落、國內投資放緩，房價上漲，、股市低迷、油價上漲、中美貿易摩擦影響逐漸顯現，上述這些因素均會進一步打壓國內汽車市場的增長。

     3、鋼廠利潤會回歸合理區間，市場振幅進一步縮窄

      今年的市場主動權，掌握在鋼廠手里，2019年這個局面不會改變。由于到港結算、一單一議、指導價后結算等方式越來越普遍，明年的市場競爭，將會是鋼廠價格政策的直接競爭。在這個過程中，鋼廠利潤會回歸合理區間（8-15%），高利潤已成歷史，同時對貿易商而言，貿易群體繼續整合，頭部效應顯現，中小貿易商對市場影響進一步縮小，微貿易商退出市場概率增加。整體來看，鋼廠供給會繼續保持增量態勢，但是需求提升不能匹配供給贈送，明年的價格振幅會進一步縮窄，以杭州市場為例，高點看4300-4400元/噸，低點看3700-3800元/噸。

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