進入四月以來，黑色系呈普漲態勢，以螺紋鋼鐵礦石較為突出，成為黑色系的火車頭。但四月末卻有小幅振蕩跡象，其中鐵礦石主力合約在周五連續第四個交易日收跌。

         實際上，四月份鋼材價格一路走高。看來，前期上漲主要有三個原因：一是宏觀情緒的系統性利好；二是基差較高，利潤較低，鋼材有低估的跡象；三是需求超預期啟動，去庫速度明顯快于過往年份。

         東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰同樣認為，國內鋼材價格上漲主要是由于宏觀預期好轉，需求轉好以及成本支撐所致。但目前來看，三項因素皆有減弱跡象。

         宏觀方面，劉慧峰告訴期貨日報記者：“一季度經濟數據超預期好轉，但社融和M2同比增速遠超過一季度名義GDP增速，且隨后召開的中央政治局會議重提結構化去杠桿和貨幣政策松緊適度，加之央行在26天內兩度辟謠降準，這些因素均表明二季度貨幣政策存在邊際收緊跡象。”

       “鐵礦石供給收縮預期開始出現弱化，澳洲、巴西發貨量連續三周回升，且澳洲發貨量已經恢復至正常水平，另外，本周市場傳出VALE的VargemGrande礦區將在20天內復產的消息，故5月份礦石價格繼續大漲難度較大，至少要進入休整狀態。需求端來看，螺紋鋼周度表觀消費量在4月中旬創下422萬噸高位后連續兩周回落，且5月之后全國由北向南逐步進入鋼材消費淡季，因此其消費強度持續維持在400萬噸/周以上的可能性不大。”劉慧峰說。

         從供需角度來看，信達期貨黑色研究員張鵬程表示，螺紋需求端在4月超預期釋放后，5月隨著旺季的結束，預計需求將有階段性走弱過程。而供給端，4月螺紋軋線產能利用率和短流程電爐螺紋產能利用率雙雙走高，導致螺紋周度產量已經處于歷史同期高位，雖然5月份唐山、武安等地二季度的限產將影響鐵水產量，但在螺紋利潤較高的背景下，螺紋軋線預計仍能保持較高的產能利用率，高產量在5月大概率延續。整體來看在供應維持高位，需求環比走弱的分叉下，螺紋庫存后續去化將繼續放緩，廠庫或較總庫提前見底回升。基于上述分析，在螺紋自身供需轉弱的情況下，預計螺紋價格在5月存在階段性回調的壓力。

        當前螺紋鋼已經處于小幅振蕩狀態，周一螺紋鋼主力合約最高漲逾3%，周四周五雙雙收紅，那么螺紋鋼是否有機會突破前期高點呢？

      “突破前高可能性不大，五月大概率振蕩偏弱為主。”大越期貨螺卷研究員趙通表示，盡管五月唐山地區限產鋼廠數量多于四月，但由于目前利潤可觀，鋼廠生產意愿較為強烈，預計實際產量仍將居高不下。而需求方面本周建材成交量均值略有下降和社會庫存降幅減緩，顯示近期需求有走弱跡象，五月份環保和原材料方面炒作話題不多，且存在雨季預期，因此趙通認為振蕩偏弱可能性較大，但回調幅度不會太深。

      “當前鋼材市場供給壓力仍較大，螺紋鋼周度產量創下359.97萬噸歷史高位，統計局及鋼協公布的粗鋼日均產量數據也有不同程度回升。且在高利潤的刺激下，供給有繼續回升可能。4月份高供給的利空因素被三大利好掩蓋，而一旦利好因素減弱，則高供給的邏輯將會逐漸反應到盤面。”劉慧峰稱。

        因此，劉慧峰認為5月份螺紋鋼價格弱勢下行概率較大，但考慮到今年鋼材需求仍有韌性以及下半年70周年大慶，環保限產力度加大預期存在，螺紋鋼調整幅度可能有限，下方建議關注3500點附近支撐。

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