本周，包括美國、英國等主要央行舉行議息會(huì)議，按兵不動(dòng)將是主要基調(diào)。在全球經(jīng)濟(jì)放緩之際，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)可能放棄加息，前期其引領(lǐng)的收緊全球貨幣政策將停歇。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息窗口或關(guān)閉

　　美聯(lián)儲(chǔ)20日將公布其對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)測(cè)，其最新的點(diǎn)陣圖可能指向今年不再加息或最多加息一次。

　　路透社3月11至14日進(jìn)行的最新調(diào)查結(jié)果顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年料在第三季度加息一次，隨后進(jìn)入暫停。受訪分析師一致預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在3月19至20日政策會(huì)議上維持利率不變，有55%受訪者表示，在9月底前可能會(huì)至少加息一次，預(yù)估中值表明屆時(shí)將是升息25個(gè)基點(diǎn)至2.50%-2.75%。最新調(diào)查也顯示，有愈來愈多的分析師預(yù)期不會(huì)進(jìn)一步升息。金融市場(chǎng)亦反映不會(huì)進(jìn)一步加息。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能在本周會(huì)議結(jié)束時(shí)釋放出今年幾乎無意加息的信號(hào)，這是為降低全球經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩風(fēng)險(xiǎn)所采取戰(zhàn)略的一部分。

　　與此同時(shí)，最近的公開聲明和采訪顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員準(zhǔn)備在20日會(huì)議結(jié)束時(shí)宣布何時(shí)停止縮減4萬億美元資產(chǎn)組合，并似乎傾向于在9月底前停止縮減國債持有量，不過尚未作出最終的決定。

　　美聯(lián)儲(chǔ)1月份表示，在官員們能夠進(jìn)一步確定數(shù)個(gè)不利因素將對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響之前，不會(huì)加息。這些不利因素包括全球增速放緩、去年底市場(chǎng)波動(dòng)性大幅上升，以及圍繞貿(mào)易和英國“脫歐”的政治不確定性。

　　美聯(lián)儲(chǔ)目前處于按兵不動(dòng)狀態(tài)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在1月召開的上次會(huì)議結(jié)束時(shí)暗示，可能已經(jīng)來到了政策緊縮周期的終點(diǎn)，在采取任何進(jìn)一步行動(dòng)之前將保持“耐心”。

　　“我們相信，‘耐心’一詞可能再度出現(xiàn)在3月份的政策聲明中，就如同1月份那樣。”匯豐控股的經(jīng)濟(jì)分析師對(duì)客戶表示。“在我們看來，這將暗示聯(lián)邦基金利率目標(biāo)將至少在連續(xù)兩次政策會(huì)議上保持不變。我們預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)僅有一次25基點(diǎn)的加息，是在9月。”

　　摩根大通最新發(fā)表的報(bào)告稱，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年內(nèi)維持利率不變，此前預(yù)期在12月加息，這一調(diào)整反映了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)平均通脹目標(biāo)反應(yīng)的持續(xù)變化。美國通脹今年末將可能會(huì)略低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，且近期市場(chǎng)對(duì)通脹預(yù)期有滑坡的初步跡象。

　　跟風(fēng)延緩緊縮腳步

　　除了美國，英國、巴西、菲律賓、印度尼西亞等國也將召開議息會(huì)議，在美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的背景下，這些央行也傾向于謹(jǐn)慎決策。

　　將在21日召開利率決議會(huì)議的英國央行預(yù)計(jì)也會(huì)按兵不動(dòng)。英國議會(huì)上周投票以壓倒多數(shù)同意推遲“脫歐”，本來該國預(yù)定在本月底退出歐盟。

　　英國經(jīng)濟(jì)2月再次接近陷入停滯，受到“脫歐”不確定性和全球成長低迷的影響，而一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)了歐元區(qū)增長放緩。

　　新興市場(chǎng)國家放緩緊縮的態(tài)度大致相同，經(jīng)濟(jì)增長也正在放緩。本周巴西、印尼、菲律賓、泰國等的央行將召開貨幣政策會(huì)議。

