淡季需求放緩！11月鋼價(jià)仍有100-200下跌空間！

“銀十”即將結(jié)束，回顧十月行情不溫不火，鋼材價(jià)格整體下移，螺紋鋼均價(jià)跌幅近100，熱卷均價(jià)跌80左右。鋼坯本月下跌60至3340元/噸，旺季行情并未兌現(xiàn)，11月鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)負(fù)重前行，在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，采暖季環(huán)保趨緊，以及淡季需求放緩等多重因素的綜合影響下，預(yù)計(jì)鋼價(jià)仍有百元左右的下跌空間。

一、行情回顧：十月鋼價(jià)小幅下跌

節(jié)后隨著鋼廠的集中復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量驟增，市場(chǎng)悲觀情緒再起。全球經(jīng)濟(jì)放緩和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓，加大了市場(chǎng)對(duì)期貨01合約的悲觀預(yù)期，黑色系整體下行，現(xiàn)貨跟隨走弱，期螺和熱卷跌幅均超100，現(xiàn)貨市場(chǎng)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)主要市場(chǎng)螺紋鋼均價(jià)跌幅達(dá)到100，熱卷跌幅逾80。

從全年鋼價(jià)走勢(shì)來(lái)看，下半年高點(diǎn)出現(xiàn)在7月，9月的一波階段性反彈，螺紋波動(dòng)明顯，有近200元的高度，而板材反彈十分有限，7月之后整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。這與制造業(yè)下滑，尤其是汽車(chē)行業(yè)整體下行有關(guān)。

從期貨盤(pán)面來(lái)看，十月前兩周持續(xù)回落，最大跌幅近200，且接近8月低位，鋼價(jià)階段性觸底后在上周企穩(wěn)回升，不過(guò)上行動(dòng)力有限。且現(xiàn)貨并未跟隨上漲，本周臨近月末，巨額逆回購(gòu)集中到期，市場(chǎng)資金偏緊，貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望，仍以出貨為主。市場(chǎng)情緒將影響即將到來(lái)的11月淡季行情。

二、庫(kù)存變動(dòng)：10月降庫(kù)明顯，11月預(yù)計(jì)收窄

根據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的10月庫(kù)存數(shù)據(jù)，2019年10月，全國(guó)20個(gè)城市5大類(lèi)品種鋼材社會(huì)庫(kù)存合計(jì)環(huán)比繼續(xù)下降，其中熱軋卷板庫(kù)存略有增加，其余4個(gè)品種庫(kù)存均呈下降走勢(shì)，其中螺紋鋼庫(kù)存降幅最大，環(huán)比下降超過(guò)10%。本月庫(kù)存總量1256萬(wàn)噸，環(huán)比減少75萬(wàn)噸，下降5.6%;其中鋼材市場(chǎng)庫(kù)存總量1174萬(wàn)噸，環(huán)比減少65萬(wàn)噸，下降5.3%，港口庫(kù)存82萬(wàn)噸，環(huán)比減少9萬(wàn)噸，下降10.3%。

總體預(yù)判：

告別未能兌現(xiàn)的“銀十”行情，也意味著旺季的結(jié)束和淡季的開(kāi)啟。一方面，鋼材的供應(yīng)仍有小幅上漲的空間，但受到采暖季限產(chǎn)的影響，漲幅有限。另一方面，需求逐步轉(zhuǎn)弱，今年冬季提前，11月上旬趕工潮或仍有一定的釋放空間，但隨著冬季天氣的變化，需求將逐步趨弱。因此，我們預(yù)判11月鋼價(jià)仍有下跌空間，100-200左右。

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