　　“市場(chǎng)有興趣知道印尼央行和菲律賓央行將怎么做，并將從中研判他們自2018年積極升息的政策是否有任何放松跡象。”荷蘭國際集團(tuán)的薩克普說。

　　路透調(diào)查訪問的13位分析師均預(yù)計(jì)菲律賓央行將維持政策不變，可能會(huì)等到通脹達(dá)到目標(biāo)區(qū)間后再伺機(jī)放松。

　　路透調(diào)查顯示，印尼央行料也等待美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步的動(dòng)作。

　　“我們認(rèn)為印尼央行政策將維持不變直到第三季季末，預(yù)計(jì)屆時(shí)央行可能升息25個(gè)基點(diǎn)，以與美聯(lián)儲(chǔ)的升息保持平衡。”瑞士信貸分析師稱。

　　另外，20日巴西央行預(yù)計(jì)將把政策利率維持在歷史低位6.5%不變，這是新行長上任以來的第一次貨幣政策決定，目前該國國會(huì)正準(zhǔn)備就退休金改革進(jìn)行辯論，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這對(duì)產(chǎn)生財(cái)政余額至關(guān)重要。

　　政策轉(zhuǎn)向護(hù)航經(jīng)濟(jì)增長

　　外媒文章稱，為防止全球經(jīng)濟(jì)意外陷入衰退，全球央行政策正在發(fā)生大反轉(zhuǎn)。事實(shí)上，全球主要央行里執(zhí)行負(fù)利率的歐洲央行和日本央行很有代表性，一直為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而維持較寬松貨幣政策。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，經(jīng)濟(jì)放緩以及去年金融市場(chǎng)承受的壓力令央行決策者感到震驚，他們比預(yù)期更快地叫停了加息，甚至有些開始放松貨幣政策。眼下許多央行騰挪空間受限，一旦經(jīng)濟(jì)遭受沖擊，可用于緩沖的政策工具已經(jīng)少之又少。

　　不過文章指出，總體來說，經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，央行決策者已經(jīng)降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，幫助改善了金融狀況，應(yīng)可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張勢(shì)頭至少延續(xù)到2019年底。

　　日本央行上周結(jié)束為期兩天的議息會(huì)議，以7∶2的投票結(jié)果決定維持短期利率目標(biāo)在負(fù)0.1%，并承諾引導(dǎo)10年期公債收益率在近零水準(zhǔn)，此舉符合外界廣泛預(yù)期。央行承認(rèn)海外風(fēng)險(xiǎn)加劇有可能讓脆弱的日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脫離正軌。日本央行總裁黑田東彥承認(rèn)經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，但并未透露是否會(huì)有更多刺激措施。

　　歐洲央行方面，市場(chǎng)判斷該行可能已經(jīng)錯(cuò)過了在下次經(jīng)濟(jì)滑坡前加息的機(jī)會(huì)。調(diào)查顯示多數(shù)受訪者對(duì)于歐洲央行在下一輪經(jīng)濟(jì)滑坡前加息沒有信心。

　　本月稍早，歐洲央行將危機(jī)后首次加息時(shí)機(jī)指引推遲至最早2020年，并向銀行提供新一輪低成本貸款，以幫助重振歐元區(qū)不斷放緩的經(jīng)濟(jì)。

　　歐洲央行曾于2014年和2016年進(jìn)行過類似操作，意大利、西班牙和法國等國的銀行均從中受益。歐洲央行行長德拉吉說，新一輪定向長期再融資操作將使歐元區(qū)銀行以優(yōu)于市場(chǎng)的條件獲得流動(dòng)性。

　　歐洲央行將今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期大幅下調(diào)至1.1%，并預(yù)計(jì)2020年和2021年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將分別增長1.6%和1.5%。同時(shí)，該行將2019年、2020年和2021年歐元區(qū)通脹預(yù)期分別下調(diào)至1.2%、1.5%和1.6%。

　　分析人士指出，鑒于德拉吉今年10月底將任滿，加息的任務(wù)將留給他的繼任者。事實(shí)上，市場(chǎng)此前已預(yù)測(cè)歐洲央行年內(nèi)加息的可能性越來越小。柏林德國經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬塞爾·弗拉茨舍爾認(rèn)為，歐洲央行首次加息恐怕要等到2020年年底。

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